「菜、面雙龍頭」格局顯現：2025年上半年衞龍蔬菜製品勁增44.3%，面製品龍頭地位穩固

中宏網訊 辣味休閒食品再次展現強勁漲勢。

　　昨晚，「辣味休閒食品第一股」衞龍美味發佈2025年中期報告：截至上半年，公司實現營收34.83億元，同比增長18.5%；淨利潤7.36億元，同樣同比增長18.5%。自2022年12月登陸港交所以來，公司已發佈6次業績公告，均實現營收和淨利雙增長，且同比增幅持續保持高位。

　　業績延續高增長，得益於辣味休閒食品市場擴容及公司深耕渠道20年的複利效應。報告期內，被視為「第二增長曲線」的蔬菜製品繼續保持高速增長，同比大漲44.3%，創下單品類半年銷售21.09億元的歷史新高；傳統主業調味面製品龍頭地位穩固，半年收入13.1億元，與去年同期持平。

　　從20年前「辣條」起家，3年前以「辣條第一股」登陸港交所，到半年前成為國內唯一擁有「雙25億元大單品」的休閒食品上市公司……在「低卡解饞」消費趨勢與魔芋類食品市場紅利的推動下，衞龍美味正邁向「面、菜雙龍頭」的新階段。

「蔬菜製品」持續高增，魔芋產品躋身行業龍頭

　　在經營層面，衞龍美味堅持品牌化、大單品、全渠道的發展模式，高度聚焦調味面製品與蔬菜製品兩大品類，打造出「衞龍辣條」「衞龍魔芋爽」兩大明星單品。截至2024年底，這兩大品類的收入佔比高達96%，且單一品類收入均超過25億元，在上市休閒食品公司中極為稀缺。

　　據統計，截至2024年底，中國休閒食品上市公司的重點品類中，僅有中國旺旺的米果類、洽洽食品的葵花子、三隻松鼠的堅果、衞龍美味的調味面製品及蔬菜製品的銷售收入超過25億元。其中，衞龍美味是唯一同時擁有兩個「25億元單品品類」的企業。具體來看，中國旺旺米果收入59億元，三隻松鼠堅果收入53.66億元，洽洽葵花子收入43.81億元；衞龍蔬菜製品和麪製品分別收入33.7億元和26.67億元，位列行業第4、第5，均為細分領域的龍頭。若按2025年上半年44.3%的增速推算，蔬菜製品在行業規模排名有望在年底躋身前三。

　　在細分賽道中，衞龍美味的市佔率同樣領先。調味面製品市場份額高達28%，超過排名其后的6家企業份額之和；在蔬菜製品領域，魔芋爽年銷售額是第二名的3倍。高市佔率疊加品類代表性，使「衞龍」與「辣條」「魔芋爽」在消費者心中形成強關聯，品牌與銷量相互促進。

　　「健康化」已成為食品行業不可逆的消費趨勢。《2025年中國大食品（A+H）股上市公司研究報告》指出，零食健康化已成行業共識。衞龍美味作為魔芋零食的開創者，2009年着手研發，2014年推向市場，2018年后進入爆發期。2022年蔬菜製品營收突破15億元，至2024年增至33.7億元，實現「兩年翻倍」，其中2024年淨增12.5億元。

國信證券認為，健康零食消費趨勢擴大了魔芋製品受眾範圍，魔芋爽已進入大單品快速滲透期。華鑫證券也指出，隨着市場需求增長、終端鋪設率提升和新品不斷推出，衞龍有望持續受益於行業擴容。

　　此外，2025年上半年，衞龍調味面製品實現營收13.1億元，與去年同期持平，龍頭地位穩固。同時，公司持續推進創新，推出麻辣牛肉味親嘴燒、麻辣小龍蝦味大面筋等新品，進一步豐富產品矩陣。

「卡位」近2000家門店，「蜘蛛網效應」推動銷量增長

　　在衞龍美味業績持續放量的背后，渠道建設的深度與精細化運營是重要驅動力。年報數據顯示，2022年—2024年，公司線下渠道收入佔比始終維持在88%左右，門店數量由1708家增至1879家，形成覆蓋全國、觸達高效的「蜘蛛網」式銷售網絡。這一密集佈局不僅鎖定了優質終端，還在同類產品競爭中贏得「卡位」優勢。

　　2021年以來，零食量販、線下零食專營店及線上新媒體電商迅速崛起，對傳統批零渠道形成衝擊。為適應新零售格局，衞龍美味自2023年二季度起加碼零食量販渠道，推出1元裝10連盒、9.9元量販裝等高性價比新品，並積極佈局抖音電商等新興渠道。

　　截至2024年底，零食量販渠道銷售佔比已接近20%。太平洋證券分析認為，渠道改革成效顯著，配合魔芋產品鋪貨增加及SKU擴充，為公司帶來可觀增量。

　　在渠道密度的基礎上，衞龍美味還獲得了同類產品的「優先陳列」權，在終端獲得更高可見度與購買轉化率。

　　無論是零食量販店的區域化、高性價比擴展，倉儲會員店的定製化產品，還是天貓、京東、拼多多等主流電商的官方旗艦店與抖音、小紅書等內容電商的互動運營，衞龍美味全渠道架構已趨完善，並結合消費趨勢與社會環境變化進行精細化、場景化運營。太平洋證券分析認為，精耕傳統渠道、積極擁抱新興渠道，加上契合「性價比消費」趨勢，衞龍美味的成長動能有望持續釋放。憑藉調味面製品與蔬菜製品在細分領域的雙龍頭地位，衞龍美味正鞏固並擴大其在辣味休閒食品領域的統治優勢。

　　特別聲明：文中提及內容均來源於公開信息，不構成實質性投資建議，據此操作風險自擔。