Webtoon預計2025年第三季度收入增長9.4%-12.2%，同時推進迪士尼合作伙伴關係

盈利電話洞察：WEBTOON Entertainment Inc.（WBTN）2025年第二季度

創始人兼首席執行官Junkoo Kim報告稱，第二季度的收入和調整后EBITDA均高於指導上限，理由是業績強勁和用户參與計劃。該公司「在5月和6月實施了大量產品推廣，以增強用户體驗，使我們的讀者更容易找到新的書籍並提高參與度。「金強調了流行的日本漫畫的推出，並宣佈與黑馬漫畫進行戰略擴張，並與迪士尼建立新的合作伙伴關係。Kim表示：「WEBTOON Entertainment和迪士尼正在合作，將迪士尼、漫威、20世紀工作室和星球大戰的標誌性漫畫帶入我們的移動垂直螺旋格式。"

首席財務官兼首席運營官David J. Lee表示：「第二季度，以固定匯率計算，我們的收入增長了5.5%，與上季度類似，所有收入來源均增長。報告收入增長8.5%。淨虧損為390萬美元，而上一年淨虧損為7，660萬美元，原因是與上一季度進行的IPO相關的G & A費用下降。調整后EBITDA為970萬美元，而2024年同季度為2，040萬美元。「Lee還指出，英語平臺WebComic應用程序MAU連續第二個季度增長19%。

首席戰略官Yongsoo Kim強調，與迪士尼等老牌IP的合作正在「為WEBTOON平臺帶來大量新用户」，預計將增加用户消費和獲取。

2025年第三季度，管理層預計按固定匯率計算，收入增長9.4%至12.2%，預計收入在3.8億美元至3.9億美元之間。Lee表示：「我們預計第三季度調整后EBITDA在200萬至700萬美元之間，調整后EBITDA利潤率在0.5%至1.8%之間。"

Lee澄清説，「第三季度指南不包括合作的任何短期影響..與迪士尼合作」，強調迪士尼合作伙伴關係的戰略效益預計將在中長期內實現。

2025年第二季度報告收入同比增長8.5%。調整后EBITDA為970萬美元，淨虧損為390萬美元，較上一年的7，660萬美元淨虧損有顯着改善，主要是由於IPO后G & A費用下降。

本季度毛利潤為8730萬美元，毛利率為25.1%，高於第一季度的22%。本季度G & A總費用為6500萬美元。本季度調整后每股收益為0.07美元。

按固定匯率計算，付費內容增長2.0%，廣告增長10.2%，改編IP增長42.6%，推動了收入增長。日本和韓國引領增長，日本的LINE漫畫連續第二個季度保持整體收入排名第一的應用程序。

埃里克·詹姆斯·謝里丹，高盛：被問及迪士尼和黑馬漫畫的合作伙伴關係及其對用户增長和貨幣化的影響。李迴應稱「迪士尼IP的力量..對我們來説是一個突出的地方」，預計這次合作將「加速新用户增長」，但第三季度指南中沒有包含短期財務效益。

本傑明·布萊克（Benjamin Black），德意志銀行：詢問迪士尼合作伙伴關係的營銷方面和入職流程變化。Lee解釋了「更快地吸引新用户」的重要性，並詳細介紹了新的入職和個性化功能，並指出「還會有更多產品更新。"

Mark Mahaney，Evercore ISI：被問及廣告前景和合作夥伴條款。李報告稱，「廣告仍然是增長的強大驅動力」，視頻廣告預計將成為「養成更多習慣的替代方式」，但現在透露迪士尼的財務條款還為時過早。

馬修·安德魯·成本（Matthew Andrew Cost），摩根士丹利：被問及對既定IP的關注是否與用户創建的內容相沖突。Lee和Yongsoo Kim將該策略描述為互補策略，來自IP合作的新用户也接觸到原始WEBTOON內容。

摩根大通Doug Anchell：尋求第三季度收入加速的詳細信息。Lee表示，IP改編時機是一個因素，「我們指導的基礎..是相同的"

Andrew Jordan Marok、Raymond James：詢問世界其他地區的廣告（不包括Wattpad影響）。Lee解釋説，Wattpad「不是一個重要的收入來源」，但對於採購知識產權仍然很重要。

分析師一再要求提供有關迪士尼合作伙伴關係的財務影響和條款、用户增長和貨幣化的細節，反映出稍微積極但謹慎的基調，重點關注增長的可擴展性和風險。

管理層在準備好的講話和問答中都保持了樂觀和自信的基調，使用了「我們非常看好」和「我們對這種特殊關係非常興奮」等短語，但推迟或拒絕分享具體的合作伙伴關係經濟學。

與上一季度相比，管理層的語氣仍然積極，但對戰略合作伙伴關係和未來增長動力更加自信，而分析師仍然關注執行風險和財務影響的時機。

2025年第三季度的收入增長指引有所提高（9.4%-12.2%，而第二季度的收入增長指引為2.2%-5.2%）。

戰略重點轉向主要IP合作伙伴關係，尤其是迪士尼，推出多個新內容並擴大產品功能，而上季度則專注於入職和平臺改進。

分析師繼續關注用户獲取、貨幣化和廣告趨勢，本季度更加強調高調合作夥伴關係的財務影響和可擴展性。

管理層對合作夥伴關係和產品改進的信心更加明顯，強調長期增長而不是立即的財務業績。

管理層指出，由於政府對Wattpad的禁令以及影響搜索引擎索引的安全升級的揮之不去的影響，世界其他地區的MAU正在面臨挑戰。Lee指出，「搜索引擎重新抓取我們大部分頁面的時間比預期的要長，我們預計在短期內會看到對MAU的持續影響。"

Wattpad目前不是一個重要的收入驅動因素，但仍然是原始IP的重要來源。

管理層預計將繼續投資營銷和基礎設施，這可能會影響短期盈利能力。

WEBTOON Entertainment在2025年第二季度取得了強勁的業績，其中包括所有主要收入來源的增長、盈利能力的提高以及宣佈與迪士尼建立長期合作伙伴關係，將標誌性的特許經營權帶入其全球平臺。在持續的產品增強和戰略內容合作的推動下，2025年第三季度項目的指導加速了收入增長。管理層仍然專注於擴大用户參與度和貨幣化，同時應對某些地區的運營阻力並積極投資以支持未來增長。

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