俄羅斯沒錢了

孫子：其用戰也勝，久則鈍兵挫鋭，攻城則力屈，久暴師則國用不足。……國之貧於師者遠輸，遠輸則百姓貧；近師者貴賣，貴賣則百姓財竭，財竭則急於丘役。力屈中原、內虛於家，百姓之費，十去其七；公家之費，破軍罷馬，甲冑矢弓，戟盾矛櫓，丘牛大車，十去其六。……

……

去年7月，俄羅斯央行行長埃爾維拉·納比烏林娜，曾公開指出：因為勞動力短缺、缺乏投資、被歐美市場封鎖技術，俄羅斯的經濟一切都很糟糕。

這三大因素，可以説全是戰爭帶來的。

4個月后，11月19日，據《莫斯科時報》，埃爾維拉·納比烏林娜再次發表「打擊士氣」的言論：俄羅斯經濟中幾乎所有可用資源都已耗盡。

當時，這些言論受到不少抨擊。

但現在，冰冷的數據證明，她並非危言聳聽。

……

不論表面上如何贏贏嬴，隱祕處的風險仍在不斷積累。

2025年8月10日，俄羅斯聯邦統計局公開數據：2024年上半年，共計14.1萬法人實體宣告破產，其中製造、建築、貿易業佔比超過70%。

這是一場波及全產業鏈的災難。

據俄羅斯建設部統計，由於奧地利水泥、德國鋼鐵等建材斷供，企業貸款審批周期從30天延長至180天，全國43%建築企業因資金鍊斷裂而停工。

據官方數據，截至2024年底，全國66%勞動人口的個人總債務達到38.5萬億盧布；2025年一季度，俄羅斯家庭逾期貸款率達到10.5%，資產負債表的壓力日益加劇。

俄羅斯銀行、萊夫艾森銀行、俄羅斯天然氣工業銀行、阿爾法銀行、俄羅斯外貿銀行等巨頭中的至少三家，已向央行申請救助。

不論在哪里，數以萬計的中小企業，都是社會經濟的毛細血管、支撐就業的頂樑柱。

當他們開始成批倒下，不論寡頭們賺多少、紙面數據多好看，真實的底色一定是灰暗的。

然而，在這樣的底色下，俄羅斯的就業數據卻非常「良好」。

2025年6月，俄羅斯失業率與上個月持平，保持在歷史最低水平2.2%，低於市場預期。

明明中小企業大量倒閉，怎麼失業率反而持續下降？

明明就業越來越「好」，企業怎麼反而大規模倒閉？

這些看似反常的現象，對於深陷戰爭無法自拔的集團而言，再正常不過了。

01 吞金巨獸

大炮一響，黃金萬兩。

這句話不是説説而已。

2024年，俄羅斯直接國防開支飆升至10.8萬億盧布，相比2021年翻了三番；除此之外，4.1萬億盧布的經濟部門支出中，也有3.05萬億被列為軍事工業補貼支出。

也就是説，整個2024年，俄羅斯的實際戰爭投入至少為13.85萬億盧布，佔財政預算的38%、GDP的7.7%。

平均每天的軍費，高達380億盧布。

這已經是個很誇張的數字了，但到2025年，數據還將繼續攀升。

2025年，俄羅斯的直接國防預算為13.5萬億盧布，比2024年還要增長25%。

即便經濟部門的補貼不變，仍為3.05萬億（大概率不止）。

那麼，2025年，俄羅斯的戰爭投入資金，至少也是16.55萬億盧布，平均每天超過453億盧布。

為什麼錢越花越多？

我們來算幾筆賬。

2025年，俄羅斯軍隊總規模將擴大至239萬人。

其中，合同兵98萬人，軍官23萬人。

俄羅斯前線軍官的月薪為22萬盧布/月，前線合同兵的月薪為26萬盧布/月。

后方人員的收入較低，保守一點，分別按12萬盧布/月、10萬盧布/月計算。

假設有4萬軍官和30萬合同兵上前線。

那麼，以10%的平均通脹率，可以粗略計算：

合同兵2025年的總薪資為（300000×260000+680000×100000）×1.1×12=19272億盧布。

軍官2025年的總薪資為（40000×220000+190000×120000）×1.1×12=4171.2億盧布。

剩余118萬義務兵和文職人員，即便按照最低標準10萬盧布/月來算，總薪資也高達1180000×100000×1.1×12=15576億盧布。

……

總體加起來，俄羅斯2025年僅僅給軍隊發工資，最少最少就要支出19272+4171+15576=19747億盧布，近2萬億。

不過，從2024年開始，俄羅斯方面明顯出現人手不足，否則戰場上也不會出現1.2萬朝鮮士兵……

在這種情況下，爲了穩住士氣，當局很有可能給士兵加薪。

所以上面算的2萬億盧布薪水，真的算是非常保守了。

而這些，依然不是全部。

戰爭中，人命是最廉價的。

據俄羅斯國內一家名為「Mediazona」的獨立媒體聯合BBC俄語頻道，對士兵的遺囑認證處、以及對士兵家屬的追蹤調查：

截至2024年11月7日，確定的訃告數量為77143。

士兵從戰死到家屬發出訃告，往往需要很長一段時間，訃告數並不能完全反應陣亡數。

假設延迟率為20%，那麼截至2024年的陣亡士兵可能在9萬人以上。

而截至2025年8月初，還是該機構的數據，陣亡俄軍士兵的訃告達到121507份。

還是以20%的延迟率算，真實的陣亡人數可能在15萬人以上。

也就是説，近10個月，俄軍陣亡人數至少增加了6萬人。

很明顯，戰爭的烈度正在升級。

但即便按照平均值來算，2025年全年的陣亡數，也至少是0.6萬×12=7.2萬人。

每名陣亡者的家人，最低將獲得總統一次性賠償金（500萬盧布）、國家保險金死亡賠償金額（約344萬盧布，按繼承人平分）、國家一次性補償金（約516萬盧布）和地方補償金（100-300萬盧布）。

平均下來，每人約1450萬盧布/15萬美元，這還不包括其他獎金和保險支出。

那麼，僅僅撫卹金這塊，按照最保守的估計，2025年的支出就至少是1450萬×7.2萬=10440億盧布。

甚至，這還不是全部。

戰爭不光要人（炮灰），還要武器。

作為前蘇聯的最大繼承人，俄羅斯曾是全球最大的武器出口國之一。

但隨着戰爭不斷消耗，這已經成為過去。

從2023年開始，俄羅斯的武器出口總額，就從過去多年140-150億美元的穩定水平，驟然下降至10億美元以下。

不僅出口沒了，甚至進口額還在不斷加大。

2021-2025年，俄羅斯對外採購軍事裝備數額，從1800億盧布飆升至4400億盧布，漲幅超過140%。

預計到2027年，若戰爭仍未結束，將增長至6000億盧布。

以俄羅斯的軍工業能力，如果可以，一定是選擇自己生產。

但現在這種情況，只能説明其國內的軍工業即便超負荷運轉，也無法承擔戰爭的消耗。

僅僅只看以上三筆賬的保守數字，俄羅斯2025年在戰場上的支出，也已經超過3.5萬億盧布。

除此之外，陣地的修繕、武器供給、物資運輸……等等，都需要大量金錢。

只要戰爭一天不結束，前線損失的年輕戰士、消耗的資金，將一天比一天多。

與此同時，國內勞動力也將越來越緊缺，對經濟的打擊越來越大，很難想象這究竟還能撐多久。

02 竭澤而漁

戰爭最初一段時間，俄羅斯確實是「越制裁越有錢」。

2022年前上半年，全球能源價格暴漲，歐洲市場極度恐慌。

面對制裁，俄羅斯以停止天然氣供應相威脅，以盧布結算為手段，僅僅用了2個月，就讓匯率回升至開戰前的水平。

2022年前4個月，俄羅斯貿易順差近1000億美元，是往年同期的3-4倍；財政盈余1.1萬億盧布，創30年新高，是2021年的3倍……

彼時，克宮和民眾都沉浸在越打越有錢的喜悦中，各種贏麻了、十分魔幻。

但這種好日子就像一陣風，明顯無法長期維持。

如果真能「越制裁越有錢」，伊朗和委內瑞拉早就國富民強了……

現在的事實證明，俄羅斯並不特殊。

通過每年倍增軍費，大量資源集中於戰時經濟，軍工業火力全開，確實可以營造出一時的火熱。

同時，通過加印貨幣、快速推高宏觀槓桿率，也確實可以短暫掩蓋戰爭對社會經濟的系統性損害。

但是，這些都算是飲鴆止渴。

2022年11-12月，俄央行通過回購交易，給國有商業銀行系統注入1.5萬億盧布貸款，銀行又買下超過90%聯邦貸款債券，價值3.1萬億盧布。

聯邦政府就這麼拿到了3.1萬億現錢。

這算是比較正經的，還有個更騷的操作。

比如，2022年12月，俄羅斯央行通過國家福利基金，增發2.4萬億盧布。

根據財政部的説法，他們是以2.4萬億盧布的價格，把1218.52億日元、27.7億英鎊、285.17億歐元的海外資產，賣給央行。

而這些外幣，是被制裁凍結的資產，並不在俄羅斯政府手上……

所以，整個交易過程都是虛擬的。

……

總之過去三年，通過類似的操作，俄羅斯的流通貨幣量迎來史無前例的增長，平均增長率約為2009-2022年的兩倍。

貨幣越來越氾濫，最直接的結果就是，本已有些起色的盧布，又開始貶值。

2022年3-7月，俄羅斯盧布兑美元曾一度反彈133%，匯率還要超出開戰之前；但從2024年初開始，幾乎又返回原點。

盧布與土耳其里拉和阿根廷比索，並列為新興市場最弱的三大貨幣。

而這，還是嚴重注水的結果。

俄羅斯每天可兑換的外匯總額，被控制在10億美元以內，遠低於戰前的30億。

這就導致，想把盧布換成外幣，你得排隊、排隊、排隊。

而在你排隊的這會，盧布依然在貶值，誰等得及？

在黑市，盧布換美元早就跌到了250:1。

甚至，在莫斯科和聖彼得堡的許多高端場所，都禁止顧客用盧布結賬。

只要央行敢放開盧布兑換外幣，可能所有銀行都會被紅了眼的人們，擠兑到破產。

爲了延緩貨幣貶值的速度，在全球降息的大背景下，俄羅斯被迫選擇了相反的方向。

2023年8月，俄央行首次宣佈加息350個基點，將基準利率從8.5%上調至12%

此后短短14個月，俄央行連續8次加息，於2024年10月25日將基準利率推至21%的歷史最高水平。

一直維持到今年7月，纔將基準利率下調200個基點至18%，並暗示今年可能會再次降息。

高息確實延緩了貨幣貶值的走勢，但很明顯，這只是將問題延后、並沒有解決問題本身。

本質上是以空間換時間。

但前線戰爭迟迟不結束，所能爭取到的時間，也越來越捉襟見肘。

2025年，俄羅斯通脹率持續下降，目前已經降至8.8%。

但實際實際的情況，遠比表面數據更糟糕。

俄羅斯聯邦統計局公佈食品價格統計數據：2024年，麪包、牛奶的價格同比上漲12%-15%，蔬菜價格同比漲超20%，黃油同比上漲超30%，土豆上漲至少73%……

而居民實際工資增長率，則從11.3%一路下降至5%以下。

也就是説，在物價飛漲的同時，居民的實際收入卻是在縮水的。

更關鍵的是，民間的支出，不僅僅只體現在物價上。

戰爭雖然是上位者發起的，但后果卻是全民承擔。

早在2023年8月4日，克宮就簽署了一項針對企業賺取超級利潤的法律，以補充政府虧空，被稱為「戰爭税」：

規定年收入超過10億盧布的俄羅斯企業，要將其利潤超過上年的10%作為税款。

這個力度並不算大。

力度不大的結果，就是錢不夠用。

2025年1月1日起，「戰爭税」開始全面擴大：

對年收入超過240萬盧布的人徵收15%-22%的所得税，企業所得税税率從20%增加至25%。

240萬盧布，當時相當於17萬人民幣，這個覆蓋範圍是比較廣的。

而此前，俄羅斯的統一税率為13%。

除此之外，各種名目的「雜税」，也都在加碼：

離婚手續費從650盧布提高到5000盧布，房地產交易税增長1.5-2倍，違反交通規則的罰款平均將增加1.5倍……

雖然還不到「百姓之費，十去其七」的地步，但現代也不可與古代同日而語，民間的心態必然產生重大變化。

這大概也是一個現代國家，在維持不崩潰的前提下，所能做到的極限了。

03 尾聲

當寒冬降臨，誰能熬到春天？

6月21日，普京在第二十八屆聖彼得堡國際經濟論壇會議上發表講話，稱俄羅斯已經成功抑制了通脹，減輕了對能源出口的依賴。

並向與會的政府部長和央行行長發出的明確指示：絕不允許經濟出現停滯或陷入衰退。

但客觀規律，不會因「指示」而改變。

8月6日，據俄羅斯央行的預測報告，一季度GDP增長1.4%，二季度增長1.8%，但三季度又將放緩。

樂觀預測，7-9月GDP將增長1.6%，四季度跌至0%；悲觀預測，7-9月GDP將增長0.8%，四季度增長率為-0.5%。

總體來説，2025年俄羅斯GDP增長在1%-2%，明年將陷入停滯，預測為-1%-1%。

遠低於全球GDP增速的3.1%和2.9%。

戰爭前期，在輿論的引導下、愛國情緒高漲，民眾本身就是前線最大的后方和堡壘。

然而，一旦戰場陷入僵局，前線不斷增加的傷亡、后方不斷降低的生活水平，將漸漸消磨掉所有人的熱情。

當熱情降低到臨界點，前線的戰士會開始懷疑自己為何而戰，后方的民眾也不再是他們最堅固的堡壘。

戰爭何時結束？

或許並非決出勝者，而是彈盡糧絕時。