重倉中國資產，高瓴持股大曝光

（來源：深圳市投資基金同業公會）

北京時間8月15日，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors公佈了截至2025年二季度末的美股持倉。

13F文件顯示，二季度末HHLR美股持倉總市值為31.05億美元，較一季度末有所減少。中概股繼續成為其核心配置，拼多多被加倉，仍位居第一大重倉股；今年4月上市的微牛證券一躍成為其第三大重倉股；阿里巴巴、貝殼、網易等前期漲幅較大的標的則被減持。

拼多多仍為第一大重倉股

HHLR加倉微牛證券等

從持倉來看，中概股佔比超過90%，繼續成為HHLR的核心配置，彰顯其對中國優質資產的長期看好。數據顯示，今年二季度，HHLR新買進2只股票，增持2只股票；清倉15只股票，減持9只股票。

HHLR的前十大重倉標的集中於互聯網科技、消費及生物醫藥龍頭，包括拼多多、富途控股、微牛證券、百濟神州、網易、傳奇生物、貝殼、阿里巴巴等。前十大重倉股佔總持倉的比例為90.28%，集中度比較高。

今年二季度，HHLR加倉拼多多41.42萬股，持股增至697.68萬股，期末持有市值7.30億美元，佔組合比例的11.52%。拼多多仍穩居第一大重倉股，年內上漲超18%。

該公司也增持了多家互聯網券商公司，比如小幅加倉富途控股，持倉增至431.22萬股，期末持有市值5.33億美元。富途控股年內漲幅超118%。

微牛證券則是首次進入HHLR前十大重倉股，該公司對其持有3308.08萬股，季末持有市值為3.96億美元。微牛證券是一家專注於全球投資服務的互聯網券商平臺，高瓴自2021年起多次參與其融資。微牛證券於今年4月登陸納斯達克，目前市值約73億美元。

HHLR仍然重倉百濟神州、傳奇生物等多隻生物醫藥股，比如持有百濟神州103.43萬股，期末持有市值2.50億美元。百濟神州年初至今上漲了68%。

減持阿里、貝殼、網易等

清倉百度、華住、攜程

值得注意的是，今年二季度HHLR部分減持阿里巴巴、貝殼、網易等漲幅較大的標的。

比如，HHLR賣掉了阿里巴巴275.81萬股，持股降至114.97萬股，期末持有市值1.30億美元；減持貝殼450.79萬股，持股數量為746.55萬股，期末持有市值1.32億美元；對網易的持倉降至166.37萬股，期末持有市值2.24億美元。

數據顯示，年內阿里巴巴股價上漲47%，網易漲幅達48%。分析人士認為，這體現了HHLR在美股高位區間鎖定收益、優化資產配置的策略。

另外，HHLR還減持了京東、逸仙電商、唯品會等公司；清倉了臺積電、亞朵、攜程集團、百度、華住集團、搜狐等公司。