主力股暴跌，動機合併引發稀釋擔憂

儘管第二季度業績樂觀且Motiv Electric Trucks合併協議達成，但Workhorse Group（納斯達克股票代碼：WKHS）股價周五仍走低。

該公司報告第二季度銷售額為570萬美元，同比增長573.0%，超過分析師普遍預期的230萬美元。

然而，該公司的盈利能力卻舉步維艱，報告季度每股收益虧損1.67美元，超出了分析師普遍預期的虧損3.98美元。

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銷售成本上漲78.8%至1，310萬美元。運營損失從一年前的（2050萬）美元改善至（1450萬）美元。

截至2025年6月30日，該公司持有220萬美元現金及等值物。

Workhorse首席執行官Rick Dauch指出，得益於W56踏板貨車的強勁表現，該公司本季度發貨量創紀錄的32輛卡車。

道奇表示，該公司還與Motiv電動卡車達成協議合併，組建北美領先的中型電動卡車OEM。

Workhorse和Motiv Electric Trucks簽署了一項最終的全股票合併協議，以形成一家領先的北美中型電動卡車OEM，價值約1.05億美元。

根據交易，Motiv的控股投資者將擁有合併后公司約62.5%的股份，Workhorse股東將持有約26.5%的股份，Workhorse的高級擔保貸款人將在完全稀釋的基礎上擁有約11%的股份，所有這些股份都將受到調整和未來稀釋的影響。

Workhorse與Motiv合併了新成立的子公司，以換取新發行的Workhorse普通股。某些持有其債務的Motiv股東同意取消這些義務以換取Workhorse股權。

除了合併之外，Workhorse還完成了其印第安納州聯合城製造工廠的2000萬美元售后回租，並從與Motiv控股投資者相關的實體獲得了500萬美元的可轉換票據融資，提供短期流動性並實現部分債務償還。

收盤時，Workhorse將償還或取消對其高級擔保貸方的所有剩余義務，只留下Motiv控股投資者持有的500萬美元有擔保可轉換票據，該票據可以在收盤后融資中轉換為股權。

Motiv的控股投資者還承諾在收盤時提供2000萬美元的債務融資，通過循環信貸安排提供1000萬美元，並在ABL設施中提供1000萬美元，用於支付與已確認訂單相關的製造成本。

合併后的公司計劃擴大其4-6級卡車陣容，利用規模降低單位成本，並尋求額外的股權融資以支持戰略執行。

Motiv首席執行官Scott Griffith將領導合併后的公司，Workhorse首席執行官Rick Dauch將擔任顧問。該交易正在等待股東和慣例批准，預計將於2025年第四季度完成。

由於財務問題、銷售疲軟以及計劃中的合併導致股東稀釋的風險，Workhorse股價今年迄今暴跌81%。

WKHS價格走勢：周五最后一次檢查顯示，Workhorse股價下跌2.82%，至1.72美元。

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照片由T.施奈德通過Shutterstock