美股輕松摘得年內第17個新高！大摩卻警告：三大隱患恐威脅牛市

財聯社8月13日訊（編輯 瀟湘）隨着市場對美聯儲降息預期的持續升溫，美國三大股指在本周三延續了近期火熱的漲勢——標普500指數輕松摘得了年內第17個收盤新高紀錄。

行情數據顯示，截至昨夜收盤，道指漲463.66點，漲幅為1.04%，報44922.27點；納指漲31.24點，漲幅為0.14%，報21713.14點；標普500指數漲20.82點，漲幅為0.32%，報6466.58點。

從2025年迄今的回報來看，標普500指數在年內已累計上漲逾8%，超預期的二季度財報、依然穩健的經濟表現以及持續火熱的人工智能熱潮，正推動美股在今夏持續走高。

不過即便如此，摩根士丹利在本周最新的一份報告中，依然警告美股市場存在三個隱藏風險，建議投資者考慮對衝而不是貿然追逐更多收益。

摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett在一份在線報告中表示：「我們在數據中看到了更多混合信號……並且認為許多投資者可能忽視了勞動力市場降温、企業盈利喜憂參半以及物價壓力不斷上升帶來的風險。」

摩根士丹利認為有幾件事可能終結這波市場的上漲勢頭：

勞動力市場降温

自7月非農就業報告發布以來，市場普遍擔憂勞動力市場正在失去動能。

美國勞工統計局本月初公佈的數據顯示，美國7月新增非農就業崗位僅為7.3萬個，遠低於預期的10.5萬個。前兩個月的數據修正也遭遇了大幅下調。

儘管特朗普政府已對數據準確性提出質疑，但摩根士丹利仍對此表示擔憂。Shalett在報告中寫道：「我們認為，即使數字不夠精確，但這種(就業下行的)趨勢也得到了廣泛數據的支持。」

Shalett補充道，「根據勞工統計局的JOLTs調查，截至6月底，職位空缺數降至了744萬個，職位空缺與求職者的比例約為 1:1。」

大摩在報告中還強調了其他幾個指向經濟增長放緩的數據點，例如，供應管理協會(ISM)的一項調查顯示新增就業或已收縮至可能預示即將衰退的水平。

被扭曲的第二季度盈利

Shalett承認，第二季度財報季顯示許多公司實現了強勁增長，尤其是科技行業。標普500指數的盈利超預期比例仍保持在80%的基準水平以上。目前，距離本輪財報季結束還剩下幾周時間。

然而，儘管投資者情緒積極，但Shalett表示，仔細審視最新財報業績的細節，其實講述了一個略有不同的故事。

「在11個主要股票板塊中，僅信息技術、通信服務和金融板塊實現了兩位數增長，」報告稱。

報告還指出，儘管「七巨頭」今年的盈利增速有望達到26%，但其他493家公司同比幾乎沒有增長。

這無疑拋出了個問題：「如果大多數大型公司的利潤僅與名義GDP增長持平，經濟真的強勁嗎？」

潛在的「滯脹」風險

Shalett還指出了最近主導經濟討論的兩個主題：通脹和滯脹的可能性，這可能抑制推動市場上漲的動力。

隨着特朗普的貿易戰仍在激烈進行，對通脹的擔憂激增，但整體經濟目前似乎狀況良好。然而，摩根士丹利表示，這種情況可能是暫時的。

報告指出，「這可能是一個‘痛苦被推迟而非消除’的案例，因為最近宣佈的「對等關税」將使有效關税税率水平設定在接近18%——幾乎是此前10%水平的兩倍。」

事實上，近期其他分析師和評論員也曾提出過類似擔憂，指出關税可能導致經濟狀況惡化，即便投資者樂觀情緒仍保持強勁。

當前該如何做？

摩根士丹利建議投資者不要只關注表面上的上漲。增加對黃金、房地產投資信託基金和能源基礎設施等實體資產的敞口，或許能提供緩衝。

該行還建議投資中長期投資級債券、包括新興市場在內的國際股票以及對衝基金和私募二級市場等另類投資，以分散風險並抵禦波動。