近期IPO股票上漲表明 「溢出」 效應可能帶動其他新股上漲

　　核心要點

• 今年上市的一批新股在首個交易日表現搶眼，部分個股收盤價較發行價翻倍以上。
• 佛羅里達大學商學教授傑伊・里特表示，備受歡迎的 IPO 往往會帶動其他新股也出現上漲。
• 據文藝復興資本（Renaissance Capital）的數據，今年以來，美國融資 1 億美元及以上的 IPO 首日表現中位數約為 19%，為 2020 年以來的最高水平。

　　對首次公開募股（IPO）的積壓需求讓 2025 年的新股煥發光彩。

　　文藝復興資本是一家提供 IPO 前研究及相關 ETF 的機構，該公司數據顯示，今年以來，美國融資至少 1 億美元的 IPO 首日表現中位數約為 19%，是自 2020 年（當年中位數為 33%）以來的最高水平。該公司追蹤上市不足三年的大型新股的指數（被美國 IPO ETF（IPO）跟蹤）截至上周五收盤上漲 12%，超過標準普爾 500 指數 8.6% 的漲幅。

　　上周定價的螢火蟲航空航天（Firefly Aerospace，股票代碼 FLY）、WhiteFiber（WYFI）和 HeartFlow（HTFL）均包含在上述數據中。

　　佛羅里達大學商學教授傑伊・里特稱，新股首日的火爆表現可能會對后續交易產生 「溢出」 效應。那些等待上市的公司可能會受益於 NewsMax（NMAX）、FatPipe（FATN）、Circle 互聯網集團（CRCL）、AIRO 集團控股（AIRO）和 Figma（FIG）等個股的余溫 —— 這些公司在各自的首日交易中，發行價均翻倍甚至更高。

　　更多 IPO 即將到來。加密貨幣交易所兼 CoinDesk 母公司 Bullish 定於今日上市，股票代碼為 「BLSH」。據報道，票務提供商 StubHub 曾因 「解放日」 股市波動推迟了 IPO 計劃，該公司將在勞動節后啟動路演，並於 9 月下旬公開上市。

　　新股表現如何雖無法未卜先知，但那些往往表現出眾的新股都有一些共同點。里特在接受《投資百科》（Investopedia）採訪時表示：「絕大多數大幅上漲的新股都有風險投資支持，其中很多是科技股，它們的估值難度較大。」 他還舉了 1995 年的網景（Netscape）和 2020 年的愛彼迎（Airbnb，ABNB）等例子。

　　根據 PitchBook 的數據，在通過美國 IPO 實現的市值排名前 10 的風投退出案例中（包括 Figma（FIG）、Chime 金融（CHYM）和 Circle（CRCL）），只有 CoreWeave（CRWV）在首日交易中沒有出現上漲 —— 其 IPO 定價也低於招股區間。不過，自 3 月上市以來，該公司股價已累計上漲近 250%。Figma 在 7 月 31 日上市后一度暴漲，但此后已下跌約 25%。

　　新股通常會經歷均值迴歸。里特稱：「那些首日翻倍或漲幅更高的股票，其長期回報率平均低於首日表現平平的 IPO。」 他將 「長期」 定義為三年。

　　那些在交易日內股價飆升的公司存在一個問題，即它們隨后會有非常高的市銷率。他説：「當股價中藴含了太多樂觀情緒時，公司很難達到市場的預期。」