純鹼價格短線拉昇，日內漲超5%，基本面真的改善了嗎？

8月12日，純鹼期貨盤中快速拉昇，主力合約一度漲近7%，截至發文，純鹼主力合約在1400元/噸關口附近波動，現漲幅超5%。市場機構指出，此輪異動或與近期「反內卷」政策發酵密切相關——7月以來，煤炭、碳酸鋰等品種強勢衝高形成示範效應，資金情緒向純鹼、PVC等化工品擴散。五礦期貨指出：「煤化工板塊消化宏觀情緒后震盪企穩，純鹼價格隨之震盪。」 值得注意的是，純鹼自身基本面並未顯著改善，資金情緒成為短期主導盤面的關鍵變量。

據玻多多數據顯示：華北地區輕質純鹼現貨價1220-1320元/噸，重質純鹼1270-1370元/噸，東北地區輕質純鹼1330-1410元/噸，重質純鹼1360-1520元/噸。市場成交氛圍持續冷清，下游僅維持剛需採購。

供應端壓力更為凸顯，隆眾資訊統計顯示，截止到2025年8月11日，國內純鹼廠家總庫存187.62萬噸，較上周四增加1.11萬噸，漲幅0.60%。其中，輕質純鹼74.13萬噸，環比增加2.37萬噸，重質純鹼113.49萬噸，環比下降1.26萬噸。瑞達期貨分析認為：「檢修季因利潤尚豐導致檢修不及預期，產量持續上行壓制價格，企業庫存壓力短期難解。」

當前純鹼行業呈現「高開工、低需求」的運行特徵，五彩110萬噸/年裝置滿負荷運行，執行一單一議策略，江蘇豐成裝置自7月21日檢修約20天，局部供應減量但未改變整體寬松格局。

下游需求端同樣承壓，五礦期貨跟蹤數據顯示：「浮法玻璃開工率微升，光伏玻璃開工率持穩於低位。」 而瑞達期貨進一步警示風險：「地產高温天氣抑制建設需求，玻璃利潤開始下滑，純鹼剛需支撐脆弱。」

機構展望

五礦期貨表示，預計短期內純鹼價格仍以震盪為主，中長期來看，基本面供需矛盾仍存。建議短期內觀望為主，中長期等待高空機會。

瑞達期貨表示，國內純鹼企業庫存上行，主要產量增加導致，預計去庫進程依舊反覆。純鹼預計供給依舊寬松，需求繼續回落，價格整體將繼續承壓。

國投期貨表示，光伏近期基本面改善，減產速度放緩，重鹼剛需支撐尚可，但目前仍處於大幅虧損階段，預計后續仍將延續去產能態勢。長期純鹼供給保持高壓運行，市場面臨弱現實格局，期價高位承壓，但預計價格難破前低。

弘業期貨表示，純鹼相對抗跌的原因主要在於其供需格局的相對穩定。儘管純鹼供應過剩，但其下游需求相對穩定，部分領域如化工、玻璃等需求雖有波動，但整體仍有一定支撐。儘管「反內卷」政策抑制行業無序競爭，但光伏玻璃企業產能去化有限，短期重鹼需求韌性較強；輕鹼需求（日用玻璃、化工等）亦隨經濟活動保持相對穩定。