【券商聚焦】華泰證券指大力發展銀發經濟有望為醫療健康、保健食品、文娛及服務業帶來政策助力

金吾財訊 | 華泰證券表示，據中國社會福利與養老服務協會測算，截至2023年中國銀發經濟規模約7萬億元（佔GDP6%），2035年有望升至19萬億元（佔GDP10%）。醫療水平提升推動老年羣體生活質量改善，銀發經濟規模或將持續擴大。海外國家經驗表明，老齡化程度提升有望帶動醫療保健等產業結構性增長機遇；中國跨省數據也顯示，老齡化程度和醫療保健支出佔比正相關。

淨資產優勢疊加家庭小型化趨勢，銀發羣體消費能力提升：一方面，銀發羣體整體淨資產較高，或受益於購房較早、房價增值及相對較低的負債率。另一方面，隨着家庭規模縮小，銀發族的居住和經濟獨立性呈明顯上升趨勢，其消費意願、消費場景，用於個人消費的比例或有望提升。

2024年以來，政策在供需端發力：1）供給側適老化改造有較大需求和潛力，如2020年的七普數據顯示中國城鎮地區存量住房無電梯佔比近7成，中國的養老設施、人均醫院、護士、牀位數等指標亦較發達國家水平有提升空間。2）需求側補貼有望提振養老服務消費——如7月民政部、財政部宣佈將財政補貼失能老年人的養老服務，較此前更傾向於「投資於人」的財政政策也可能進一步向補貼養老需求傾斜。

展望未來，參考日本介護保險，中國需進一步完善養老/醫療保障，加快推出全國長期護理保險，並將預防性服務納入公共資助範圍，以延緩老年人失能發生。同時，工業4.0發展背景下有必要加大力度支持養老機器人、智能家居研發，培育多元化銀發經濟產業鏈。