牛熊之爭：Meta平臺的下一步是什麼？

Meta Platforms（納斯達克股票代碼：META）股價最近在第二季度財報大幅超出預期后上漲。

該公司實現了令人印象深刻的22%收入增長和38%每股收益增長，展示了其通過改善廣告定位和提高用户參與度有效地將人工智能投資貨幣化的能力。

然而，投資者對Meta的未來前景仍然存在分歧，特別是其計劃中的大規模資本支出，預計2025年將達到約690億美元，2026年可能達到1000億美元。

牛熊爭論的焦點是，這些巨大的人工智能基礎設施投資最終是否會通過Meta平臺的持續增長獲得回報，或者它們是否代表着利潤率和自由現金流的不可持續的流失。看漲者指出Meta通過改進的內容推薦在人工智能貨幣化方面取得了成功，提高了參與度和廣告轉化率，而看跌者則強調監管挑戰、競爭擔憂以及廣告價格上漲帶來的回報遞減的可能性。

隨着Meta股價接近783.25美元的52周高點，該公司雄心勃勃的人工智能戰略和激進的支出計劃已成為投資者試圖確定該股是否代表機遇或是否已達到頂峰的焦點。

The Basics：Meta Platforms是一家設計和運營全球數十億人使用的基於網絡的應用程序的技術公司。該公司的核心產品包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger，這些產品共同構成了一系列應用程序，使用户能夠連接、共享內容和進行通信。

Meta還對專注於虛擬和增強現實技術的Reality Labs進行了大量投資，儘管該部門繼續虧損。該公司絕大部分收入（約98%）通過其平臺上的數字廣告產生。

競爭格局：Meta主要與谷歌在數字廣告領域競爭，兩家公司都受益於廣告商將支出重新分配到投資回報率最高的平臺。Meta面臨着幾項重大挑戰，包括歐盟日益增加的監管壓力，歐盟新的DMA規則可能會影響其個性化廣告業務。

該公司警告稱，這些變化可能會對歐洲收入產生「重大不利影響」。此外，Meta對Reality Labs的大量投資繼續造成重大損失，第二季度運營損失達到45億美元，而收入僅為3.7億美元。Meta還在人工智能領域實施了積極的人才招聘戰略，提供豐厚的薪酬待遇，以在競爭激烈的市場中吸引頂尖人才。

量化評級：根據現有研究，未提供Meta的詳細Seeking Alpha量化評級數據。然而，研究表明人們對Meta的盈利能力和估值存在不同的看法。該公司保持着43%的強勁營業利潤率，超過了谷歌等競爭對手。與此同時，人們對Meta相對於其未來增長潛力的高估值存在擔憂，一些分析師計算其內在價值遠低於當前市場價格。

近期股價表現：Meta股價為783.25美元，年初迄今表現強勁，漲幅達33.8%。僅過去一個月，該股就上漲了8.6%，表現出強勁的上漲動力。該股目前接近52周高點795.46美元，而52周低點479.80美元。

看空者認為，Meta激進的資本支出計劃將在未來幾年對利潤率和自由現金流造成重大下行風險。預計2025年資本支出將達到660億至720億美元，2026年可能達到1000億美元，批評人士指出，Meta的自由現金流轉換已經連續四個季度下降。

看空者還強調，Meta的收入增長很大程度上是由提高廣告價格而不是增加廣告庫存推動的，他們認為這一策略長期來看是不可持續的。此外，懷疑論者強調，Meta面臨結構性挑戰，包括歐盟的監管壓力、人工智能領域的激烈競爭以及Reality Labs的持續虧損。

看漲者反駁説，Meta的大量人工智能投資已經通過改善廣告定位和提高用户參與度來支付紅利。支持者指出，該公司第二季度的業績令人印象深刻，收入增長了22%，轉化率和在其平臺上花費的時間也有了顯著改善。

樂觀主義者強調，Meta的人工智能計劃已經將Instagram和Facebook上的廣告轉化率提高了3-5%，同時將用户參與度提高了5- 6%。看漲者還強調了Meta強大的每日活躍用户羣（34.8億人），儘管規模龐大，但仍在繼續增長，以及該公司通過人工智能驅動的改進將WhatsApp和Threads等以前未開發的平臺貨幣化的潛力。

價值投資組合，評級：出售：「Meta Platforms，Inc.繼第二季度盈利后，盤后股價出現兩位數增長，將其市值推向2萬億美元。由於我們認為該公司的支出水平過高，因此其優異的表現遠遠彌補了該公司5%的表現不佳。儘管廣告出現了增長，正如我們在本文中所看到的那樣，該公司仍然過於昂貴，無法帶來回報。」- Meta：強勁的廣告增長不會改變我們的論點

華爾街熊市，評級：賣出：「儘管Meta Platforms，Inc.表現令人印象深刻。在第二季度，我們認為其股票被高估，市場忽視了可能對公司未來業績產生負面影響的關鍵風險。由於該公司現在計劃在2025年支出高達720億美元的資本支出，2026年可能支出類似的金額，我們認為利潤率、自由現金流和最終估值倍數面臨重大下行風險。」- Meta平臺：這感覺就像一個頂級平臺

千禧一代股息，評級：買入：「Meta的銷售額為4，752億美元，而上年同期為3，901億美元。對於一家成熟的科技公司來説，這標誌着22%的收入增長，該公司的資產（讀=應用程序）多次被稱為完全貨幣化。分析師預計銷售額為448.1億美元。但這還不是全部。Meta的每股收益飆升至7.14美元，同比增長38%，輕松超出了FactSet 5.88美元的預期。」- Meta股票：第二季度顯示人工智能正在取得回報，但100億美元的資本支出迫在眉睫

Pythia Research，評級：強勢購買：「Meta的人工智能戰略正在五個集成良好的載體上推進：廣告優化、內容參與、業務消息傳遞、Meta AI和人工智能原生設備。儘管這些載體增強了用户的貨幣化或保留力，但實際業務影響通常會因時間軸和強度的差異而混淆。廣告性能是Meta對GenAI投資最直接的財政受益者。」- Meta的AI Bet重塑遊戲