【國海能源開採】煤炭開採事件點評：新《煤礦安全規程》的影響如何？

（來源：晨看能源）

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急管理部公佈2025版《煤礦安全規程》：2025年7月24日，應急管理部公佈2025版《煤礦安全規程》(第17號令)，自2026年2月1日起施行。《煤礦安全規程》作為礦山安全生產法律法規體系的重要組成部分，在煤礦安全生產領域居於主體規章地位，是規範煤礦安全生產行為的基本準繩，自1951年首次頒佈以來，先后經歷9次全面修訂和6次部分修改。

投資要點:

此次修訂系目前最徹底的一次修訂：2025年8月13日，國家礦山安全監察局召開新聞發佈會，就新版《煤礦安全規程》發佈予以解讀。據發佈會上介紹，新版《煤礦安全規程》共六編，三十四章，七百七十七條。與上版相比，新增56條，實質性修改353條，是一次全面、系統修訂，也可以説是最徹底的一次修訂。《煤礦安全規程》上版修訂於2022年，對比2016年版進行了18條修訂，修訂內容包括煤（巖）與瓦斯（二氧化碳)突出防治的深化、衝擊地壓防治要點等，為2025年的修訂奠定了基礎。

新版《煤礦安全規程》重點內容及可能存在的影響： 1）衝擊地壓礦井產能釋放或受約束：新版《煤礦安全規程》新增「衝擊地壓防治」章節，對衝擊地壓礦井的區域防治、巷道支護與安全防護等提出具體要求，或約束衝擊地壓礦井的產能釋放，根據中國能源網，我國有衝擊地壓礦井138處，涉及產能超過4億噸；2）生產運營成本或將上升：新版《煤礦安全規程》對瓦斯突出礦井的建設要求提高，新增開工壓力要求，將瓦斯壓力降至2MPa以下后方可開工建設，將大幅增加煤層氣抽採需求及相關支出，此外新版《煤礦安全規程》規定煤與瓦斯突出煤礦等特殊類型煤礦需配備專職副總工程師亦提高人力成本，鼓勵智能化技術應用也將帶來相關資金投入，成本上升可能影響礦井生產，中小煤礦或在資金壓力下面臨整合或退出，從而提升行業集中度；3）資源接續能力或將提升：新版《煤礦安全規程》將新建大中型礦井開採深度放寬至1200米（2022年表述為新建非突出大中型礦井開採深度(第一水平)不應超過1000m），加強對於深部煤炭資源的開發利用，或將提升資源接續能力。

美國關税新政落地對市場情緒構成一定衝擊，市場尋求穩健性資產，煤炭高股息、現金奶牛的投資價值屬性值得關注。同時年內國家能源集團、山東能源集團、中國中煤能源集團等多家煤炭央國企對旗下上市公司啟動增持與資產注入計劃，亦釋放利好，彰顯煤企發展信心、增厚企業成長性與穩定性。從大方向來看，煤炭開採行業供應端約束邏輯未變，需求端可能階段性起伏波動，價格亦呈現一定震盪和動態再平衡，頭部煤炭企業資產質量高，賬上現金流充沛，呈現「高盈利、高現金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際」五高特徵。建議把握低位煤炭板塊的價值屬性，維持煤炭開採行業「推薦」評級。重點關注：（1）穩健型標的：中國神華、陝西煤業、中煤能源、電投能源、新集能源。（2）動力煤彈性較大標的：兗礦能源、晉控煤業、廣匯能源。（3）焦煤彈性較大標的：淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤。

風險提示：1）經濟增速不及預期風險；2）政策調控力度超預期的風險；3）可再生能源持續替代風險；4）煤炭進口影響風險；5）重點關注公司業績不及預期風險；6）測算誤差風險；7）煤礦事故擾動風險；8）煤價超預期下滑風險；9）全球貿易摩擦。

證券研究報告《煤炭開採事件點評：新《煤礦安全規程》的影響如何？》

對外發布時間：2025年8月14日

發佈機構：國海證券股份有限公司

本報告分析師：

陳晨

SAC編號：S0350522110007

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