長城證券-風電行業周報：1~7月國內風電項目開標超78GW，山東136號文承接方案正式下發-250814

（來源：研報虎）

　　本周行業概括：1）行業動態：山東省發改委、能源局公佈《關於2025年新能源機制電價競價工作有關事項的通知》，《山東省新能源機制電價競價實施細則》。《通知》顯示，2025年新能源機制電價競價主體範圍為，2025年6月1日-12月31日投產（全容量併網）的風電、光伏項目。分風電（含深遠海風電）、光伏兩個項目組，分別組織競價、出清。《通知》指出，機制電量總規模為94.67億千瓦時（按全年計算），其中，風電為81.73億千瓦時，光伏為12.94億千瓦時。競價上下限方面，《通知》明確，競價上限風電、光伏均為每千瓦時0.35元，競價下限風電為0.094元，光伏為0.123元。執行期限方面，《通知》指出，深遠海風電為15年，其他項目為10年。2）板塊漲跌幅：本周相關個股標的振江股份、電氣風電、金風科技、五洲新春和康達新材領漲，漲幅分別為15.87%、14.70%、13.30%、13.27%、12.83%；上緯新材、大金重工、協鑫能科、中材科技和明陽智能領跌，跌幅分別為-6.14%、-2.68%、-1.80%、-1.69%、-0.36%。3）裝機數據跟蹤：2025年1-6月，全國風電新增裝機51.39GW，同比2024年同期增長98.88%；全國風電發電量5533億千瓦時，佔全社會用電量11.43%。4）原材料價格：相對於上周原材料價格，本周廢鋼指數、現貨銅、現貨鋁價格上漲，中厚板、螺紋鋼價格下降，鑄造生鐵、現貨環氧樹脂價格不變。

　　行業趨勢跟蹤：分陸上和海上風電來看，2025年上半年全國陸上風電新增裝機併網48.90GW，同比增長95.52%，海上風電新增裝機併網2.49GW，同比增長200.00%；陸上風電累計裝機528GW，同比增長22.89%，海上風電累計裝機44.20GW，同比增長15.80%。價格方面，2023年以來海上風機中標價格下降趨勢明顯，均價為3266.17元/kW。招投標方面，本周風電機組啟動招標533.75MW，為4個陸上風電項目；採購開標124.80MW，為2個陸上風電項目，陸上項目中標均價為1943.03元/kW。

　　行業估值：本周風電設備指數最新TTM市盈率為34.16倍，MRQ市淨率為1.78倍。估值水平方面，2025年8月4日-8月8日風電設備指數市盈率區間為32.97倍~34.16倍，市淨率區間為1.70倍~1.78倍。

　　投資建議：近期國家發改委強調破除「內卷式」競爭，有望推進包括風電在內的行業招投標制度改革，帶動風機價格持續企穩回升。國內風電開工建設加速，一季度以來產業鏈排產出貨良好，2025年上半年海上風電併網同比高增。大型化趨勢和新技術的應用打開整機發展空間，產業鏈零部件企業也將受益於海風建設提速和海外市場拓展的需求提振。大兆瓦新產品的推出持續助力主機環節降本，盈利能力有望邊際向好，重點推薦金風科技、運達股份；隨着需求改善，塔筒管樁產能利用率和單噸盈利同步提升，重點推薦區域優勢明顯，海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的大金重工、泰勝風能；鑄鍛件環節重點推薦如金雷股份、日月股份等大兆瓦鑄鍛件市佔率較高且海外客户產品認證工作順利推進、產能較為充足的供應商；風電向深遠海邁進將顯著提升對行業領先海纜企業高電壓等級產品的需求，重點推薦區位優勢顯著及有望進一步取得突破的企業，如東方電纜；其他零部件環節重點推薦海外市場佈局長久，產品認可度和市佔率高，大客户關係持久穩定的企業，如金盤科技、中際聯合、麥加芯彩。

　　風險提示：原材料價格短期劇烈波動風險；風電項目延期及裝機不達預期風險；宏觀經濟下行風險；全球政治形勢風險；市場競爭加劇風險等