樂信日均淨賺568萬元背后：「分期樂」年化利率高至36%，催收投訴亂象不斷

2025年二季度，樂信（LX）交出了一份看似亮眼卻暗藏隱憂的成績單。財報顯示，其淨利潤達到5.11億元，同比激增125%，日均淨賺568萬元。

然而，深入剖析財報細節，營收連續兩季同比負增長、合規風險高企、技術失血等問題正逐漸浮出水面，給這家金融科技公司的未來發展蒙上陰影。

營收滑坡，增長乏力

2025年二季度，樂信營收為35.9億元，同比下滑1.46%。上半年營收累計63.92億元，核心貸款手續費及服務費收入同比下降15%。

利潤的大幅增長並非源於主營業務的擴張，而是得益於技術授權服務收入激增55%以及融資成本的下降。這種「節流式」的盈利模式難以掩蓋其增長乏力的本質。業內人士指出，成本壓縮空間一旦見頂，利潤增長將失去支撐。

以「分期樂」起家的樂信，曾經憑藉消費分期模式在金融科技領域風光無限。但如今，用户增長停滯正加劇其困境。二季度末，公司註冊用户數為2.36億，借款用户3520萬，近10個季度幾乎無增量。活躍用户數雖有470萬，僅實現微增，與歷史峰值相比仍有較大差距。平臺獲客能力持續弱化，過度依賴存量用户挖掘，已然陷入「無新客可拉」的僵局。

分紅率提高，研發投入下降

樂信管理層在利潤分配上的決策也引發關注。公司將分紅比例從20%上調至2025年計劃的30%。創始人肖文傑持股23.9%，僅半年分紅就高達5632萬元，一年半累計超1.1億元。2025年上半年，樂信淨利潤9.4億元，其中25%用於分紅。

與此同時，研發投入佔比卻持續下降。在金融科技行業，技術創新是核心競爭力。螞蟻集團、奇富科技（QFIN/03660）等競爭對手紛紛加碼AI風控和大數據，試圖突破增長瓶頸。而樂信資金流向股東，削弱了自身業務拓展、應對競爭與監管衝擊的能力。從2023年四季度至2025年二季度，樂信的逾期率從2.9%升至3.7%，2025年上半年擔保負債損失激增至6.84億元，分紅行為在一定程度上擠佔了壞賬撥備。

高息貸的合規紅線

合規問題成為樂信發展路上的尖鋭挑戰。

黑貓投訴 【下載黑貓投訴客户端】平臺數據顯示，截至2025年8月12日，以「分期樂」為關鍵詞的搜索結果達11.79萬條。其中，5031條涉及「36%高利率」，7221條提及「高利貸」。消費者反映，平臺通過「擔保費」「諮詢費」「會員費」等名目，將綜合年化利率推高至36%，遠超最高人民法院規定的24%利率紅線。

來源：樂信趣分期極速借錢

來源：黑貓投訴

2024年7月，有用户借款7000元，需還款7771.5元，年化利率36%；另一筆6907元借款，即便使用折扣券后，年化利率仍達29%。

更為嚴重的是，樂信涉嫌違規向學生放貸。2025年3月，一位家長投訴，其孩子在國外上學期間，平臺未覈實身份、無擔保放款1萬多元，年化利率36%，還捆綁保險。2025年8月，又有大學生投訴，2021至2025年在校期間，分期樂違規放貸，收取超24%的高額利息，這嚴重違反銀保監會禁令，將無收入的學生推向債務深淵。

來源：黑貓投訴

催收亂象叢生

暴力催收同樣是樂信飽受詬病的痛點。

黑貓投訴顯示，截至2025年8月12日，樂信相關搜索結果4.32萬條，其中暴力催收佔主要比例。消費者反映，催收人員採用「爆通訊錄」、騷擾家人朋友、冒充公檢法、偽造法律文件等手段。

2025年1月，一借款人稱催收方冒充信訪局人員，威脅聯繫其父母並起訴；另一案例中，催收方將7700多元逾期債務虛報為1.96萬元，發送虛假擔保短信，嚴重侵害借款人隱私。

四川一用户投訴，2023年10月，催收人員組織社會人員到其老家恐嚇家人，甚至將借款信息郵寄至村委，導致其「名譽受損」。

這些行為違反《民法典》隱私權保護條款及《互聯網金融貸后催收業務指引》。消費者試圖協商延期還款時，常遭拒絕或拖延，客服態度強硬，進一步激化了矛盾。

技術失血與戰略迷失

技術短板正加劇樂信的危機。2025年，公司首席技術官陸勇離職，而他主導的LexinGPT和「奇點」模型是AI風控和效率提升的關鍵。其離職可能導致技術研發中斷，流程處理成本同比上漲16.8%，顯示AI降本未達預期。在助貸行業同質化嚴重的當下，技術優勢缺失極大削弱了樂信的競爭力。

戰略層面，樂信選擇「輕資產化」，降低重資產業務佔比，依賴導流和技術授權收入。2025年二季度，技術賦能收入8.3億元，佔比有所提升。但導流業務利潤微薄，且依賴第三方平臺暗藏風險。相比競爭對手積極拓展科技賦能與生態佈局，樂信「退守」國內存量市場，幾乎放棄海外業務，暴露出其拓展能力的不足。

監管高壓下的行業變局

2025年4月，國家金融監管總局發佈助貸新規，要求綜合費率透明、不得變相加價，增信服務費一併計入24%的年化利率紅線。受此影響，樂信貸款便利服務費收入下滑21%，部分高息表外貸款被迫降價。

對比同業，螞蟻集團提前壓縮高息業務，奇富科技調整費率並深化銀行合作，而樂信反應迟緩，仍依賴「擔保費+諮詢費」模式維持利潤。監管穿透加嚴，樂信或將面臨整改與補償風險。新規不僅壓縮了高利率盈利空間，還放大了其資產質量的脆弱性。逾期率連續上升，擔保負債損失同比激增，暴露其依賴催收彌補風控缺陷的舊模式難以為繼。

監管要求前置風控、降低借款人負擔，樂信若不在貸前風險定價和用户篩選上加大技術投入，盈利模式將面臨重構。同業轉型正在縮短其調整窗口，若反應繼續迟緩，不僅利潤率會被侵蝕，市場份額也將被更快適應新規的對手蠶食。

樂信在2025年二季度淨利潤的激增只是表象，背后營收、合規、技術等多重困境亟待解決。在監管趨嚴、競爭激烈的金融科技賽道，樂信需儘快調整戰略，提升合規水平，否則終將被市場反噬。（《理財周刊-財事匯》出品）

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