科馬材料IPO過會：汽車摩擦片小巨人，新能源混動車帶動業績增長

登錄新浪財經APP 搜索【信披】查看更多考評等級

（來源：犀牛之星官網）

犀牛之星訊，8月11日消息，北京證券交易所上市委員會2025年第19次審議會議結果出爐：科馬材料（874308）符合發行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，科馬材料主營業務為乾式摩擦片及濕式紙基摩擦片的研發、生產及銷售，並致力於新型摩擦材料的開發應用。乾式摩擦片主要應用於離合器和扭矩減振器，適用裝配手動變速器（MT）、電控機械式自動變速器（AMT）、扭矩減振器的車輛。濕式紙基摩擦片主要應用於液力自動變速器（AT）、濕式雙離合自動變速器（DCT）、無級自動變速器（CVT）、混合動力專用變速器（DHT）。

科馬材料自2002年在浙江省麗水市成立以來，始終專注於摩擦材料的研發、生產及銷售，在行業深耕二十余年。公司從最初的小型生產企業起步，憑藉對產品質量的極致追求和技術創新的持續投入，逐步成長為國內乾式離合器摩擦片領域的標杆企業，與舍弗勒和法雷奧佔據了國內乾式離合器摩擦片高端市場份額的85%以上，處於領先地位。

公司典型產品情況

資料來源：招股説明書

公司主營業務收入主要來源於乾式摩擦片。乘用車市場，公司乾式摩擦片產品主要應用於手動擋乘用車、傳統及新能源混合動力乘用車；商用車市場，公司乾式摩擦片產品主要應用於手動擋商用車、AMT自動擋商用車、新能源混合動力商用車。2022年、2023年及2024年，公司乾式摩擦片收入佔主營業務收入的比例分別為96.99%、96.84%、97.11%。

資料來源：招股説明書

一、混動車份額增長驅動乾式摩擦片銷量增長

1.混動車滲透率提升

2024年，中國汽車產銷累計完成3128萬輛和3144萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，全年產銷穩中有進，產銷量繼續保持在3000萬輛以上規模。其中，新能源汽車產銷累計完成1289萬輛和1287萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的40.9%。根據中汽協預測數據，未來我國傳統燃油汽車市場份額佔比將由2023年的59%減少至2030年的31%，預計至2035年將減少至10%；純電動汽車的市場份額將由2023年的23%增加至2030年的29%，預計至2035年將增加至30%，純電動汽車有較高的市場份額但增速逐步放緩；混動汽車的市場份額將由2023年的17%增加至2030年的37%，預計至2035年將增加至55%，將成為乘用車銷量最大的汽車類別，有較大的增長空間。

傳統燃油車雖呈現出逐年下降的趨勢，但是混動汽車領域銷量的快速增長，抵消了傳統燃油汽車銷量下降帶來的影響。

2.公司扭矩減振器用乾式摩擦片有望成為業績增長點

扭矩減振器可以應用於傳統及新能源混合動力汽車，系利用乾式摩擦片、減振彈簧及花鍵轂等部件傳遞扭矩、減振吸噪、實施過載保護的裝置。混合動力車型的扭矩減振器摩擦片需同時適應發動機與電機的動力特性，要求材料兼具穩定的摩擦係數與低震顫。

科馬材料扭矩減振器用乾式摩擦片表面摩擦係數均勻度更高，動靜摩擦係數比低，進一步提升駕駛舒適度，已成功配套華為鴻蒙智行賽力斯問界M5/M7/M9系列、長安深藍等車型，2022-2024年相關收入從0.12萬元躍升至723.58萬元。目前已進入比亞迪、吉利汽車、上汽通用等主機廠OTS階段。扭矩減振器用乾式摩擦片市場需求較大，有望成為公司新的業績增長點。

3.乾式離合器摩擦片是公司拳頭產品

乾式離合器摩擦片作為公司的拳頭產品，在國內商用車市場佔據重要份額，與一汽解放、東風汽車、中國重汽等國內主流商用車製造商建立了長期穩定的合作關係。針對商用車大馬力需求，公司積極研發形成KM1790A/KM1790系列產品，2024年銷售收入達到4425.01萬元。此外，公司與法士特伊頓合作的Eaton全球自調式商用車離合器摩擦材料項目已進入工裝樣件（OTS）階段、礦車用離合器摩擦材料已進入小批量供貨（SOP）階段。

二、濕式基摩擦片為汽車自動變速核心部件

在乾式摩擦片領域領跑行業的同時，公司同時正佈局濕式紙基摩擦片業務。該產品具有耐磨性能優異、傳動效率高等特點，目前已進入濰柴動力（濰坊）、法士特傳動、蒙沃變速器、鐵流股份、中聯重科、唐山齒輪等企業，已小批量供貨，客户產品驗證情況良好。

濕式紙基摩擦片所在的自動變速器是汽車零部件中技術含量最高、最複雜的產品之一，其技術水平決定了整車的技術水平，一直是我國自主品牌汽車的主要技術短板與困擾中國汽車產業發展的核心部件。儘管摩擦片產品在整車中的價值較低，但自動變速器摩擦片性能直接決定了車輛起步和制動時的連貫性和舒適度，是影響自動變速器技術發展的核心因素之一。因此，自動變速器摩擦片及摩擦材料既是我國製造強國的重點任務之一，也是國家重要發展規劃，我國已將自動變速器摩擦材料列入《中國製造業重點領域技術創新綠皮書--技術路線圖（2023）》規劃：「至2025年，離合器總成打破國外壟斷，實現部分部件國產化；至2030年，實現摩擦材料國產化，總成80%實現國產」。

三、高端市場外資壟斷破局

根據生產工藝的不同，科馬材料乾式摩擦片可以分為T1產品和T2產品。2023年7月，公司T1產品正式停產，全面聚焦於T2產品的研發與市場推廣。相較於傳統的濕式浸膠工藝（即T1工藝），T2工藝實現了重大技術突破。它通過直接以樹脂液浸漬骨架材料，並輔以膠粒包覆，大幅減少了有機溶劑的使用量，徹底摒棄了攪漿、浸膠烘乾等高能耗環節。這一創新不僅使生產過程更加綠色環保，更顯著提升了產品的綜合性能——摩擦係數更高、耐高温性更強、機械強度更優。目前，全球範圍內僅有科馬材料與國際摩擦材料巨頭舍弗勒（Schaeffler）成功實現了T2工藝的大規模產業化應用，這充分彰顯了科馬材料在行業內的技術領先地位。

四、公司優勢

1.業績情況

根據公開財報數據顯示，2022-2024年公司營收分別為2.02億元、1.99億元和2.49億元，CAGR為11.03%；2025年Q1，公司營收為1.39億元，與上年同期相比增長11.37%。

2022-2024年公司歸母淨利潤分別為4200.63萬元、4958.74萬元和7153.21萬元，CAGR達30.49%；2025年Q1，公司歸母淨利潤為4550.31萬元，與上年同期相比增長30.68%。

2.技術壁壘與專利

公司省級企業技術中心與博士后工作站持續攻關，研發的高端乾式離合器摩擦片實現多項技術突破：在350℃高温環境下摩擦係數保持穩定，遠超GB/T5764-2023標準中300℃的温度上限要求；彎曲強度達70.0N/mm²以上，是國家標準的兩倍；200℃下旋轉爆裂強度突破12,000rpm，確保極端工況下的運行安全。

作為中國汽車工業協會離合器委員會理事單位、中國摩擦密封材料協會副理事長單位、國內乾式摩擦片行業標準的主導者之一，科馬材料主導及參與多項團體標準、行業標準及國家標準的起草。截至目前，公司已獲得78項國家授權專利，其中發明專利12項，實用新型專利65項，外觀設計專利1項。

3.多元化佈局

科馬材料構建起多元化的產品矩陣與市場佈局。國內市場上，公司產品已覆蓋全國多個省市自治區，與國內主要汽車製造商和零部件供應商建立了穩定的合作關係；海外市場上，產品已成功進入中東、南美洲、東南亞等地區，融入採埃孚、法士特、伊頓等國際汽車零部件巨頭的全球供應鏈體系，2024年境外銷售收入佔營收比例已提升至18.08%。

在傳統商用車領域，產品應用於中國重汽、一汽解放、東風汽車等知名品牌；針對商用車AMT自動擋需求，公司與法士特伊頓開展持續合作，成為法士特集團部分AMT變速器產品獨家配套供應商。同時，通過控股子公司科馬傳動佈局的濕式紙基摩擦片業務已成功進入濰柴動力、法士特伊頓、蒙沃變速器等核心供應商體系，其產品應用於濰柴M33/M55高端柴油機，在遠洋航運、大數據中心等領域發揮重要作用，同時拓展至農業裝備、海事裝備等多元市場。

五、同行業對比

同行業上市公司方面，選取金麒麟（603586）、博雲新材（002297）、天宜新材（688033）、北摩高科（002985）、林泰新材（920106）為可比公司。

本次IPO擬募集資金2.06億元用於乾式擠浸環保型離合器摩擦材料技改項目和研發中心升級項目。

資料來源：招股説明書