光大期貨：8月13日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜銅震盪走高。宏觀方面，市美國7月CPI同比上漲2.7%，低於市預期值2.8%，與上月持平；核心CPI同比漲幅達到3.1%，高於預期的3.0%，創下自2月份以來的新高。不過，美國通脹壓力可控，反而強化了9月降息預期，且降息達50個基點的概率也在回升。基本面方面，美精煉銅不加徵關税下市場對美銅后市看法依然有一定分歧，主要在於美銅超量累庫下，可能迫使美銅持續偏弱，從而導致庫存重新外遷風險，進而衝擊全球銅價。另外，國內方面金九旺季預期逐漸到來下，給價格一定支撐，加之反內卷政策預期較濃，價格短時間內深跌概率並不大，反而產生一定推漲作用。綜合來看，銅目前在該價位下，繼續維繫多空相對平衡，等待外力因素打破。

　　鎳&不鏽鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.23%報15360美元/噸，滬鎳漲0.2%報122870元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加450噸至211746噸，國內 SHFE 倉單減少30噸至20693噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水上漲50元/噸至400元/噸。鎳礦方面，印尼鎳礦升水小幅下跌。不鏽鋼方面，原料價格表現分化，鎳鐵成交價格重心上移至920元/鎳點以上，上周全國主流市場不鏽鋼89倉庫口徑社會總庫存110.63萬噸，周環比下降0.44%，呈四連降，去庫速度較上期略有放緩，8月粗鋼產量環比有增。一級鎳方面，周度國內庫存小幅增加，8月產量預計環比有增。綜合來看，基本面整體變化不大，仍呈現震盪運行。

　　氧化鋁&電解鋁&鋁合金：

　　氧化鋁震盪偏強，隔夜AO2509收於3287元/噸，漲幅0.83%，持倉減倉224手至9.6萬手。滬鋁震盪偏強，隔夜AL2509收於20800元/噸，漲幅0.68%。持倉增倉4607手至21.6萬手。鋁合金震盪偏強，隔夜主力AD2511收於20200元/噸，漲幅0.55%，持倉增倉99至8715手；現貨方面，SMM氧化鋁價格回落至3248元/噸。鋁錠現貨貼水收至30元/噸。佛山A00報價回落至20610元/噸，對無錫A00報貼水50元/噸，鋁棒加工費多地持穩，包頭下調80元/噸；鋁杆1A60系加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁杆下調11元/噸。8月鋁產業利潤上游轉向下游，氧化鋁復產節奏增加過剩預期，存在回調壓力但幾礦短期成本支撐限制深跌空間。印俄簽署鋁合作協議，美對兩國加徵關税預期提升。再度引發貿易成本提升隱憂。疊加金九逐步臨近，白電汽車等板塊備貨提前啟動。電解鋁供需邊際出現轉向徵兆，現貨由升轉貼水，鋁價開始步入時間換空間階段，存在繼續回暖預期。鋁合金仍處於成本和需求拉鋸期，等待旺季指引。關注鋁錠庫存拐點，警惕反內卷下氧化鋁產能收儲，或觸發超跌反彈。

　　工業硅&多晶硅：

　　12日工業硅震盪偏弱，主力2511收於8840元/噸，日內跌幅1.12%，持倉增倉6917手至27.9萬手。百川工業硅現貨參考價9540元/噸，較上一交易日持穩。最低交割品#421價格回長至8950元/噸，現貨升水擴至150元/噸。多晶硅震盪偏強，主力2511收於51800元/噸，日內漲幅0.69%，持倉減倉3684手至13.6萬手；多晶硅N型復投硅料價格跌至44500元/噸，最低交割品硅料價格跌至44500元/噸，現貨貼水收至6005元/噸。工業硅南北持續復產，疊加下游晶硅提產明顯，供需出現雙增格局，短期繼續跟隨煤焦情緒波動。近期多省工業硅行業協會針對反內卷提出聯合倡議，短期相關消息或成為引導工業硅盤面重要驅動。多晶硅盤面再度出現升水后吸引倉單增量，市場交易有關產能收儲等一系列消息，短期多晶硅上頂下底的區間格局較為明朗。關注工業硅復產進度、協會倡議影響以及多晶硅政策推進情況。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2511合約漲2%至82520元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲3500元/噸至78000元/噸，工業級碳酸鋰平均價上漲2500元/噸至75800元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）上漲2200元/噸至69690元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1440噸至20829噸。消息面，據Wind，雅保公司 智利拉內格拉（La Negra）工廠在上周發生事故后目前已恢復運營，財聯社報，據知情人士透露，美國雅保（ALB）位於智利 Antofagasta附近的La Negra鋰工廠上周發生事故，當前正接受智利的調查。供應端，周度產量環比回增，周度產量環比增加2288噸至19556噸，其中鋰輝石提鋰環比增加558噸至11182噸，鋰雲母提鋰環比增加1145噸至4410噸，鹽湖提鋰環比增加410噸至2442噸，回收料提鋰環比增加175噸至1522噸。同時，預計8月供應環比仍小有增加3%至8.42萬噸。需求端，8月兩大正極材料耗鋰預計環比增加8%至8.6萬噸LCE。庫存端，社會庫存本周環比有升，總庫存環比增加692噸至142418噸，上游和其他環節去庫，下游補庫。在反內卷和需求維持景氣的背景之下，短期停產問題引發市場情緒走高，快速上漲后或有回調。但需要注意的是，礦山停產確實會實現調節鋰資源供需平衡，但停產的時間暫未有明確消息，同時，隨着價格的走強，部分企業開始復產，預計海外進口量或也將逐漸增加。后續來看，需要關注鋰鹽實際供應情況和海外進口增量（有一定時滯）、終端客供是否下降、以及其他礦山採礦證是否有后續問題。

責任編輯：李鐵民