險資佈局併購基金

今年上半年，政策加速推動險資入市，上半年出資金額穩步提升。

4月，國家金融監督管理總局印發《關於調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》（金規〔2025〕12號）（簡稱《通知》），上調保險公司權益資產配置比例上限、提高投資創業投資基金的集中度。隨着《通知》加速推動保險資金參與股權投資市場，發揮其價值投資、長期投資優勢，險資LP股權投資活躍度將進一步提升。

根據清科研究中心不完全統計，2025年上半年保險資金的出資金額超過500億元人民幣，同比上升超過85%。從出資策略看，保險資金超九成資金佈局風險相對可控的中后期基金，如房地產投資基金、併購基金、成長基金和基礎設施投資基金。

在併購方面，近兩年來，國家及地方政府相繼出臺併購支持政策，除傳統市場化併購策略VC/PE機構外，地方國資、上市公司產業資本、險資等積極參與設立併購基金。

私募通顯示，今年年初，陽光人壽保險股份有限公司聯手深圳信宸管理諮詢合夥企業（有限合夥）共同出資設立宸曦共贏（深圳）私募股權投資基金合夥企業（有限合夥），二者分別出資45億、100萬元，實現險資和機構攜手合作。

2月初，平安健康保險股份有限公司出資由中國平安人壽保險股份有限公司和蘇州德鈺弘管理諮詢合夥企業（有限合夥）設立的蘇州安弘股權投資合夥企業（有限合夥），出資金額1億元。

6月，中國太保發佈太保戰新併購私募基金，目標規模300億元，首期規模100億元，聚焦上海國資國企改革和現代化產業體系建設的重點領域，推動上海戰新產業加快發展和重點產業強鏈補鏈，打造以「長期資本＋併購整合＋資源協同」為特色的上海國資創新轉型生態。

其他險資今年也活躍出資。私募通顯示，友邦人壽保險出資上海凱詩私募投資基金合夥企業（有限合夥）、常熟高麓徵承股權投資合夥企業（有限合夥）等基金；中郵保險出資招贏政盛（上海）私募基金合夥企業（有限合夥）、京東鼎暉（寧波）股權投資基金合夥企業（有限合夥）等基金。

同時，險資與產業發展之間的聯繫也逐漸加深。私募通顯示，中國太平洋保險（集團）股份有限公司出資的中金鈦合綠碳科技私募股權投資基金（深圳）合夥企業（有限合夥），圍繞綠色碳中和主題，重點佈局綠色能源、綠色交通、綠色製造、綠色城市等相關領域。

如今，保險公司加速入場，險資把財務投資業務拓展至產業發展。險資作為LP確實搶手，但是耐心資本如何與產業真正實現「同頻共振」，還需要經過市場的考驗。

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