東莞證券-鋰電池行業產業鏈跟蹤點評：7月電池銷量同比延續快速增長-250812

（來源：研報虎）

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　　2025年7月新能源汽車產銷量及電池產銷量數據公佈。點評：7月新能源汽車產銷同比快速增長，環比小幅回落。根據中汽協數據，2025年7月新能源汽車產銷分別為124.3萬輛和126.2萬輛，同比分別增長26.3%和27.4%，環比分別下降1.97%和5.04%。7月車市進入傳統淡季，產銷節奏有所放緩，環比呈現季節性回落；以舊換新政策效果持續顯現，新車型持續投放，同比保持較快增長。其中，純電動銷量81.1萬輛，同比增長47.1%，環比下降5.59%；插電式混動銷量45.1萬輛，同比增長2.8%，環比下降4.04%。1-7月新能源汽車產銷分別為823.2萬輛和822萬輛，同比分別增長39.2%和38.5%。其中，純電動銷量524.6萬輛，同比增長46.9%；插電式混動銷量297.2萬輛，同比增長25.9%。7月新能源汽車滲透率48.7%，環比上升2.9pct；1-7月滲透率45%。7月新能源汽車出口22.5萬輛，同比增長1.2倍，環比增長10%，佔出口總量的39.1%；1-7月出口130.8萬輛，同比增長84.6%，佔出口總量的35.5%。

　　7月電池銷量同比延續快速增長，環比小幅回落。根據電池聯盟數據，產量方面：7月，我國動力和其他電池合計產量為133.8GWh，環比增長3.6%，同比增長44.3%。銷量方面：7月，我國動力和其他電池銷量為127.2GWh，環比下降3.2%，同比增長47.8%。其中，動力電池銷量為91.1GWh，佔總銷量71.6%，環比下降3.1%，同比增長45.8%；其他電池銷量為36.1GWh，佔總銷量28.4%，環比下降3.4%，同比增長52.9%。出口方面：7月，我國動力和其他電池合計出口23.2GWh，環比下降4.7%，同比增長35.4%。合計出口佔當月銷量18.3%。其中，動力電池出口量為14.8GWh，佔總出口量63.7%，環比下降6.7%，同比增長48.4%；其他電池出口量為8.4GWh，佔總出口量36.3%，環比下降0.9%，同比增長17.4%。裝車量方面：7月，我國動力電池裝車量55.9GWh，環比下降4.0%，同比增長34.3%。其中三元電池裝車量10.9GWh，佔總裝車量19.6%，環比增長1.9%，同比下降3.8%；磷酸鐵鋰電池裝車量44.9GWh，佔總裝車量80.4%，環比下降5.3%，同比增長49.0%。1-7月，國內動力電池裝車量位居前五的寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、億緯鋰能分別佔比42.8%、23.2%、6.8%、5.1%、4.2%，同比-3.7pct、-1.5pct、-0.1pct、+1.5pct、+0.0pct。

　　投資建議：隨着下游新能源汽車市場「金九銀十」傳統旺季臨近，動力電池需求預期逐漸回暖；可再生能源持續發展及新型數據中心配儲需求提升驅動儲能端需求維持快速增長，鋰電池整體需求將迎來旺季。近日因寧德時代梘下窩礦區停產刺激碳酸鋰期貨高漲，現貨跟漲，預計短期內受供應預期影響碳酸鋰價格重心將上移。后續隨着反內卷政策持續深化，有望促進落后產能加速出清，有利於擁有技術優勢和成本優勢的優質產能利用率提升及相關公司業績修復。固態電池產業化持續推進，為產業鏈的材料體系和設備環節帶來迭代升級的結構性增量需求。建議關注電池和材料環節基本面改善的頭部公司，在固態電解質、新型正負極、單壁碳納米管等材料環節擁有技術和產能先發優勢的公司，在固態電池核心工藝設備環節積極佈局的鋰電設備公司。重點標的：寧德時代(300750)、億緯鋰能(300014)、科達利(002850)、當升科技(300073)、璞泰來(603659)、天賜材料(002709)、恩捷股份(002812)、星源材質(300568)、天奈科技(688116)、納科諾爾(832522)、先導智能(300450)。

　　風險提示：下游需求不及預期風險；固態電池產業化進程不及預期風險；貿易摩擦升級風險；市場競爭加劇風險；原材料價格大幅波動風險。