智通港股解盤 | 恆指調整難掩個股火爆 旗手發力背后的邏輯

【解剖大盤】

港股市場因為比較擔心特普會談不出成果帶來不利影響，因此今天低開調整觀望，收盤跌0.98%。但A股不受外圍影響牛氣沖天，A股三大指數放量大漲，滬指再度回到3700點附近。成交額超過2.2萬億，成為A股歷史上第29個成交額突破兩萬億的交易日。

舉世矚目的美俄元首峰會將於北京時間16日凌晨進行，根據各方的消息來判斷，這次預期都不高，俄羅斯方面已經明確表示，峰會議程中沒有簽署文件的計劃。考慮到俄總統普京將與特朗普舉行一對一會談，屆時只會有雙方的口譯人員在場，因此，估計兩人會單獨聊一些底牌的東西，但肯定不會公開，特朗普各種拉攏或是開出一些有誘惑性的條件是有可能的。就看普京什麼態度。

根本上來説，普京的訴求就是那些打下來的領土不可能吐出去，特朗普當然也沒意見。特朗普則希望美國在烏克蘭的利益要得到保障。因為再打下去那些礦產資源都要被俄羅斯佔領了，貝萊德的投資就變成了沉沒成本。共識是有的，但歐洲和烏克蘭又很難答應。這需要特朗普去施壓歐洲。如果這一點能談妥，應該有希望實現短期的停火，但離停戰還為時過早。其它的成果或許會在進攻性戰略武器控制方面達成一致。整體看，特朗普很好面子，希望促成停火拿個諾貝爾和平獎。但如果談崩了，特朗普就很麻煩，因為他說了談不好就要制裁，主要是針對第三方買俄羅斯石油的。這個其實很尷尬，針對我們他還有什麼底氣，我們照樣買，他還能咋樣?眼下美國的大豆堆積如山還賣不出去，説的多丟臉就更多。

所以市場從最壞的角度來看，無非就是再度搞制裁，比如説芯片等等，這就強化了國產替代的邏輯，因此，華虹半導體(01347)這些就繼續漲起來。今天又漲了超5%。

港股指數很難看，拖累大盤的主要是銀行股，銀行股的下跌因素有很多，但本質的原因是以前啃紅利的資金認為其性價比不高了，保險股明顯已經在替代銀行了，要知道銀行股的主力其實就是險企在買，但現在險企自己都在買同業了，這個信號需要引起重視。原因都懂，保險的投資收益這塊肯定要更強。今天大盤下跌，中國人壽(02628)、新華保險(01336)均漲幅接近3個點。除了銀行，買到內卷的巨頭也麻煩，巨頭里面能打的也就是騰訊(00700)。

但市場情緒並不差。港股通漲幅超10%的有十多個。尤其是昨日提到的幾個強勢品種，果然驗證了抱團走加速的思路。其中提到的力勁科技(00558)再度暴漲超46%。原因很簡單，就是走機器人題材。這種做車企壓鑄的隨便做機器人外殼也是分分鍾的事情。當然，消息的刺激也很重要，2025世界人形機器人運動會(8月15-17日)在北京召開，宇樹的兩臺機器人H1包攬了1500米項目的第一、第三名，第二名的機器人「天驕」來自北京人形機器人創新中心有限公司。宇樹確實很牛，估計接下來的訂單也會不少，激光雷達供應商的速騰聚創(02498)也就水漲船高，今天漲超7%。力勁科技的走強也給轉型機器人的公司帶來了榜樣刺激，如京城機電(00187)、德昌電機(00179)這些均漲超8%。

昨日還提到了東方甄選(01797)，這個品種就是按照線上山姆對標來炒，這個估值就厲害了，今天又大漲近18%。

還有一個加速很猛的就是8月智通金股的鴻騰精密(06088)，今天也是暴漲了超33%，8月漲幅到目前已經達到了1.26倍。主要邏輯就是踩到了英偉達的風口，公司為英偉達AI服務器提供高速銅纜、MCIO連接器、液冷系統等關鍵組件，成為GB200供應鏈的核心成員。其它還有AI服務器高功耗催生液冷需求，鴻騰在電源管理和散熱領域市場份額提升，被機構視為液冷賽道的直接受益者。再加上果鏈題材：預計2025年Air Pods產線增至2-3條。所以，多重概念與一身。資金自然就會大力追捧。AI這個大風口也催生了PCB的需求，上個月的金股建滔積層板(01888)今天也是大漲近21%。

個股瘋狂的同時，再來看板塊，毫無疑問，股市旗手證券纔是今天的主角。昨天也提到了這個板塊的邏輯。今天持續爆發，重要的一點就是A股成交量的暴增。連續兩天超兩萬億。‘雙2萬億’上次出現，還要追溯到2015年5月、6月，即十年前槓桿上的牛市末期。但與上次大不相同的是，本次A股成交額和兩融余額均破‘2萬億’，顯示機構與散户均在加槓槓。

據上海證券交易所數據，今年7月，A股市場新開户數達196.36萬戶，同比增長70.54%，環比增長19.27%。賺錢效應是吸引增量資金入場的關鍵因素。而引爆點則是近期個貸貼息貸款。上次也提到這個政策利好，實際上就是變相的給投資者在加槓槓。這個招數是不是和美國在疫情期間「直升機」撒錢很像?否則美股在疫情期間為何股市還走得那麼好。如今，也是類似的思路。還有一點，現在銀行存款低的嚇人，股市如果持續火爆，資金就會不斷從銀行流入股市，這個大轉換趨勢會越來越明顯。

證券股無疑就是最好的載體，今天最強的是九方智投控股(09636)：公司7月滿額募集1億美元資金，這個時機非常好，牛市里面有錢就是最大的優勢，無論搞投資諮詢業務或是搞搞RWA業務，都是好生意，今天大漲超18%。其它證券品種走的好的有中信建投(06066)、銀河證券(06881)漲超9%，大品種就看中金公司(03908)、和中信證券(06030)也漲超7%。當然國聯民生(01456)、HTSC(06886)這些也相當不錯。盤子大小無所謂，各取所需。

【板塊聚焦】

據上海有色網8月14日發佈的數據，同7月末相比，光伏玻璃價格漲幅明顯，其中漲幅最大的2.0mm光伏玻璃均價較7月30日已經上漲9.76%。根據隆眾資訊數據，今年7月份，光伏玻璃行業整體減產8350噸/日，實際產能降至8.65萬噸/日。

最新消息，多家光伏企業接到通知，參加下周二(8月19日)相關部門組織的光伏企業座談會。預計協調進一步減產方案。

光伏基本面在轉好，加上反內卷的持續推進，底部迎來利好需要引起重視。

港股主要品種：信義光能(00968)、福萊特玻璃(06865)、協鑫科技(03800)、新特能源(01799)。

【個股掘金】

協鑫科技(03800)：與太保資管達成戰略合作 成本優勢明顯

近期，公司全資子公司協鑫集成科技(蘇州)有限公司與江蘇中能硅業科技發展有限公司簽訂《產品購銷框架合同》，公司擬向中能硅業採購硅料，採購總金額預計不超過4.5億元(含税)。8月的光伏組件市場再度出現缺貨與漲價現象。152家儲能企業發聲反內卷，涵蓋鋰離子電池、液流電池、鈉離子電池等供應鏈單位。

點評：光伏已成為反內卷代表性行業，近期在整治低於成本價銷售的背景下，產業鏈價格端已取得初步成效，硅料、硅片、電池已成功順價。在反內卷與行業自律的持續推動下，硅料價格不斷上漲，據測算行業頭部硅料企業的完全成本在4.2-5.1萬/噸，按照4.5萬/噸的現貨價格計算，頭部企業單噸盈利已經達到3000元。行業景氣度正在提升，8月國內多晶硅產量在12.5萬噸左右，環比增長約16%。公司的顆粒硅市佔率由2024年初的12%升至今年首季的25.8%，當中逾四成客户為一、二線企業。成本方面，根據協鑫科技公告，2024年第四季度公司顆粒硅生產現金成本僅28.17元/kg，處於行業領先水平。2024年，協鑫科技多晶硅銷量逆勢增長24.7%至28.2萬噸，其中顆粒硅產量同比增長32.2%。顆粒硅市佔率由2024年初的12.1%提升至2025年2月的25.8%，頭部客户應用比例已超40%，表現出較強的產品競爭力。此外，公司顆粒硅現金成本不斷突破，2024年均成本為33.52元/公斤，至2025年初已降至27.14元/公斤，行業領先優勢顯著。同時，產品品質持續優化，高品質產品比例提升至95%以上。

亮點：近期，公司與太保資管達成戰略合作，雙方將共同探索並研發真實世界資產(RWA)的代幣化解決方案，並推動採納合規數字資產產品與服務，包括穩定幣應用開發及去中心化金融整合等。這一戰略合作有望為公司帶來新的業務增長點。