鮑威爾迎來傑克遜霍爾謝幕演講，降息預期與零售財報將共塑美股走勢

智通財經APP注意到，未來一周，投資界的目光將聚焦美國懷俄明州西北部——美聯儲主席鮑威爾將於周五在傑克遜霍爾年度經濟研討會上發表其任內最重要的政策演講。這場由堪薩斯城聯儲在大提頓國家公園傑克遜湖旅館舉辦的年度會議，歷來是美聯儲主席釋放政策轉向信號的關鍵舞臺。

在鮑威爾(很可能作為美聯儲主席的最后一次)演講前夕，市場對聯儲下月至少降息25個基點的預期概率已達85%。關於美聯儲即將開啟的降息周期速度與幅度的線索，將成為本周最具市場影響力的事件。

企業財報方面，沃爾瑪(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)和家得寶(HD.US)的業績將主導零售板塊焦點，標誌着財報季節奏放緩。經濟數據流本周同樣清淡，周四公佈的初請失業金人數和服務業活動指數將成為主要看點。

投資者或需格外關注周三公佈的美聯儲7月30-31日會議紀要，其中可能詳細披露理事沃勒和鮑曼反對將利率維持在4.25%-4.50%區間決策的內情。

2018年，初任美聯儲主席的鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上，首次系統闡述其對央行決策核心變量的思考，以非經濟學家視角解讀貨幣政策的技術維度。過去七年間，這位政策實踐者先后應對了2018年加息誤判、新冠疫情、2022年通脹衝擊以及持續逾年仍未完成的降息周期。

"政策調整時機已至"，鮑威爾去年8月宣告。然而繼去年9月、11月和12月三次降息后，美聯儲始終按兵不動。隨着聯邦公開市場委員會內部異議升溫，加之白宮數月來的強硬表態，鮑威爾立場已迴歸一年前原點。

他在2018年演講中詳述格林斯潘90年代中期的按兵不動決策，盛讚這位前主席"觀望"策略的先見之明——這種等待偏好恰成為鮑威爾任期的鮮明註腳。"新經濟時代開創的風險管理方法，其必要性比以往任何時候都更清晰"，鮑威爾當時所言(2020年3月緊急行動除外)精準預判了其政策框架。

當鮑威爾即將結束美聯儲主席任期時，總統授予他新綽號："迟到的鮑威爾"。"FOMC的觀點多樣性是我們體系的偉大優點，"鮑威爾表示，"儘管存在分歧，但我們有凝聚政策共識的制度傳統。"

一年后，新任美聯儲主席將站上傑克遜霍爾講臺。屆時利率或已走低，但新主席對央行核心理念的詮釋，將決定美聯儲的未來走向。

零售敍事

繼6月增長0.9%后，美國7月零售銷售環比上升0.5%。經濟數據顯示，今春關税衝擊后消費者支出已趨穩。沃爾瑪周四公佈的財報將提供最全面的消費圖景，該公司五月稱各收入階層均現增長。分析師預計其二季度美國同店銷售增4%(一季度為4.5%)，其股價年內漲幅超10%，跑贏標普500約1個百分點。

深跌20%的塔吉特面臨管理層質疑，而家得寶則穿行於被部分評論家視為衰退的房市。雖然個股故事總能擾動市場(如英偉達8月27日財報)，但上周市場表現顯示投資者正跨越短期噪音，尋找更堅實根基。

"牛市持續，資金甚至從年內贏家輪動至醫療保健、住宅建築等落后板塊，"Bespoke投資集團指出。

當動能股停滯時，若無其他板塊承接，大盤將受重創——但本周投資者選擇跨板塊輪動而非撤離。

如同現代生活的諸多方面，股市敍事總被"賣出美國"或TACO等梗簡化。但標普500本周兩創新高，投資者冷靜情緒反而印證了漲勢的健康底色。儘管由科技巨頭和AI交易驅動，本周的板塊輪動正演繹2025年社會核心主題：人人皆有登場時刻。