【信達醫藥】周觀點：安斯泰來Claudin 18.2單抗VYLOY大賣，重視Claudin 18.2靶點的投資機遇

（來源：唐愛金團隊研究）

本文來自信達證券研發中心2025年8月13日發佈的《周觀點：安斯泰來Claudin 18.2單抗VYLOY大賣，重視Claudin 18.2靶點的投資機遇》，欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文，唐愛金S1500523080002，賀鑫S1500524120003，曹佳琳S1500523080011，章鍾濤S1500524030003，趙丹S1500524120002。

市場表現：上周醫藥生物板塊收益率為-0.84%，板塊相對滬深300收益率為-2.07%，在31個一級子行業指數中漲跌幅排名第31。6個子板塊中，醫療器械板塊周漲幅最大，漲幅2.70%（相對滬深300收益率為+1.47%）；跌幅最大的為醫療服務，跌幅為2.22%（相對滬深300收益率為-3.45%）。

周觀點：2025年7月30日，安斯泰來發布二季度財報（日本財年計作一季度）財報，Claudin 18.2抗體VYLOY二季度銷售額140億日元，該藥分別於2024年3月/9月/10月/12月在日本/歐洲/美國/中國相繼上市。據安斯泰來2024年財年財務報告（2024財年為2024年4月1日至2025年3月31日）顯示，VYLOY全球銷售額增長超出預期，FY2024銷售額為122億日元。作為全球首款上市的Claudin18.2產品，VYLOY商業化放量非常可觀，激發了大家對該靶點的開發熱情。中國企業以ADC、CAR-T及雙抗為核心實現突破：科濟藥業的CAR-T療法（CT041）在中美歐提交胃癌上市申請並佈局胰腺癌；信諾維的ADC（XNW27011）中美同步開展胃癌III期臨牀；齊魯製藥的CLDN18.2/CD3雙抗（QLS31905）成為全球首個進入III期臨牀的雙抗（胰腺癌），恆瑞醫藥則通過ADC及雙抗多線佈局。

創新葯產業鏈：創新葯行情火熱，大額BD出海授權交易頻出，生物醫藥行業投融資有望修復，帶動醫藥企業加碼研發投入並加速研發項目推進速度，目前早期研發階段需求修復已經初顯成效，有望利好CXO和生命科學上游產業鏈。①具備全球影響力的CXO龍頭企業，建議關注藥明康德、藥明生物、藥明合聯、康龍化成、凱萊英等；②以國內業務為主的臨牀CRO龍頭，建議關注泰格醫藥、普蕊斯、諾思格、陽光諾和等；③以安評和模式動物為代表的資源型CXO，建議關注昭衍新葯、百奧賽圖、藥康生物、南模生物等；④生命科學上游產業鏈：百普賽斯、皓元醫藥、畢得醫藥、納微科技、奧浦邁、海爾生物、阿拉丁、泰坦科技等。

醫療器械條線：高端醫療器械及科研儀器國產替代，我們建議關注華大智造、聖湘生物、邁瑞醫療、聯影醫療、開立醫療、澳華內鏡、聚光科技、萊伯泰科、海爾生物等。