【華安醫藥】公募基金醫藥板塊持倉分析：2025Q2醫藥持倉持續回暖，化學制藥、生物製品倉位環比增長明顯

（來源：譚談Health）

【華安證券醫藥團隊】2025年8月13日發佈【16頁】專題：《2025Q2醫藥持倉持續回暖，化學制藥、生物製品倉位環比增長明顯》，歡迎與我們交流。

作者：譚國超

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分析師：李雨涵

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2025Q2，全部公募基金對醫藥板塊的持倉持續回升。2025Q2，全部公募基金對醫藥板塊的持倉持續回暖。 2025Q2，全部公募基金重倉持股中，醫藥股持倉佔比為9.77%，環比上升0.72個百分點。

全部公募基金重倉持股的醫藥二級行業倉位分析：2025Q2，市場加倉偏重化學制藥、生物製品行業，持倉環比提升明顯；整體來看，化學制藥倉位環比提升最多且佔比最高，其次倉位佔比較高的是醫療器械和生物製品，生物製品倉位環比提升明顯，達0.67個百分點，醫療服務減倉明顯；而中藥Ⅱ、醫藥商業的持倉比例持續較低。全部公募基金重倉持股的醫藥二級行業的持倉佔比為：化學制藥：3.94%（環比+0.72pct）、醫療器械：1.90%（環比-0.15pct）、生物製品：1.78%（環比+0.67pct）、醫療服務：1.53%（環比-0.45pct）、中藥Ⅱ：0.37%（環比-0.09pct）、醫藥商業：0.25%（環比+0.03pct）。

從全公募基金重倉個股來看，化學制藥行業關注度提升。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持股總市值排名前十的醫藥股為：恆瑞醫藥（320.95億元）、藥明康德（247.88億元）、邁瑞醫療（227.43億元）、信達生物（155.31億元）、聯影醫療（118.90億元）、科倫藥業（98.38億元）、百濟神州-U（89.40億元）、三生製藥（85.20億元）、澤璟製藥-U（70.85億元）、百利天恆（69.79億元）。

從全公募基金重倉醫藥個股持股總市值環比變動來看，信達生物環比增長最多，愛爾眼科、邁瑞醫療等環比下降明顯。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持股總市值環比增加前十的醫藥股為：信達生物（+105.18億元）、三生製藥（+71.89億元）、信立泰（+37.22億元）、石藥集團（+32.75億元）、京東健康（+30.88億元）、百利天恆（+27.39億元）、康方生物（+26.97億元）、益方生物-U（+23.72億元）、聯影醫療（+20.77億元）、新諾威（+19.97億元）。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持股總市值環比減少前十的醫藥股為：愛爾眼科（-49.08億元）、邁瑞醫療（-29.07億元）、藥明康德（-28.56億元）、康龍化成（-24.94億元）、東阿阿膠（-20.11億元）、愛博醫療（-19.99億元）、阿里健康（-12.20億元）、華潤三九（-9.77億元）、泰格醫藥（-8.69億元）、智飛生物（-8.61億元）。

從公募基金重倉醫藥個股持股總量環比變動來看，石藥集團環比增長最多，愛爾眼科、阿里健康等環比下降明顯。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持股總量環比增加前十的醫藥股為：石藥集團（+41884.48萬股）、三生製藥（+27442.36萬股）、中國生物製藥（+10570.82萬股）、信達生物（+10064.81萬股）、上海萊士（+6842.74萬股）、京東健康（+6707.67萬股）、信立泰（+6433.63萬股）、諾誠健華（+5998.28萬股）、益方生物-U（+5896.54萬股）、通化金馬（+3357.37萬股）。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持股總量環比減少前十的醫藥股為：愛爾眼科（-35008.67萬股）、阿里健康（-28021.84萬股）、美年健康（-9454.76萬股）、康龍化成（-8067.71萬股）、藥明康德（-5423.01萬股）、恆瑞醫藥（-3910.86萬股）、智飛生物（-2758.46萬股）、東阿阿膠（-2682.44萬股）、九州通（-2386.64萬股）、天壇生物（-2373.20萬股）。

從全公募基金重倉醫藥個股持有基金數環比變動來看，信達生物環比增長最多，東阿阿膠等環比下降明顯。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持有基金數環比增加前十的醫藥股為：信達生物（+165）、三生製藥（+149）、石藥集團（+92）、益方生物-U （+84）、信立泰（+41）、康方生物（+37）、百利天恆（+36）、恆瑞醫藥（+35）、熱景生物（+28）、諾思蘭德（+28）。2025Q2公募基金重倉醫藥個股持有基金數環比減少前十的醫藥股為：東阿阿膠（-76）、愛爾眼科（-51）、愛博醫療（-43）、康龍化成（-37）、邁瑞醫療（-35）、ST諾泰（維權）（-27）、長春高新（-24）、人福醫藥（維權）（-23）、佐力藥業（-23）、昆藥集團（-22）。

l 風險提示

全球地緣政治因素影響；行業增長不穩定的風險；政策變化帶來的不確定性；其他可能影響行業正常發展的事件。

               重要提示              

重要提示：本文內容節選自華安證券研究所已發佈證券研究報告專題：《2025Q2醫藥持倉持續回暖，化學制藥、生物製品倉位環比增長明顯》（發佈時間：2025年8月13日），具體分析內容請詳見報告。若因對報告的摘編等產生歧義，應以報告發布當日的完整內容爲準。報告發布機構：華安證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）。

分析師：譚國超(SAC:S0010521120002)  郵箱: tangc@hazq.com

分析師：李雨涵(SAC:S0010525070005)  郵箱: liyuh@hazq.com

       華安證券醫藥團隊       

譚國超：研究所副所長、醫藥首席分析師；中山大學本科、香港中文大學碩士；曾任職於強生（上海）醫療器械有限公司、和君集團、誠通證券和華西證券研究所，主導投資多個早期醫療項目以及上市公司PIPE項目，有豐富的醫療產業、一級市場投資和二級市場研究經驗。受邀產業投資機構、產業峰會、上市公司、主流財經媒體等交流演講。曾獲得Wind金牌分析師、2023中經醫藥大健康產業深具影響力分析師等。（SAC:S0010521120002）

李嬋：分析師，主要負責醫療器械和IVD行業研究。對外經貿大學金融碩士，具備五年二級市場工作經驗。（SAC:S0010523120002）

錢琨：分析師，主要負責醫療器械行業研究。上海交通大學醫學本碩，曾任職於美敦力（上海）管理有限公司、某國產結構性心臟病公司。（SAC:S0010524110002)

任婉瑩：分析師，負責創新葯及製劑。武漢大學藥理學本科，香港大學藥理碩士，6年心血管藥理科研經歷，曾任醫藥行業一級投資經理及產業BD戰略經理。（SAC:S0010525060003)

楊馥瑗：分析師，主要負責CXO行業研究。復旦大學保險碩士，醫藥+經濟複合背景，曾任職於國金證券。（SAC:S0010524080001)

熊驥溟：研究助理，主要負責中藥和醫藥商業板塊。倫敦大學學院藥劑學碩士，1年醫藥行業研究經驗。（SAC:S0010123070085)

李雨涵：分析師，主要負責生物製品、醫療服務研究。湖南大學本碩，生物技術+金融碩士複合背景。（SAC:S0010525070005)

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