恆大退市 被港證監會追責的普華永道卻還在A股「饕餮」

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　　來源：評論員畢舸

　　2025年8月12日，中國恆大正式被聯交所取消上市地位。

這場始於2024年1月29日的停牌，終以摘牌落幕。

從巔峰時期市值超4000億港元，到退市時僅剩21.52億，蒸發逾99%，無數投資者血本無歸。

清盤人截至2025年7月31日收到3500億港元債權申報，卻僅變現20億。

恆大在280多個城市擁有1300個開發項目、3000個物業項目及汽車業務，但因股權結構複雜、跨境糾紛頻發，資產處置舉步維艱。

　　更令人唏噓的是，許家印前妻丁玉梅被曝在恆大違約后斥資數千萬英鎊購入倫敦豪宅，而普通股民連股票如何處置都茫然無措。

　　這場資本崩塌，表面是房企失控，實則是制度失守。

而普華永道，作為恆大長達十余年的核數師，正是這場崩塌中無法迴避的「共謀者」。

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普華永道與恆大的關係，始於2009年恆大上市，終於2025年退市。

十六年間，普華永道不僅審計恆大地產，還覆蓋恆大物業、恆大汽車，服務整個「恆大系」。

　　2009年至2020年，恆大地產向其支付審計及服務費約2.88億元，若計入物業與汽車板塊，總額高達3.8億元。

鉅額酬金，看似信任的象徵，其實是利益的枷鎖。

　　2023年2月，香港證監會指控普華永道在2020年和2021年審計恆大物業時未遵守準則。

關鍵時間點浮現：2020年12月30日，普華永道收到管理層確認「所有銀行存款未被質押或限制使用」，卻未跟進覈實。

　　2021年12月，收到中國銀行回函后，仍未追問管理層為何未提供回函。

更嚴重的是，審計報告中竟未披露恆大物業134億元與20億元存款質押的第三方擔保問題。

種種遺漏，絕對是系統性失職。

　　2021年12月30日，普華永道在報告中保持「沉默」，將134億元質押問題徹底掩蓋，直至2023年才曝光。

此時，恆大已深陷債務泥潭，3500億港元債務壓頂，而普華永道的3.8億元審計費，早已落袋為安。

這筆錢，成了資本騙局的「保護費」。

當然，因果報應，2024年，隨着恆大事發，普華永道的客户流失潮席捲而來，A股上市公司客户流失率高達75%，審計費用損失超6.65億元。

中國石油、中國銀行、招商銀行等重量級客户紛紛解約。

註冊會計師人數從1714人降至1150人，合夥人從291人減至229人。

業務收入從2023年的713.725億元下滑至2024年的631.899億元，審計收入與證券業務收入同步萎縮。

　　市場份額被安永、畢馬威、德勤蠶食，基金行業排名從第一跌至第七。

昔日「四大」之首，正經歷「至暗時刻」。

然而，騰訊與阿里巴巴仍維持合作，這兩大科技巨頭或成其最后的「壓艙石」。

　　但監管調查未止，清算人訴訟在途，市場信任一旦崩塌，重建之路何其艱難。

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　　普華永道為何被認定對恆大問題負有責任？責任不在結果，而在過程。

作為上市公司財務信息的「看門人」，其核心職責是獨立、審慎、穿透覈查。

可面對恆大物業134億元存款質押，普華永道未追問管理層確認函的真實性，未覈實銀行回函的缺失，也未在報告中披露擔保風險。

上述行為，違背了審計準則中最基本的職業懷疑原則。

審計不是「走過場」，「數豆子」，而是對財務真實性的終極守護。

　　恆大通過離岸公司、多層股權結構藏匿資產，本就疑點重重，而普華永道選擇閉眼。

其「沉默」不是中立，而是共謀。

　　3.8億元的審計費，使其立場早已傾斜。

　　利益捆綁之下，獨立性蕩然無存。

　　2023年證監會立案，2024年客户大規模流失，2025年恆大退市，每一步都印證了公眾對其責任的認定。

普華永道不是恆大風暴的製造者，卻是風暴的放大器。

　　它本可提前預警，卻選擇了掩蓋。

　　它本該守護投資者，卻站到了造假者的同一邊。

　　它的責任，是專業失守，道德淪陷，制度信任的崩塌。

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同爲全球審計領域的「四大行」，德勤的前車之鑑，與普華永道如出一轍。

　　2024年，德勤因華融財務造假案被罰。

華融作為四大資管公司之一，通過虛假轉讓債權、低估風險權重等手段粉飾報表，2015至2017年年報存在重大錯報。

德勤作為審計方，未穿透覈查42億元債權轉讓至空殼公司的交易背景，未質疑資本充足率從12.6%提升至13.3%的計算合理性。

　　2020年，財政部對其開出2.12億元罰單，暫停北京分所業務3個月，簽字會計師被吊銷證書。

　　德勤的失守，在於未保持職業懷疑，關鍵證據流於形式。

　　與普華永道相同，兩者均面對複雜交易結構，均未穿透覈查，均對異常數據視而不見。

　　兩者均長期服務同一客户，形成利益共同體，獨立性受損。

　　兩者均在問題爆發后才被處罰，監管滯后，代價沉重。

　　德勤被罰，未能震懾普華永道；普華永道翻車，又重演德勤舊路。

審計行業的「形式化」傾向，風險日益擴散。

當「按流程辦事」取代「實質判斷」，「拿人手短」壓倒「職業操守」，審計便失去了靈魂。

　　美國安然事件后，安達信倒閉，行業徹底整頓。

　　而在中國，德勤被罰后仍在執業，普華永道被訴后客户尚存。

處罰的「軟弱性」與「滯后性」，讓違規成本遠低於收益，悲劇循環往復。

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更令人警覺的是，普華永道的審計「污點」遠不止恆大一例。

從2023到2024年，A股強制退市公司中，由普華永道擔任審計機構的名單觸目驚心。

　　2023年，*ST泛海因面值退市，*ST金鈺因重大違法退市，*ST歐浦因財務類退市，審計方均為普華永道。

　　2024年，這一名單進一步拉長：*ST新海、*ST博天、*ST三盛、*ST越博、*ST中期、*ST左江、*ST太安、*ST碳元、*ST園城、*ST同達，全部因重大違法或財務類問題被強制退市，而它們的審計機構，清一色寫着「普華永道」。

一家審計機構，服務過多家最終被強制退市的上市公司，其審計質量與獨立性不得不打上巨大問號。

這些公司或虛增收入，或隱瞞負債，或財務造假，而普華永道未能在年報中揭示風險，反而一次次出具標準無保留意見，為問題企業「背書」。

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令人一哈的呢是，「四大」仍在中國市場佔據絕對份額。截至2025年4月，四大所服務的上市公司數量佔已披露年報總數的91.3%，審計費用佔比超95%。

　　即便普華永道遭遇信任危機，其在高端市場的地位仍未根本動搖。

　　根源在於品牌積澱與市場慣性。

　　2015年，「四大」在H股客户中佔比89.4%，審計收入佔比98.1%；2018年，雖僅審計6%的滬深公司，卻拿下35%的審計報酬。

　　這説明市場長期認可其專業形象與國際標準。

即便出現醜聞，大型企業仍傾向於選擇「四大」，因其流程規範、跨境經驗足、報告國際認可度高。

　　騰訊、阿里巴巴繼續合作，正是黏性的體現。

　　此外，國內本土事務所雖數量眾多，但在複雜架構、跨境審計、國際準則對接上仍存差距。

企業上市、發債、海外融資，仍依賴「四大」的背書。

　　信任一旦受損，恢復極難；但慣性一旦形成，顛覆更難。

在新秩序未立之前，舊巨頭即便傷痕累累，仍是多數企業的「安全選擇」。

然而，隨着A股監管趨嚴，退市制度常態化，信息披露要求日益嚴格，審計機構面臨的挑戰前所未有。

過去靠流程、靠品牌、靠客户黏性維持的「安全區」，正在被監管利劍和市場覺醒所瓦解。

若「四大」不真正迴歸獨立、專業、審慎的本源，若監管不真正「長出牙齒」，那麼下一次崩塌，或許不再只是某一家房企，而是整個資本市場的信用根基。

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　　山雨欲來，看門人豈能酣睡。

　　3.8億元的審計費，買不來永久的平安；631億的年收入，擋不住信任的流失。

　　恆大倒了，普華永道還能走多遠？德勤被罰，行業警鍾是否真正敲響？

當「形式化」成為常態，「利益捆綁」成為潛規則，審計便不再是守護者，而是幫兇。

　　中國資本市場需要的，不是完美的報表，是真實的數字；不是華麗的報告，而是敢説真話的審計師。

否則，下一個「恆大」，已在路上。

　　而當那一天到來，誰來為崩塌買單？

全文完