海通國際-醫藥行業周報：創新葯產業鏈及互聯網醫療板塊上漲顯著-250816

（來源：研報虎）

　　本周(2025.08.11-2025.08.15)恆生醫療保健指數上漲7.1%，跑贏恆生指數5.5個百分點。2025年年初以來，恆生醫療保健指數漲幅達90.2%，跑贏恆生指數64.2個百分點。

　　創新葯產業鏈及互聯網醫療板塊上漲顯著。港股本周醫藥子板塊中，互聯網醫療(+12.8%)、Biotech(+8.8%)、CXO/科研服務(+8.2%)、Pharma(+7.0%)、醫療器械(+4.7%)、醫藥流通(+2.6%)、醫療服務(-0.4%)。漲幅前五的公司分別是，榮昌生物(+19.2%)、和鉑醫藥-B(+17.2%)、京東健康(+16.0%)、復星醫藥(+15.9%)、昭衍新葯(+13.6%)；跌幅前五的公司分別是，來凱醫藥-B(-3.9%)、海吉亞醫療(-2.0%)、錦欣生殖(-1.6%)、雲鼎新耀-B(-1.0%)、歸創通橋-B(+0.1%)。

　　互聯網醫療板塊漲幅明顯主要由於京東健康帶動。公司25H1業績顯著超預期，並上調全年業績指引。受市場對線上醫藥零售行業情緒積極影響，阿里健康亦上漲顯著(+8.1%)。創新葯產業鏈本周股價表現強勁，我們認為與港股流動性持續改善，以及重要臨牀管線持續推進或讀出數據有關。榮昌生物PD1/VEGF雙抗被NMPA擬納入突破性治療藥物，泰它西普治療原發性乾燥綜合徵的III期臨牀達成主要終點，催化股價。復星醫藥公告，與Expedition就其小分子口服DPP-1抑制劑達成最多1.2億美元首付款及里程碑付款的授權協議。本周其子公司復宏漢霖在WCLC公佈旗下PD-L1ADCHLX43的晚期/轉移性實體瘤的臨牀I期更新數據，HLX43在EGFR野生型nsNSCLC人羣中展現出優異療效(ORR47.4%)，高效低毒，不依賴標誌物篩選，有望為后線耐藥NSCLC患者提供新選擇。

　　本周美股標普醫療保健精選行業指數(SPSIBI.SPI)上漲6.1%，跑贏標普500指數5.1個百分點；納斯達克生物技術指數(NBI.GI)上漲5.0%，跑贏納斯達克指數4.2個百分點。2025年年初以來，美股標普醫療保健精選行業指數上漲0.6%，跑輸標普500指數9.1個百分點；NBI指數年初至今上漲9.1%，跑輸納斯達克指數2.9個百分點。