大和：微降裕元集團(00551)目標至16.5港元 下半年訂單量謹慎

智通財經APP獲悉，大和發佈研報稱，裕元集團(00551)中期代工(OEM)收入同比增長6.5%，主要受平均售價同比升2%及出貨量同比升4.7%帶動。雖然產能利用率在次季進一步提升至95%，但因各廠區生產調度不均及薪酬上升，毛利率同比跌0.2個百分點至17.8%。該行重申對裕元的「買入」評級，並將目標價由17港元微降至16.5港元，對下半年訂單量謹慎，同時將2025至27年每股盈利預測下調3%至7%，基於出貨量及毛利率預測下調。

展望第三季，裕元管理層對訂單持保守態度，主因下游客户在關税不明朗及需求疲弱下審慎下單。管理層預期第三季出貨量將有高單位數同比跌幅，毛利率亦同比下跌。雖然面臨短期不確定性，集團強調將持續於多個地區擴產，並憑藉其穩健的資產負債表維持穩定股息分派。