智通港股解盤 | 資金積極入市搶籌 騰訊控股(00700)創四年新高

【解剖大盤】

中美關税延期，背后折射的就是美國在退讓，資本市場都能看懂。因此，今天兩地市場直接大幅上漲，A股滬指漲0.48%，創近4年新高，總成交額超2.1萬億，港股也大漲2.58%，量能放大到了2840億，可見資金入場積極。

降息也來助攻，美國7月CPI數據公佈，CPI：環比+0.2%符合預期，但同比2.7%低於預期的2.8%。核心CPI（剔除食品和能源）：環比+0.3%符合預期，同比3.1%略高於預期的3.0%，是2月以來最高。在關税之下，通脹居然還沒起來，這確實也是奇蹟（是不是換了人的原因？），美聯儲9月降息預期算是徹底坐實。大宗類銅表現搶眼，主要原因是日本大企業準備要提價，五礦資源(01208）因業績暴增15倍大漲超10%；其它中國有色礦業(01258）、洛陽鉬業(03993）、江西銅業股份(00358）均漲幅可觀。

國內的政策也相當給力，8月13日上午，國新辦舉行新聞發佈會，財政部副部長廖岷表示，個人消費貸款和消費領域的服務業經營主體貸款實施貼息政策是中央層面首次實施，部分媒體稱之為消費貸款領域的又一次「國補」，兩項政策不設繁瑣的門檻、不搞複雜的操作，力求惠及廣大人民羣眾生活和經營主體經營所需，最大程度地便利借款人。可見，高層着力用實惠刺激刺激。如果按照1%的貼息比例，意味着1元貼息資金有可能帶動100元的貸款資金用於居民消費或者消費領域的服務業供給。現在銀行躺了很多資金，但很難用出去，這次個人消費貼息是一個好機會，各大行估計會加大力度去推。

截至8月11日，象徵市場情緒的A股融資余額合計達到20122億元，創下年內新高；這也是自2015年7月1日之后，融資余額首次突破2萬億大關。股市走強，稍微一些個貸資金變相往股市跑就相當可觀。

昨天就談到，個貸里面買消費電子的需求是最強的，因此，今天消費電子股持續發力。當然業績也是重要的加分項，持續提到的8月智通金股FIT HON TENG(06088)公佈，上半年營收為23.05億美元，同比增加11.5%。今天再度大漲近12%，丘鈦科技（01478）上半年收益88.32億元，同比增長15.1%；純利3.08億元，同比增長167.6%，也漲近11%；其它如舜宇光學（02382）、瑞聲科技（02018）均漲近5%。

互聯網巨頭騰訊控股(00700)財報也相當亮眼，第二季度營收1,845.0億元，同比增長15%。二季度本土市場遊戲收入為人民幣404億元，同比增長17%。二季度資本開支付款人民幣229億元，主要用於AI相關業務，持續獲益。在其它巨頭還在卷外賣的時候，騰訊聚焦主業，因此其走勢也最強，今天大漲4.74%,股價創2021年6月以來新高。騰訊的走強直接帶動合作商8月智通金股的微盟集團（02013），今天也漲超6%，遊戲方向也被帶動，中旭未來（09890）大漲超9%，8月金股的嗶哩嗶哩（09626）也漲超7%。

創新葯也是資金重點流入的方向，港股通創新葯ETF(159570)大漲超3%，成交額突破21億元，近10日淨申購超27億元，規模達138億元。政策持續刺激，8月12日，國家醫保局公佈通過2025年醫保目錄及商保創新葯目錄初步形式審查的藥品名單：基本醫保目錄：534 個藥品過審（目錄外新葯310個，目錄內續約藥224個）；商保創新葯目錄：121個高值創新葯過審（通過率超80%），涵蓋PD-1、ADC、CAR-T療法、基因治療藥物及罕見病特效藥等高單價品種。相關個股昭衍新葯（06127）大漲超10%；信達生物（01801）、康諾亞-B（02162）、石藥集團（01093）均漲幅超7%。給藥企賣鏟子的晶泰控股（02228）漲近10%。

微軟、META發佈財報，業績繼續大超預期，海外AI基建繼續大規模投入。未來的算力這塊需求不斷提升，硬蛋創新（00400）是AI算力供應鏈核心供應商及應用技術方案服務商，代理覆蓋英偉達、賽靈思、英特爾、AMD、微軟等國際知名原廠以及眾多國內知名芯片原廠。充分受益於Nvidia Jetson產品家族在邊緣AI領域的「產品+技術+生態」的領導力，並支撐國內具身智能機器人賽道玩家參與全球科技競賽。今天大漲超12%，硬件分銷龍頭偉仕佳傑(00856）也充分受益，今天漲超7%。底座光纖的長飛光纖（06869）再漲超4%。

影視類娛樂類財報也靚麗，騰訊音樂-SW(01698）公佈2025年第二季度未經審計財務業績，總收入為人民幣84.4億元（11.8億美元），同比增長17.9%。直接大漲超15%；三麗鷗發佈2026財年一季度業績。中國區實現收入3.76億元人民幣，同比增長120%，其中授權業務收入2.51億元，同比增長158%。三麗鷗中國區授權業務收入和大麥娛樂IP授權業務收入都在2025財年迎來爆發式增長；根據測算，2025財年阿里魚超過50%的收入來自三麗鷗。大麥娛樂(01060)漲超7%。

近期商業航天催化密集，2025年8月9日至21日，捷龍三號（遙6、遙7）、長征六號甲、乙運載火箭等運載火箭將在黃海、海南、酒泉、太原等基地發射。前幾天板塊聚焦提到的洲際航天科技(01725)今天大漲超18%。

【板塊聚焦】

浙江省衞生健康委員會等10部門印發《浙江省加快推動「人工智能+醫療健康」高質量發展行動計劃（2025—2027年）》《計劃》擬通過算力券等形式降低醫療衞生機構的算力使用成本；規劃提到要推動人工智能賦能中醫藥發展和藥械研發；「人工智能+」進一步驅動醫療產業革命性發展。

相關個股：平安好醫生（01833）、京東健康（06618）、醫渡科技（02158）、藥師幫（09885）。

【個股掘金】

嗶哩嗶哩-W(09626)：遊戲業務保持強勁增長 年輕社羣競爭力顯著

2025Q1公司收入約70億元，同比增長24%，其中游戲、廣告、增值服務和IP衍生品業務收入分別增長76%、20%、11%和-4%。毛利率提升至36.3%，non-GAAP歸母淨利約3.63億，實現扭虧。

點評：公司一季度收入增長盈利改善，二季度財報有望實現穩健增長。遊戲市場表現強勁。《三國：謀定天下》帶動遊戲收入增速超預期，5月31日開啟第八賽季，期望打造碑。廣告收入同比增長20%，效果廣告同比增長超30%，得益於廣告商數量增長和AI技術提升。嗶哩嗶哩於6月末舉辦了公司16周年慶直播。從用户角度：1）用户羣體持續擴大：2025Q1平臺DAU和MAU達1.07/3.68億。2）B站仍然年輕：過去一年B站用户平均年齡為26歲，00后用户超過半數。3）平臺繼續維持高粘性：用户日均使用時長達到108分鍾；每天有5000萬用户使用B站超過兩小時；15年老用户留存率達90%。遊戲業務方面，長青遊戲穩健，關注新遊表現。展望后續，公司一方面期待《三國：謀定天下》繁體版在港澳臺的推出效果，另一方面也期待《逃離鴨科夫》《嘟嘟臉惡作劇》等新遊表現。在《三國志-戰略版》表現穩定的帶動下，手遊收入預計按年增長61%；廣告業務則受益於廣告客户增加及技術升級，預料實現18%按年增長。年輕社羣競爭力顯著。截至25年2月，每10箇中國Z+世代(出生於1985-2009年間)的年輕人中，就有7個是嗶哩嗶哩用户。截至2025Q1，大會員數超2350萬人，同比+7.3%，佔MAU比重為6.4%，其中超80%為年度訂閲或自動續費套餐用户，展現了高度的用户粘性。此外，嗶哩嗶哩遊戲、增值服務、廣告與IP衍生品全面發力，商業化進程加速。遊戲業務展現長線生命力，三謀貢獻下收入保持強勁增長，期待下半年新游上線貢獻增量。