【券商聚焦】招銀國際維持騰訊音樂(01698)美股「買入」評級 料在線音樂業務的增長勢頭將延續

金吾財訊 | 招銀國際研報指，騰訊音樂(01698)公佈了2Q25業績：總營收同比增長18%至人民幣84.4億元，Non-IFRS淨利潤同比增長37%至25.7億元，分別較一致預期高6%和13%，主要得益於非會員音樂收入（包括廣告、藝人周邊及線下演出）的強勁增長。

展望未來，該機構預計在線音樂業務的增長勢頭將延續，預計3Q25總營收/非IFRS淨利潤將同比增長17%/28%。考慮藝人周邊、線下演出等新的增長機會，以及這些業務與音樂會員業務的協同效應，該機構將FY25-27年盈利預測上調6%-10%，同時也上調在線音樂業務的長期盈利預測。該機構將基於DCF的目標價從此前的17.5美元上調至29.5美元（WACC: 9.6%，永續增長率：3.0%）。維持「買入」評級。