300非銀指數估值降至歷史低位

（來源：ETF鍊金師）

　　本周市場發生了兩件重要事件，影響了非銀金融行業的整體表現。首先，在8月14日，港交所公佈信息顯示，中國平安（股票代碼：601318）增持了中國太保（股票代碼：601601）H股約174萬股，交易價格為每股32.07港元，增持總金額達5583萬港元。此次增持后，中國平安持有中國太保的H股股份比例達到了5.04%，這標誌着自六年前以來，保險公司首次對另一家保險公司進行舉牌，直接推動保險板塊的集體上漲。

　　其次，在8月15日，香港證監會向所有持牌虛擬資產交易平臺發佈通函，明確了對穩健託管客户虛擬資產的要求。這一舉措為行業採納更先進的託管技術提供了基礎支持，促使券商板塊，尤其是金融科技概念股，普遍上漲。

　　在估值方面，300非銀指數的市盈率（PE）現為13.04倍，低於歷史上87%的時段；市淨率（PB）為1.59倍，低於歷史上67%的水平。綜合來看，這兩項指標的總體估值低於歷史上73%的情況。這種低估反映出市場情緒的悲觀和周期性下行的雙重影響，隨着市場風險偏好的逐步修復，板塊的估值修復潛力顯而易見。

　　在保險行業方面，負債端的回暖帶來了積極變化。壽險渠道的改革初見成效，利率的下降使得儲蓄型產品的需求日益旺盛，新業務價值增速有望實現正增長並持續改善。而在資產端，隨着宏觀經濟的企穩，長端利率的下降空間將有限，甚至可能出現温和回升，這將緩解險資配置的壓力。此外，權益市場的回暖將直接提升保險公司的投資收益。例如，在上半年，保險公司對銀行股的積極投資表現出色，帶動了顯著的漲幅。

　　券商行業也在市場回暖中釋放了業績的彈性。據統計，2025年上半年證券交易印花税收入達到了785億元，同比激增54.1%，顯示出資本市場交易活躍度的顯著提升。這一變化為券商行業帶來了三大收入來源：首先，市場的回暖推動了權益類資產的增值，券商的權益倉位普遍提升，帶動了自營投資收益的爆發；其次，日均成交額達到1.39萬億，同比增長達60%，直接促進了佣金收入的增長；最后，港股IPO市場的募資額為1071億港元，同比增長701%，而A股的再融資規模同比增長60.4%，均有助於投行業務收入的提升。至7月底，共有29家上市券商發佈了上半年業績預告，全部實現了業績增長或扭虧為盈，呈現出行業「全員報喜」的良好局面。

　　在政策環境方面，監管層對資本市場的支持態度進一步明確。一方面，放寬了保險企業的權益投資限制，引導長期資金入市；另一方面，鼓勵券商進行併購重組與創新業務試點，例如國泰海通通過併購海通證券來提升其綜合實力。此外，公募基金的配置新規向滬深300靠攏，將推動約6.24%的券商配置缺口和3.3%的保險配置缺口逐步填補，為整個板塊帶來持續資金的增量。

　　綜上所述，300非銀指數當前呈現出「低估值、高彈性、強政策」的三重驅動特徵，券商的業績增長、保險的價值重估以及政策的催化都指向板塊中長期的超額收益機會。在這樣的市場背景下，投資者可關注相關的ETF產品，以抓住未來可能來的投資機會。

　　同時，本文整理了127個指數的最新估值情況，供投資者參考。每周末，我將會發布最新的數據分析，歡迎關注、點贊、轉發，以支持該信息的傳播。