暴力反彈！重磅催化

昨日，A股成交額與兩融余額連續兩日雙破2萬億。

這在A股歷史也只發生過7次，而13-14日就發生了兩次！極具參考意義的現象，已經印證市場情緒處在一個相當活躍的狀態。

其實並不需要考慮牛市是否到來，如果今天普漲行情能夠延續，那麼以往流動性牛市里更受益的成長風格如今指向了哪些賽道？

01 強勢反彈！

大盤一掃昨日高開低走的陰霾，除了銀行，其他板塊基本都是普漲。截至收盤，滬指漲0.83%，創業板指漲2.61%。

具體來看，金融科技和券商兩個緊密聯繫的板塊今天迎來了同頻共振。

指南針20%漲停，同花順漲超16%，大智慧漲停帶動整個金融科技板塊大漲超4%。證券行業個股全線收紅，長城證券、天風證券、中銀證券封板，香港市場中資券商表現亦非常強勁。

深市規模最大的證券ETF(159841)午后飆漲，標的指數漲4.3%。

消息面上，香港證監會今天向所有持牌虛擬資產交易平臺發出通函，闡明其對穩健託管客户虛擬資產方面的要求，在ASPIRe路線圖下為業界循序採用更先進的託管技術奠定堅實基礎。

上午，A股市場逾4400股上漲，成交額超1.3萬億元。

據統計，這已經是連續第57個交易日突破萬億元水平，此前已經連續兩個交易日突破兩萬億元水平。在這種背景之下，券商自然是最為受益的板塊。

科技板塊從昨日下跌中反彈，PEEK材料、PCB概念、液冷服務器、光刻膠、甚至光伏電池等概念強勢上漲。

我們認為，在基本面穩步復甦，流行性寬松預期釋放的環境下，目前股市趨勢向好，指數和熱門個股不斷在創出新高，資金也在注入支持市場。

在這種市場條件下，成長風格如券商、科技還是會持續佔優。前者已經啟動，而像目前最熱門的半導體、AI、創新葯、機器人等則輪流發力，尤其像人形機器人這種未來成長空間廣闊的賽道，近期催化頻頻，更受增量資金的青睞。

繼世界人工智能大會之后，人形機器人近日就又迎來了一場盛會。

全球首個以人形機器人為參賽主體的綜合性體育盛會「2025世界人形機器人運動會」將於8月15日至17日開展。

據介紹，來自16個國家的280支參賽隊伍，將圍繞競技賽、表演賽、場景賽、外圍賽四大類別共26個賽項展開487場比拼，展現人形機器人在智能決策、運動協作等領域的能力。

賽事開幕式參照了人類運動會的形式，各個機器人運動員以方陣形式，依次入場，奏響國歌，並有裁判員宣誓。此外，還有機器人與人類合作的歌舞表演、模特走秀、戲曲表演和樂器彈奏等節目，宇樹科技、松延動力、卓益得、樂聚、優艾智合等多款機器人蔘與了表演。

央視新聞

值得提及的是，在更具實用意義的場景比賽里，共設置了工廠、倉儲中心、醫院、酒店四大場景，涉及工廠物料搬運、醫院藥品分揀、酒店清潔服務等環節供機器人展示能力。

當前資本市場對人形機器人的產業化節奏可謂空前關注，近期諸多重磅會議（如世界人工智能大會等）也給予人形機器人展示技術特點的充足空間。

儘管當前仍以「技術演示+場景試點」為主，但各廠商也正聯合行業用户加快驗證並優化其系統優勢，包括提升操作靈活性、人機協作效率及任務執行安全性等方面。

至於估值敍事方面，很多人認為眼下具身智能仍處於起步階段，類似於2013年到2015年的移動互聯網，但很可能會在3到5年內實現技術收斂，找到類似於互聯網電商、社交網絡的商業模式。

摩根士丹利預計，到2050年，全球可能會有超過10億台人形機器人投入使用。

從使用場景來看，摩根士丹利預計，到2050年，大約九成的人形機器人會主要服務於工業和商業領域，用於執行重複、簡單、結構化的工作。其中，預計中國有望成為全球人形機器人使用量最多的國家，超過3億台，美國則約為7770萬台。

02 利好刺激，資金湧入

人形機器人巨大的成長空間，不管得到實業界，也得到資本界的認同。

投資策略上，重點不需要像「講故事」階段證明其廣闊的增長潛力，而是緊跟產業發展節奏和估值水平。

因為這類成長板塊本身就對資本具備吸引力，如果估值水平合理（最好是低估），消息面上、產業節奏上又有利好因素刺激，就很容易走出一波行情。

2025年春節前后，機器人板塊有過一輪拔估值，3-4月回撤，且因為宏觀事件（關税）干擾，回撤幅度相當大。

不過，回撤也消化不少估值，其后緩慢回升，7月后成功突破5月份的反彈高點，並出現加速。

為何會加速？

消息面刺激是一個因素，特別近期接連有重大活動登場，像上海人工智能大會、北京世界機器人大會，現在又有一個機器人運動會。

同時，政策面、資本面，也頻傳利好。

例如，國內多地將機器人列為戰略性新興產業，推動技術研發與場景試點；機器人企業正通過IPO、收購等方式尋求登陸資本市場，形成「產業發展-資本流入」的正向循環。

在產業發展節奏上，今年是人形機器人從0到1的突破期，從「技術概念」向「規模化落地」的跨越期。未來一旦進入量產階段，將複製新能源早期「需求爆發-訂單擴張」的成長路徑，進入到從1到n的快速擴張期。

換言之，投資者很快會看到機器人企業的業績兑現。而隨着快速擴張期的到來，有機會出現類似電動車時期業績+估值雙螺旋上升的局面，即高速的業績增長，原有估值被快速消化，樂觀情緒下估值被重新拔高，又再被高增長消化，循環往復。

客觀地説，機器人板塊目前的估值，相對4月低位修復了不少，但相對3月高位，仍有一段距離。

中國有龐大的工業應用場景和消費應用場景，例如汽車製造、酒店餐飲、物流運輸、醫療、養老、娛樂、家用，等等，是機器人企業利潤的底層驅動力；資本市場漸趨活躍，流動性寬松周期來臨，則可以為機器人企業的估值擴張提供更多可能。

再次定位人形機器人的發展階段，其投資價值絕不僅僅限於目前的位置，一旦迎來利好因素刺激，板塊還會有機會再次複製年初的行情。

儘管如此，當前產業仍處於起步階段，技術尚未完全收斂，要持續捕捉跟蹤選對股票難度不小，如果能用賽道投資的視角慢慢積累，那麼機器人ETF(159770)就值得考慮。

深市規模第一的機器人ETF(159770)上漲1.94%，年內漲幅23.57%。

資金強勢流入機器人板塊，機器人ETF(159770)年內吸金52.02億元，最新規模70.62億元，最新份額72.32億元，較年初飆漲310.66%，居同標的第一

機器人ETF跟蹤的標的指數覆蓋人形機器人、工業機器人、服務機器人等多個細分領域，其中成份股宇樹鏈含量超36%、智元鏈含量超32%、優必選鏈30%、華為鏈29%、小米鏈22%、特斯拉鍊21%。

機器人ETF標的指數歷史業績表現優秀。Wind數據顯示，自去年924以來中證機器人指數漲幅68.93%，超越同期滬深300、中證500、中證1000等大、中、小盤寬基指數；自今年以來，中證機器人指數漲幅21%，領跑市場主要寬基指數。

機器人ETF聯接基金（A類：014880，C類：014881）方便場外投資者佈局機器人賽道。

03 結語

人形機器人產業正迎來歷史性投資機遇，技術突破與商業化落地形成共振。

特別是持續突破的AI算力和AI大模型，賦予機器人智能決策能力，核心零部件降本推動量產進程，運動控制技術突破拓展應用場景。

儘管存在技術迭代和估值泡沫風險，但產業趨勢明確，當前機器人產業還處於技術驗證向小批量試點過渡階段，跨越這個階段后，將很快進入到規模化量產-全場景滲透階段。

還有一點容易被忽略的，機器人產業鏈聚焦於核心硬件國產替代與軟硬件協同優化上，國產公司在細分環節已具備競爭力，長期將形成「自主可控」生態。

這在目前的全球政治經濟博弈進入白熱化階段，尤為重要。畢竟，這些年太多「卡脖子」的問題出現了。

人形機器人產業，已經走到了類似當年PC、智能手機、新能源汽車大規模商業化的前夜，誰也不應忽略它。（全文完）