智通港股解盤 | 「特普會」或難達成成果 強勢品種加速抱團

【解剖大盤】

A 股滬指今天衝到最高 3704 點便掉頭往下，大的關口需要休整，港股也是高開后一路往下，收盤跌 0.37%。

「特普會」將於北京時間 16 日凌晨 3 時 30 分在美國阿拉斯加州最大城市安克雷奇舉行會晤。美國、歐洲、烏克蘭三方緊急協調立場。特朗普在與歐洲及烏克蘭領導人通話后，承諾將推動停火，且峰會不討論領土讓步。可見，歐洲和烏克蘭均施加了壓力，這次會談肉眼可見很難出「成果」，因此特朗普再次威脅：俄若不同意停火將面臨「非常嚴重后果」。如果談不出名堂，股市情緒就會低落。

高盛在唱空，10 日發佈報告認為，截至 6 月美國消費者已承擔 22%的關税成本。隨着越來越多企業轉嫁關税成本，預計到今年 10 月，美國消費者承擔的比例將達到 67%。周二，美國總統特朗普猛烈抨擊了高盛的這份研報，稱其對關税的相關預測「錯了」。他還在「真實社交」上發文表示，高盛經濟學家「應該換人」，集團首席執行官應該改行做「打碟師(DJ)」。當前華爾街的共識是：隨着關税政策明朗化及實際關税率從年初的約 3%升至約 18%，物價至少將保持穩步上漲趨勢。

今天市場維持大局的主要是保險和證券，保險股很有意思，中國平安(02318)近日增持中國太保(02601)H 股約 174 萬股，每股作價 32.07 港元，增持后持股比例達 5.04%，達到舉牌條件。以前是保險股經常舉牌銀行股，現在換成了同行，其實 2019 年也有過這種情況，如中國人壽(02628)分別於 2019 年 7 月 31 日、2019 年 8 月 1 日在場內增持中國太保(02601)H 股。這表明險企的投資依然是以穩健收益為主，保險股也是高息股，而且同業經營情況都互相很熟，肥水不流外人田，大家都互相交叉持股，形成利益共享，穩定性就更高。所以保險股走勢非常堅挺，陽光保險(06963)、中國財險(02328)、中國太保(02601)、中國人壽(02628)、中國太平(00966)均漲幅超 3%。

而證券股走強主要原因是業績預期較強，行情好，兩融余額不斷增加，各項業務也上來了，估值自然也要跟上，同時，資金也在不斷入場，易方達旗下「中證香港證券投資主題 ETF」(513090)近一個月規模從 97 億元飆升至超 250 億元，增幅達 135%。單月增持 13 家券商 H 股至持股超 5%。東方證券(03958)、廣發證券(01776)、HTSC(06886)均漲幅也在 3%。

資金除了追捧上述品種，其它方向就是在強勢品種上抱團。如東方甄選(01797)，這個品種超級強悍，核心邏輯是在消除董宇輝的影響后，品質上從源頭把控可以溯源，推出可複製的自營爆品，從而達到搶佔山姆這部分的用户目的，目前年費 199 元的會員數達 22.83 萬，復購率為普通用户的 2.7 倍，最終打造成線上山姆店的目標。今天大漲超 10%。

而力勁科技(00558)則是因為攜手深圳賽博格機器人有限公司、中國機械總院集團沈陽鑄造研究院有限公司、福建省鎂鑄輕量化研發中心有限公司、蘇州賽翡斯新材料科技有限公司共同簽署戰略合作協議，正式啟動鎂合金人形機器人聯合研發項目。力勁科技將憑藉其在鎂合金成型領域的領先技術，為項目提供先進的成型設備和工藝解決方案，助力實現機器人結構的輕量化突破。今天大漲超 15%。

再看中國中冶(01618)，反覆提到了這個品種就是走的金屬價值重估概念，今天漲近 6%;金屬現在普遍都很強，尤其是銅，如昨日提到的江西銅業(00358)、洛陽鉬業(03993)、五礦資源(01208)等。AI 對銅的需求很大，日本最大的綜合商社—三菱商事開始蠢蠢欲動，意圖進軍美國銅礦開發項目。

匯量科技(01860)也在走加速，美股有映射，DoveTree 獲得全球獨家商業化權利。該公司二季度營收 12.59 億美元，同比增長 77%，匯量科技(01860)程序化廣告平臺 Mintegral 表現亮眼，形成對標，今天也大漲超 12%。

昨日提到了賣鏟子的晶泰控股(02228)，與美國生物製藥公司 DoveTree 簽定戰略合作協議，利用 AI+機器人藥物發現平臺為后者開發腫瘤、免疫炎症等領域的候選藥物(小分子及抗體類)，並於 8 月 5 日獲得 5100 萬美元的首付款，后續可獲 4900 萬美元付款及最高 58.9 億美元里程碑款項，另享個位數百分比的銷售分成。今天再度漲超 11%。

前天也提到了珍酒李渡(06979)，儘管業績方面並不理想，如預計上半年營收 24 至 25.5 億元，同比下降 38.3%至 41.9%;歸母淨利潤同比下降 23%至 24%，但市場更看中的是企業在低谷中的作為，如開拓高端啤酒品牌「牛市」，董事長吳向東親自下場打造個人 IP 積極賣貨，這個影響力是很大的，投企業，很大程度上是投掌舵人，如果是真干實事而且方向對頭，如全力推進「大珍」，市場就有信心。今天再度漲超 7%。

當地時間 8 月 13 日，巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫在當天慶祝巴基斯坦獨立 78 周年的儀式上宣佈成立新的陸軍火箭軍司令部，以增強國家防禦能力。刺激昨日提到的洲際航天科技(01725)今天大漲超 11%。

個貸消費今天轉向了運動服飾類，李寧(02331)：中國領先的本土運動服飾品牌，截至 2024年市場份額為 10.3%。意大利米蘭舉行的 2026 年冬季奧林匹克運動會有有投資贊助推動預計形成催化，今天漲近 6%，其它有安踏體育(02020)。

【板塊聚焦】

合景泰富(01813)公佈，獲悉山東陽光新天地小額貸款有限公司作為呈請人，於 8 月 11 日向高等法院提出的對公司的清盤呈請，內容有關由公司所提供的擔保未償還金額約 6.4 億元人民幣，及應計利息約 1.4 億元人民幣，合共近 7.8 億元人民幣。今天暴跌近 25%。

可見，有債務問題的部分地產商面臨清盤的風險，后續急需政策來緩解，有傳聞中國擬支持央企收購未出售商品房。

港股主要品種：城服務(02869)、融創服務(01516)、萬科(02202)、華潤置地(01109)。

【個股掘金】

科倫博泰生物-B(06990)：進入加速放量周期 TROP2ADC 全球佈局

蘆康沙妥珠單抗(SKB264)是公司自主研發的一款靶向 TROP2 的 ADC 藥物，海外權益已授權給默沙東。科倫博泰生物-B 擬 8 月 18 日舉行董事會會議批准中期業績。

點評：公司攜手深耕 TROP2ADC 全球佈局。該藥物目前已進入十多項實體瘤適應症的三期全球多中心註冊臨牀研究階段。公司已建立起 ADC、大分子、小分子三大技術平臺。截至 2024年年報，科倫博泰共佈局 30+創新資產，10+款藥物處於臨牀階段，管線儲備梯隊完善。2025年將進入加速放量周期，商業化進展值得期待。ADC 平臺方面，佈局腫瘤與非腫瘤兩大 ADC開發策略，研發能力獲 MNC 背書。1)SKB264：基於戈沙妥珠單抗進行優化，採取全新毒素 T030+高 DAR 值策略，圍繞乳腺癌和非小細胞肺癌形成全線佈局。2L+ TNBC(2024.11)及 3L EGFRmut NSCLC 已獲批上市(2025.3);2L EGFRmut NSCLC、2L+HR+/HER-2- BC 已遞交上市申請;1L TNBC 適應症處於 II/III 期關鍵臨牀階段。在海外，默沙東全球已開 14項多瘤種Ⅲ期臨牀(截至 2025 年 6 月)，有望在全球適應症實現重要突破。

2)A166：已達 3L+晚期 HER2+ BC 關鍵Ⅱ期試驗主要終點，於 2023 年 5 月向國家藥監局遞交 NDA;25 年1 月，2L+ HER-2+ BC 適應症遞交 NDA，年內有望獲批。3)ADC 早期管線：廣泛佈局 CLDN18.2、Nectin-4 等多種靶點，雙抗 ADC 項目 SKB571、RDC 項目 SKB107 等新品有望接棒。非 ADC 平臺方面，收穫期已至，覆蓋腫瘤及自免領域。A167(PD-L1)針對 3L+(2024.12)和 1L RM-NPC(2025.1)已獲批;A140(西妥昔單抗生物類似藥)1L RASwt mCRC 已獲批(2025.2)。A400(選擇性 RET 抑制劑)針對 RET+ NSCLC 預計年內遞交上市申請。科倫博泰-B 與合作開發的靶向人滋養細胞表面抗原 2(TROP2)抗體偶聯藥物(ADC)蘆康沙妥珠單抗(sac-TMT)，預料將成為默沙東下一代腫瘤研發戰略的核心資產，sac-TMT 在中國市場銷售進展順利。