科技巨頭「頭重腳輕」現象顯現，分化加劇或帶來投資良機

微軟Azure雲業務的強勁營收增長，再次引發了所謂「超大規模雲服務商」股價的上漲。

美國股市贏家與輸家的差距正日益擴大，即使是表現強勁的信息技術板塊也未能倖免。

周一，標普500等權重科技板塊指數與市值加權指數的比值觸及數十年來最低水平。道瓊斯市場數據顯示，這一比值在周一降至4.678，創下自1999年4月以來的新低。

這意味着科技行業的持續繁榮越來越依賴少數幾隻個股。

這種情況在整個標普500指數中同樣存在。高盛數據顯示，該指數市值最大的10只股票佔總市值的比例接近40%，為幾十年來最高。而科技板塊目前在標普500的11個板塊中權重最大。

標普500中市值排名前三的公司——英偉達(NVDA.O)、微軟(MSFT.O)和蘋果(AAPL.O)——均來自科技板塊。截至周一，這三家公司的市值幾乎佔據整個板塊總市值的三分之二。

「毫無疑問，這個板塊已經變得頭重腳輕。」嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon表示。但他補充道，集中度提高並不意味着投資者就該看空科技板塊。過去幾年，堅持持有表現最佳股票的投資者往往獲得了豐厚回報。

美國銀行全球研究部的Michael Hartnett指出，自4月市場回調以來，表現最好的10只美國超大盤股貢獻了標普500漲幅的約80%，其中多數是科技股，包括Palantir(PLTR.N)和英偉達。

瑞穗證券美國公司股票交易部董事總經理Dan O’Regan在接受MarketWatch採訪時列出了科技板塊分化加劇的幾個原因。

隨着投資者蜂擁買入AI浪潮中的預期贏家，他們也在拋售那些被視為「輸家」的股票，后者大多是軟件公司。

「過去兩個月，市場上流傳一種觀點：AI將對軟件行業產生的衝擊，就像Netflix當年對傳統媒體的衝擊一樣。」O’Regan説。

最新財報季並未打消這種看法。微軟Azure雲計算業務營收大幅增長，推動「超大規模雲服務商」股價進一步上行。

被動投資基金的流行也加劇了這一趨勢。投資者不斷買入指數型基金，實際上也讓更多資金流向了市值最大的公司。

華盛頓的政策交易同樣帶來利好。

上周，蘋果(AAPL.O)宣佈將在美國投資1000億美元，換取避免部分半導體進口關税。CEO蒂姆·庫克在白宮會見特朗普總統時，還贈送了一塊鑲金匾額。

英偉達及其他美國芯片製造商同樣獲益，特朗普宣佈將豁免那些已承諾在美建廠企業的半導體關税。

周一，總統又宣佈，英偉達和AMD(AMD.O)獲准在特定條件下向中國出售部分芯片，前提是美國政府將從銷售額中分成。

相比之下，軟件公司幾乎沒有獲得類似的政策利好。O’Regan表示，Adobe(ADBE.O)已成為軟件行業困境的「典型案例」，Salesforce(CRM.N)也是今年股價疲軟的知名科技股之一。

與此同時，半導體股則一路狂飆。英偉達和博通(AVGO.O)繼續領跑，AMD和美光科技(MU.O)自4月以來也加入上漲行列。

雖然有人擔心科技板塊內部這種「有與無」的分化，但O’Regan認為，這反而可能為耐心的投資者帶來低吸優質公司的機會。

「我們並不知道現在處於比賽的第幾局，也許是第八局，也許是第三局。但我知道，市場的鍾擺通常會擺得過頭。」他説，「那些被‘數字洗牌’一起丟掉的公司，將迎來巨大的買入機會。」