業績快報 | 唯品會發布二季報：淨營收258億元，SVIP活躍用户數同比增漲15%

8月14日美股盤前，唯品會發布2025年第二季度財報。二季度，唯品會實現淨營收258億元（人民幣，下同），Non-GAAP淨利潤達21億元。

核心運營數據方面，二季度GMV（商品交易總額）為514億元，同比增長1.7%；活躍用户數為4350萬，其中，超級VIP（SVIP）活躍用户數同比增長15%，貢獻了線上銷售總額的52%，顯示出其在高價值用户羣體領域的持續增長和用户黏性。

業務層面，得益於持續引入高價值品牌、優化商品組合策略及緊跟潮流趨勢熱點，第二季度，唯品會穿戴類商品業績實現穩健增長。其中，超級大牌日和超級品類日欄目整體業績同比增了17%。同時，得益於唯品會與品牌深度合作的差異化商品策略，平臺品質和價格競爭力優勢持續顯現，驅動「唯品獨家」商品整體業績顯著增長。

人工智能應用創新方面，唯品會依託自研的「朝徹」大模型，持續推進人工智能在覈心業務場景的深度應用，助力提升平臺運營效率和用户體驗。二季度，人工智能在商品導購、客户服務、創意營銷等方面均取得了可量化成果。

股東回報方面，2025年上半年，唯品會通過股票回購與分紅回報股東超6億美元。

唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示，「為更有效地向用户傳遞品牌特賣價值，我們的團隊正在推進內部變革，一方面強化買手製好貨能力，另一方面提升業務模式的獨特性、靈活性及運營效率，驅動業務實現長期可持續增長。」

展望第三季度，唯品會預計淨營收將在207億元至217億元之間，較去年同期增長約0%至5%。

唯品會首席財務官王宇驊進一步表示，「展望未來，我們將繼續專注於執行戰略重點，重回可持續增長軌道。」

招商證券研報指出，唯品會618表現穩健，長期品牌及消費者價值穩固。從大促表現來看，平臺呈現相對顯著的季節性消費特徵，防曬衣、涼感T恤等夏日單品持續熱銷，此外3C數碼類國補產品需求也持續升溫，整體表現穩健。長期看，唯品會穩固的正品特賣心智和供應鏈能力支持平臺價值保持穩固。

中金證券則認為，唯品會當前估值低於合理水平，具備上行空間。因此維持跑贏行業評級，目標價為17.6美元。