漢桑科技已上市：業績增長動能強勁 研發投入持續加碼

高端音頻行業領先企業——漢桑(南京)科技股份有限公司（以下簡稱：漢桑科技，股票代碼：301491）於8月6日登陸深交所創業板。據瞭解，漢桑科技已在高端音頻領域深耕二十余年，目前已成長為行業內少數具備核心技術、自主可控的高端音頻產品和音頻全鏈路技術解決方案的綜合供應商。

一、業績韌性凸顯，盈利能力穩步提升

受益於全球高端音頻市場的持續擴容及公司技術與產品的競爭力，漢桑科技近年來業績呈現穩健向上的韌性特徵，盈利能力穩步增強。

從營收規模看，2022-2024年，漢桑科技主營業務收入分別為13.74億元、10.23 億元、14.42億元，2024年同比增速超40%，重回高速增長軌道。淨利潤方面，同期歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.90億元、1.36億元、2.54億元，2024年較2022年複合增長率達15.8%，展現出較強的復甦能力。

盈利能力指標也同樣亮眼。2022-2024年，公司綜合毛利率分別為28.49%、29.87%、32.50%，呈逐年提升態勢，產品附加值持續提高。

從長期維度看，2020-2024年漢桑科技主營業務收入和淨利潤複合增長率分別約16.34%、41.04%，遠超行業平均水平，印證了其在高端音頻賽道的成長動能。

二、深度合作全球龍頭客户，標杆項目樹立行業地位

在高端音頻領域，客户資源的深度與廣度往往是企業競爭力的重要體現，而漢桑科技憑藉技術實力、產品創新力、全製程生產力與高效的服務能力，已與全球行業龍頭建立穩定合作關係，項目經驗覆蓋多領域標杆場景。

其客户羣體涵蓋全球音頻行業各細分領域頭部品牌，包括NAD、Bluesound、JBL、SnapOne 、Sonance、McIntosh、Denon、Marantz、Tonies等國際知名品牌。在應用場景上，公司產品已廣泛滲透至個人、家用、商用等多元領域。

值得一提的是，漢桑科技參與的多個項目成為行業標杆，產品曾多次獲得 EISA獎、CES 創新獎，iF 設計獎等行業獎項，彰顯了其產品技術方案的國際認可度。

三、技術壁壘深厚，核心產品領跑市場

作為高端音頻領域的技術創新者，漢桑科技構建了覆蓋「高性能音頻信號處理與放大-多協議音頻傳輸-雲邊端協同音頻智能化系統」 的全鏈條核心技術體系，核心產品性能指標行業領先。

在高性能音頻信號處理與放大技術領域，公司數字高保真信號處理技術可達到前級總諧波失真THD<0.0003%，逼近了行業專業音頻分析儀的失真測試極限；此外，在音頻信號放大方面，漢桑科技通過閉環增益控制、低相移數字反饋等技術，可以實現音頻信號的絕對線性放大，平直頻率範圍，大大降低諧波失真和互調失真，多款數字功放的總諧波失真達到了THD<0.0005%。

在音頻傳輸技術領域，公司自主研發的LS系列音頻流媒體模組和軟件是業內領先的高清、多房間、跨生態、支持多路併發輸出、內嵌AI能力的語音流媒體模組方案，具有成本優勢的同時兼容了業界幾乎所有主流流媒體平臺，如AirPlay 2、Google Cast、Amazon Music、Spotify、Tidal、Roon、QQ音樂等平臺的最新版本流媒體播放協議；此外，漢桑科技還掌握最新版本的藍牙、Wi-Fi、數字增強無線通信（DECT）、WiSA、4G/5G移動網絡等多種協議下的多通道無線傳輸技術，能夠在不同應用場景實現多通道、低延迟、高同步和高分辨率的無線傳輸，滿足后裝市場的家庭多區Hi-Fi、家庭影院、商用音頻等複雜場景需求；公司基於AES67自研的AoIP有線網絡音頻傳輸核心技術解決了傳統音頻網絡傳輸技術中的傳輸質量受損、靈活性受限、擴展困難等問題，該技術支持多采樣、多通道、超低延迟、高清低損、單播和組播等領先傳輸功能，可廣泛應用於全屋家居視聽、專業音視頻會議、商用公播等領域。

不僅如此，漢桑科技的智能化技術佈局更具前瞻性，公司搭建了「雲-邊-端」協同框架，形成從核心模組到設備端再到雲端的完整端到端技術鏈方案。其智慧音頻物聯網平臺可實現跨區域設備管理與自動調音，已廣泛應用於智慧連鎖酒店、零售、餐飲、企業項目，運營效率較傳統方案大大提升。近兩年，漢桑在音頻領域率先構建了「軟件定義音頻」的技術架構，持續集成漢桑自研的核心算法和軟件，以軟件實現音頻功能，替代芯片堆疊，形成漢桑新一代的高效開發平臺，降低開發成本。

市場地位方面，以音頻擴大器（海關編碼85184000）為例，2022-2024年漢桑科技外銷產品佔國內同類產品出口金額比例分別為3.84%、2.15%、3.12%，在細分領域穩居前列，兒童智能音箱更是位列頭部位置。核心技術產品收入佔比連續三年超95%，2024年高性能音頻產品與創新音頻和AIoT 智能產品收入合計佔比達94.48%，技術成果轉化效率顯著。

四、研發投入強勁，募資加碼技術升級

持續的研發投入是漢桑科技保持技術領先的核心保障。根據招股書披露數據，2022-2024年，漢桑科技研發費用分別為7,242.42萬元、7,425.67萬元、8,287.32萬元，佔營業收入比例穩定在5%-7%；截至2025年3月28日，累計擁有授權專利112項（境內91項、境外21項），研發團隊規模達278人，在南京、印度、丹麥設立三大研發中心，形成全球化研發網絡。

此次登陸創業板，漢桑科技擬募集資金主要投向年產高端音頻產品150萬台套項目：總投資2億元，建成后將新增高保真功放、無線音箱等產能，緩解當前產能飽和壓力；智慧音頻物聯網產品智能製造項目：投資3.27億元，聚焦智能模組與終端生產，緊抓IoT 和人工智能硬件新需求；智慧音頻及AIoT新技術研發項目：投入2.8億元加碼語音交互、邊緣計算與AI新技術研發。募投項目的實施將進一步強化其在高端音頻與物聯網融合領域的技術優勢，推動產品向「智能化、場景化」升級，為長期增長奠定基礎。

結語：從技術跟隨到全自研核心技術引領，漢桑科技的發展軌跡折射出中國高端音頻企業的突圍路徑。憑藉深厚的技術積累、穩定的客户生態及全球化佈局，漢桑科技已成為全球音頻行業中少數可提供音頻全鏈路解決方案和服務的國際化公司。此次登陸資本市場，不僅將加速其產能釋放與技術迭代，更有望推動中國音頻產業從「製造輸出」向「技術輸出」跨越，在全球音頻市場樹立「中國標杆」。