浙商銀行，突遭舉牌！

險資舉牌不停步！

港交所披露易最新信息顯示，民生保險於8月11日增持100萬股浙商銀行H股股份后，於當日達到該行H股股本的5%，根據港股市場規則，觸發舉牌。

截至目前，今年已有7家銀行被險資舉牌，包括郵儲銀行、招商銀行、農業銀行、杭州銀行、中信銀行、鄭州銀行、浙商銀行。其中，招商銀行是唯一一家被三度舉牌的上市銀行。

業內人士分析，多重因素作用下，險資對於權益資產尤其是紅利資產的配置比例處於上升通道，而銀行股這類發展穩健的高股息股票是非常重要的配置標的。

民生保險舉牌

港交所披露易信息顯示，8月11日，民生保險在場內增持100萬股浙商銀行H股股份，耗資約277萬港元。

增持完成后，民生保險以「實益擁有人」身份持有2.96億股浙商銀行H股，佔該行H股股本突破5%，觸發舉牌。

民生保險是國內首家以民營資本為投資主體的全國性專業人身保險公司，2003年6月成立，總部位於上海，註冊資本60億元。截至去年底，公司總資產超過1400億元。

其中，知名浙江民企萬向控股及其關聯方上海冠鼎澤合計持有民生保險43.84%股權，為民生保險第一大股東。

萬向控股也是浙商銀行的創始股東之一，一度位居並列第一大股東。2012年底，萬向控股將其持有的4.91億股浙商銀行股份轉讓給民生保險，后者也完成對浙商銀行的入股。

隨后，民生保險又在2015年參與該行增資，耗資近9億元將持股數量提升至約8.03億股。2023年二季度，民生保險略有減持，持股數量降至約7.69億股，並保持至今年3月末不變。

假設今年4月以來民生保險未減持浙商銀行A股股份，則此番舉牌該行H股后，其持股數量將增至10.6億股以上，合計佔該行總股本的3.88%，將晉升至該行第七大股東。

作為12家全國性股份行之一，浙商銀行於2004年8月正式開業，總部設在杭州，系全國第13家「A+H」上市銀行。截至今年3月末，該行資產規模約3.44萬億元。

頻獲險資增持

值得一提的是，除民生保險外，近年來，該行還獲多家險資增持。

2020年底，百年人壽在場內增持4100萬股浙商銀行H股，持股數量達到該行H股總數5%的舉牌線。此后，百年人壽又參與該行配股，且至今一股未減。

太平人壽則在2023年5月與山東國信共同參與浙商銀行股權拍賣，耗資近16億元競得其中7.09億股，隨后出資參與該行配股，至今未減持。

針對牽頭參與浙商銀行股權競拍一事，太平人壽彼時公開回應表示，入股有助於穩定保險資金收益水平，實現雙方合作共贏。

2024年一季度，信泰人壽亦新進浙商銀行前十大股東序列，3月末持有該行A股數量超過7.71億股，並在當年二季度繼續大手筆增持。同時，信泰人壽還在港股市場增持該行H股股份。

截至去年末，信泰人壽、太平人壽分別持有約13.7億股、9.22億股浙商銀行股份，佔該行總股本的4.99%、3.36%；百年人壽持有近3.5億股該行H股股份，佔比1.27%。

環顧上市銀行羣體，雲集四家險資股東以自有資金入股，並不多見。同時，據浙商銀行2024年度報告，信泰人壽向該行派駐監事，太平人壽向該行派駐董事。

數據顯示，浙商銀行最近三個會計年度累計現金分紅總額達132.54億元，年度現金分紅比例均高於30%。截至8月11日收盤，該行A股、H股年內累計漲幅分別約21.8%、33%。

舉牌潮起

包括浙商銀行在內，截至目前，2025年已有7家上市銀行被險資舉牌。其中，郵儲銀行H股、農業銀行H股、鄭州銀行H股均被二度舉牌，招行H股更是被三度舉牌。

具體而言：

1月8日，平安人壽所持郵儲銀行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到8月1日，其持股數量已近30億股，佔該行H股總數的14%以上，佔該行總股本的2.44%。

1月10日，平安人壽所持招商銀行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到7月29日，其持股數量已近7.4億股，佔招行H股總數的16%以上，佔該行總股本的2.93%。

2月17日，平安人壽所持農行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到6月17日，其持股數量超過42億股，在農行H股總數中佔比接近14%，佔該行總股本的1.21%。

3月12日，瑞眾保險所持中信銀行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。不過在6月26日，瑞眾保險減持300萬股該行H股股份，持股佔比回落至5%以內。

弘康人壽也在6月底舉牌鄭州銀行H股，到8月5日，其持股數量已增至2.83億股，佔該行H股總數的14%以上，佔鄭州銀行總股本的3.12%。

更早之前，平安人壽在去年12月20日舉牌工商銀行H股，所持該行H股數量佔該行H股總數突破15%。而到今年2月14日，其持股佔比已突破17%。

新華保險則在今年1月24日通過協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉讓價款為43.17億元。此次收購完成后，新華保險將持有該行5.87%股權。

多方增持

招商證券研報認為，險資頻繁買入港股國有大行，是資產荒環境下保險公司基於對股息率、税收優勢、流通盤規模、監管要求、抗周期屬性等多方面因素進行的決策。

而除港股市場外，今年一季度，多家險企亦持續加倉A股銀行板塊。其中，中國人壽、大家人壽一季度分別新進蘇州銀行、興業銀行前十大股東序列，3月末持股比例分別達2.38%、3.15%。

興業證券銀行業首席分析師陳紹興團隊此前研報認為，展望后續，保險資金有望持續增配銀行：

一方面，長端利率中樞下行+存量高收益資產逐步到期，保險公司面臨較大的資產再配置壓力。「銀行股高股息+長期穩定的分紅回報對市場資金的吸引力明顯提升。」

另一方面，在新會計準則全面實施的背景下，險資更傾向於增配FVOCI高股息資產+權益法覈算下的長期股權投資，降低利潤波動。

值得一提的是，今年以來，還有光大銀行、江蘇銀行、蘭州銀行、廈門銀行、上海銀行、南京銀行、成都銀行等多家A股上市銀行披露董監高或重要股東增持計劃。

此外，香港立業集團也在6月底在場內增持約1.99億股民生銀行H股。此番增持之后，立業集團及其一致行動人對該行持股比例增至4.945%，成為該行第四大股東，距離舉牌線僅一步之遙。

據統計，A股銀行板塊年內累計漲幅超過17%。其中，浦發銀行以39%的漲幅位列板塊第一；農業銀行、青島銀行漲幅也超過33%。

H股方面，青島銀行以接近54%的漲幅領漲，徽商銀行緊隨其后，年內漲幅超過50%；天津銀行、中信銀行、民生銀行漲幅均超過45%。