票據日評：票價震盪（2025.8.12）

一、行情回顧

資金市場：

2025年8月12日，為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了1146億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因今日有1607億元7天逆回購到期，當日實現淨回籠461億元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分別較前一交易日變動0.00BP、0.10BP、0.10BP至1.3150%、1.4330%、1.4560%。

來源：銀行間同業拆借中心   整理：普蘭數據

轉貼市場：

資金利率小幅變動，資金面維持平穩。早盤，部分大行繼續進場收票，票價略有下調，買盤情緒穩步釋放，賣盤壓價出票，供需博下，票價略有下調。臨近午盤，賣盤出票情緒回暖，要價整體企穩午后，市場情緒平穩，買賣相對博弈，票價小幅震盪。

圖表3 半年國股轉貼利率日內實時行情

數據來源：普蘭金服

直貼市場：

供給方面，周初時點，一級市場簽發量降至一千兩百億元水平，企業融資貼現量同步下滑，賣盤出票供給繼續減弱。需求方面，早間部分直貼行報價繼續下調4-5BP，買盤收票需求延續。但隨賣盤出票意願回暖，買盤收票報價有所上漲。供需相互博弈下，今日票據利率整體跌后回調。

圖表4 普蘭村直貼利率情況

數據來源：普蘭金服

二、行情展望

后續展望: 

税期時點臨近，資金面或小幅波動。展望明日，一級市場簽發量開始提振，疊加票價走低下賣盤升溫，票源有所補充，大行跨年需求不減，收票力度增加，中小行亦開始發力。供需博弈下，預計明日票價或低位震盪調整。

直貼利率預判：

下一交易日國股6M直貼利率維持在0.74%；

轉貼利率預判：

下一交易日國股6M轉貼利率維持在0.66%；

昨天，約30%的夥伴們猜對了，明天，您怎麼看呢？