建銀國際：中國醫藥股估值雖高仍審慎樂觀 予百濟神州(06160)等「跑贏大市」評級

智通財經APP獲悉，建銀國際發佈研報稱，對中國醫藥行業維持審慎樂觀的態度。該行指出，2025年初至今，港股生物科技股份平均上漲137%，主要受惠於創新葯授權交易的現金回贈以及任何即將到來的美國關税卻不受到影響。該行業近期出現一些回調，原因是：1)一些大型生物科技公司2025年上半年的業績顯示，其藥品銷售額差於預期，包括和黃醫藥(00013);2)市場擔心特朗普計劃分階段徵收一系列藥品關税，這些關税可能在一年半內達到150%，然后最終上升到250%。

該行的首選是2025年上半年業績強勢的創新領域。其中，百濟神州(06160)目標價為230港元，評級「跑贏大市」。該公司上半年業績強勢，在美國關税影響之下還是提高其2025年毛利率指引，同時也有第一次的現金流。

該行認為康方生物(09926)預計上半年經調整盈利預計將為2300萬元人民幣，主要受惠於旗下藥物AK104和AK112的收入增長，評級「跑贏大市」。

該行上調對信達生物(01801)目標價10%，從100港元升至110港元，評級「跑贏大市」。該行對該公司達到該行全年產品收入增長預測同比增37%非常有信心。

該行依舊關注中國創新葯的授權許可交易，同時，對於高價創新葯也會有更多補貼，這或許可以驅動銷售量的增長，其中涉及到科濟藥業-B(02171)、復星醫藥(02196)、藥明巨諾-B(02126)以及科倫博泰生物-B(06990)等。