嵐圖汽車7億收購東風工廠擴產背后：月銷不足萬台、負債率達85% 東風系關聯方斥資10億再輸血

　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，武漢開發區國土規劃局公示顯示，嵐圖汽車以7.23億元完成對東風武漢雲峰工廠的收購。

　　公示信息顯示，雲峰汽車工廠位於武漢經濟技術開發區117M1地塊，原土地使用權人為東風汽車集團股份有限公司。市場普遍認為，嵐圖此舉將增加產能，以應對即將到來的產能瓶頸。

　　今年以來，嵐圖汽車銷量保持較高增速，不過目前月均仍不足萬台，其中嵐圖FREE換代后與競品差距依然明顯，主力車型夢想家已連續4個月環比滯漲，嵐圖知音和嵐圖追光上市后月銷更是低至幾百台，換新后的銷量前景未必如公司預期的樂觀。

　　作為東風集團旗下高端電動乘用車品牌，嵐圖被寄予厚望。然而，由於持續虧損，經輸血后的嵐圖目前負債率仍高達85%，7個月過去，全年銷售目標也僅完成34%。同時，嵐圖控股股東東風集團股份陷入鉅虧后，業績同比仍在下滑。

　　近期，「東風系」關聯公司再向嵐圖汽車增資10億，但此次輸血后，嵐圖何時能夠真正實現銷量和業績的根本性改善，還有待於市場檢驗。

7.23億收購大股東工廠擴產 高增長后月均銷量仍不足萬台

　　日前，武漢經濟技術開發區國土規劃局公示信息顯示，嵐圖汽車以7.23億元完成對武漢雲峰汽車工廠的收購。

　　據瞭解，該工廠年產能15萬輛，可擴展至30萬輛，將承接嵐圖FREE+與新款嵐圖知音的生產任務，以滿足嵐圖2025年20萬台的新車銷售目標。

　　最新產銷數據顯示，今年1-7月，嵐圖汽車累計銷售6.69萬台，同比增長85.8%，2022年至2024年，嵐圖銷量同比分別增長186%、160%和70%。不過，即便連續多年保持較高增速，嵐圖目前月均銷量卻仍不足萬台。

　　分車型來看，今年7月上市的嵐圖FREE+被普遍看好，幾日累計大定突破2萬台，當月銷售4273台，環比6月增長超2倍，但仍顯著低於理想L6和零跑C16等主要競品，市場認可度還需進一步觀察。

　　作為嵐圖的主力車型，嵐圖夢想家7月銷售7262台，在同類車型中表現較為突出，但也已經連續4個月環比滯漲。同時，MPV始終屬於偏小眾市場，嵐圖夢想家未來的市場空間也十分有限。

　　而在SUV及轎車兩大更主流的市場中，嵐圖的表現沒有在MPV市場出色，除嵐圖FREE外，此前推出的嵐圖知音和嵐圖追光，7月銷量僅為485臺和115台，上市后月銷量長期處於千台以下，市場表現更加不盡如人意。

　　對於全新嵐圖Free+，嵐圖高管認為其目標是進入細分市場前三，月銷達到兩萬以上。嵐圖銷售副總曾清林也公開表示，「從嵐圖FREE+的產品力來看，我們有實力打造出一個爆款，嵐圖近兩年銷量年均翻倍增長，即便月銷目標2萬+很有挑戰性，但我們對這款產品還是非常有信心的。」

　　嵐圖此次收購東風雲峰工廠擴張產能，似乎也信心滿滿。不過，幾款車型換新后，銷售前景是否能夠如此樂觀，仍未可知。

持續虧損負債率達85% 大股東陷鉅虧、東風系再輸血10億

　　作為東風集團旗下乘用車高端電動品牌，嵐圖被寄予厚望。2022年11月，嵐圖汽車完成50億規模的A輪融資，但此后虧損卻如影隨形。

　　公開數據顯示，2022年嵐圖虧損至少14億元；2023年，嵐圖税前淨虧損為19.8億元，稅后淨虧損14.72億元；2024年，其税前淨虧損收窄至2.43億元，稅后淨虧損同步收窄至1800萬元。

　　由於持續虧損，截至2024年末，嵐圖汽車總資產222.93億，淨資產34.09億，資產負債率高達85%。

　　今年前7個月，嵐圖汽車累計銷售6.67萬台，同比增長85.8%，是集團內表現最亮眼的品牌，不過相較20萬台的年度銷售目標，僅完成約34%。

　　與此同時，嵐圖控股股東東風集團股份業績也陷入困境，2023年鉅虧39.96億，2024年盈利0.58億，處於盈虧線邊緣，2025年上半年預計歸母淨利潤0.3億至0.7億，同比下降約90%至95%。

　　就在嵐圖汽車收購東風雲峰工廠幾乎同一時間，東風資產管理向嵐圖汽車出資10億元，認購后者約9496.68萬元的註冊資本，原股東贛鋒鋰業、東風交銀轅憬汽車產業股權投資基金（武漢）合夥企業（有限合夥）退出。

　　對於本次增資，東風汽車在公告中表示，嵐圖汽車需要加大投資力度，以提高研發、品牌及營銷能力。

　　然而，「東風系」再一次輸血之后，嵐圖何時能夠真正實現銷量和業績的根本性改善，還有待時間的檢驗。