【中銀交運王靖添團隊】廣東快遞底價集體上調，深圳eVTOL首穿150公里海域——交通運輸行業周報

（來源：市場投研資訊）

航運方面，原油運價大幅回暖，美線集運運價繼續下行。航空方面，黃埔發佈「3+9+N」低空航線網，深圳eVTOL首穿150公里海域。物流與交通新業態方面，廣東快遞底價集體上調，8月貨運新規集中落地。

 核心觀點

①原油運價大幅回暖，美線集運運價繼續下行。8月7日，上海航運交易所發佈的中國進口原油綜合指數（CTFI）報1057.44點，較7月31日上漲20.1%。本周VLCC市場中東航線多個貨盤集中進場，船東挺價情緒提振，成交運價在上周接近年內低位后逐步回升。大西洋航線巴西貨盤增多，西非貨盤中規中矩；美灣航線私下尋船較多，活躍度小幅上揚。隨着歐派克9月份增產計劃的落地，船東信心也逐步回暖。目前，整體船位依舊夠用，中東航線8月下旬貨已經完成過半，租家有充足的時間掌控出貨節奏，能否持續反彈仍依賴后續出貨量的有效支撐。本周，歐線運輸市場供求關係較為疲軟，市場運價繼續回落。8月8日，上海港出口至歐洲基本港市場運價（海運及海運附加費）為1961美元/TEU，較上期下跌4.4%。美線方面，本周，運輸需求缺乏進一步增長的動能，市場運價繼續調整。8月8日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價（海運及海運附加費）分別為1823美元/FEU和2792美元/FEU，分別較上期下跌9.8%、10.7%。②黃埔發佈「3+9+N」低空航線網，深圳eVTOL首穿150公里海域。7月29日，廣州開發區、黃埔區召開低空經濟推介會併成立產業聯合會，現場首次公佈區級「3+9+N」起降點佈局及「人」字形主航道，50余家鏈上企業到場。8月3日，中國自主研發的2噸級eVTOL「凱瑞鷗」從深圳起飛，58分鍾飛抵惠州19-3海上石油平臺，完成全球首次海上平臺運輸。③廣東快遞底價集體上調，8月貨運新規集中落地。8月4日起廣東省執行快遞底價不低於1.4元/票，較此前普漲0.4元/票，成為「反內卷」政策在物流落地的首個省級案例。7月底，交通運輸部召開「加強貨車司機合法權益保障」專題發佈會，推動貨運市場進入高質量發展新階段

風險提示

航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產生的風險。

報告正文

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本周行業熱點事件點評

1.1原油運價大幅回暖，美線集運運價繼續下行

事件：周四，中東灣拉斯坦努拉至寧波27萬噸級船運價（CT1）報WS53.99，較7月31日上漲24.52%。

原油運價大幅回暖。8月7日，上海航運交易所發佈的中國進口原油綜合指數（CTFI）報1057.44點，較7月31日上漲20.1%。本周VLCC市場中東航線多個貨盤集中進場，船東挺價情緒提振，成交運價在上周接近年內低位后逐步回升。大西洋航線巴西貨盤增多，西非貨盤中規中矩；美灣航線私下尋船較多，活躍度小幅上揚。隨着歐派克9月份增產計劃的落地，船東信心也逐步回暖；租家還是通過私下成交的方式來降低貨盤的曝光度，避免市場短期內過熱。目前，整體船位依舊夠用，中東航線8月下旬貨已經完成過半，租家有充足的時間掌控出貨節奏，能否持續反彈仍依賴后續出貨量的有效支撐。周四，中東灣拉斯坦努拉至寧波27萬噸級船運價（CT1）報WS53.99，較7月31日上漲24.52%，CT1的5日平均為WS48.12，較上期平均上漲8.82%，TCE平均2.4萬美元/天；西非馬隆格/傑諾至寧波26萬噸級船運價（CT2）報WS54.47，上漲14.99%，平均為WS51.05，TCE平均3.2萬美元/天。

美線集運運價繼續下行。本周，歐線運輸市場供求關係較為疲軟，市場運價繼續回落。8月8日，上海港出口至歐洲基本港市場運價（海運及海運附加費）為1961美元/TEU，較上期下跌4.4%。美線方面，本周，運輸需求缺乏進一步增長的動能，市場運價繼續調整。8月8日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價（海運及海運附加費）分別為1823美元/FEU和2792美元/FEU，分別較上期下跌9.8%、10.7%。

1.2黃埔發佈「3+9+N」低空航線網，深圳eVTOL首穿150公里海域

事件：7月29日，廣州開發區、黃埔區召開低空經濟推介會併成立產業聯合會，現場首次公佈區級「3+9+N」起降點佈局及「人」字形主航道，50余家鏈上企業到場。8月3日，中國自主研發的2噸級eVTOL「凱瑞鷗」從深圳起飛，58分鍾飛抵惠州19-3海上石油平臺，完成全球首次海上平臺運輸。

黃埔發佈「3+9+N」低空航線網將基礎設施、製造與場景三位一體貫通，為黃埔打造粵港澳大灣區低空經濟核心樞紐奠定可複製的先行範式。該方案以3個樞紐、9個場站、N個起降點織密知識城—生物島、知識城—海絲城兩大空中走廊，同步開通高端商務、物流、醫療、巡檢等多條航線。

深圳eVTOL首穿150公里海域，標誌着eVTOL在離岸能源場景完成商業可行性驗證。該飛行在南海高鹽霧、強陣風環境中驗證複合翼構型可靠性與運營經濟性，運營成本僅為直升機一小部分，並通過中信海直數智化塔臺實現「研製+運營+場景」閉環。此次成功標誌着eVTOL在離岸能源場景完成商業可行性驗證，海上低空物流進入可複製的常態化階段。

機場方面： 2025.8.2-2025.8.8：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是上海浦東機場（11829班次）、廣州白雲機場（11462班次）、北京首都機場（9569班次）、成都天府機場（9358班次）、深圳寶安機場（8494班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都-0.90%、大興-0.56%、雙流+4.02%、江北-0.62%、浦東+6.47%、虹橋+4.72%、白雲-3.93%、寶安-7.65%、三亞+0.81%、海口+1.65%、蕭山-0.48%、天府+0.33%、咸陽-0.35%。

1.3廣東快遞底價集體上調，8月貨運新規集中落地

事件：8月4日起廣東省執行快遞底價不低於1.4元/票，較此前普漲0.4元/票，成為「反內卷」政策在物流落地的首個省級案例。7月底，交通運輸部召開「加強貨車司機合法權益保障」專題發佈會。

8月4日起廣東省執行快遞底價不低於1.4元/票，行業有望借監管託底走出低價惡性循環。此次調價在淡季啟動，疊加國家郵政局7月29日座談會和《價格法修正草案》對低價傾銷的明確約束，迅速傳導至「通達系」8月5日全面跟進，並設15天鎖盤期防止搶客，廣東與浙江合計佔全國快遞行業產能近半，具備全國示範效應，行業有望借監管託底走出低價惡性循環，轉向價值競爭並加速尾部出清。

交通運輸部召開「加強貨車司機合法權益保障」專題發佈會，推動貨運市場進入高質量發展階段。此次專題發佈會旨在推動構建司機良好從業生態，規範貨車改裝、超限超載、貨物揚撒等高頻執法事項。組織開展「套路運」「套路貸」「零首付」專項整治，嚴厲打擊偷油偷貨行為，降低司機運營風險；有效暢通司機訴求反映渠道，開通了貨車司機訴求辦理專屬通道，實施貨運平臺直達辦理。與此同時，着力保障司機合理勞動報酬，部署開展了交通運輸新業態平臺收費治理工作；持續改善司機運輸經營環境，改造提升1000個標準化規範化高速公路服務區「司機之家」，提供停車休息、飯菜加熱、熱水供應、淋浴、洗衣等5項免費服務；積極做好司機關愛幫扶救助，持續健全完善平臺企業與司機協商協調機制，推動源頭化解糾紛。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格：2025年7月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩

航空貨運價格：截至2025年8月4日，上海出境空運價格指數報價4418.00點，同比-3.2%，環比-0.2%。波羅的海空運價格指數報價2027.00點，同比-1.8%，環比-1.1%；中國香港出境空運價格指數報價3390.00點，同比-8.2%，環比-1.7%；法蘭克福空運價格指數報價925.00點，同比+4.9%，環比-11.6%。

2025年7月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩。據德迅披露，中國至歐洲航線，歐洲進入暑假長假季節，貨量需求減少，電商略顯疲累，航司開始進入常規夏季飛機維修時期，總體運力正常；電商緩慢恢復中，頭部電商美線已經恢復到去年的30%左右，航司開始進入常規夏季飛機維修時期，總體運力正常；中國至亞太/中東/印度航線整體趨勢平穩。

2.1.2 量：2025年7月貨運執飛航班量國內航線同比上升，國際航線同比上升

2025年7月貨運國內執飛航班量同比上升，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2025年7月，國內執飛貨運航班7824架次，同比+7.61%；國際/港澳臺地區執飛貨運航班13523架次，同比+23.31%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 內貿集運運價指數下降，干散貨運價上升

集運：SCFI指數報收1489.68點，運價下降。2025年8月8日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收1489.68點，周環比-3.94%，同比-54.22%；2025年8月2日，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）報收1200.73點，周環比-2.56%，同比-43.85%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比-5.14%/+0.53%/-2.10%/-4.05%，同比-42.08%/-51.30%/-47.00%/-39.61%。

內貿集運：內貿集運價格周環比下降，PDCI指數報收1050點。2025年8月1日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為1050點，周環比-0.28%，同比+3.96%。

干散貨：BDI指數環比上漲，報收2051點。2025年8月8日，波羅的海乾散貨指數（BDI）報收2051點，周環比+1.64%，同比+21.87%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1635/3342/683/1320點，環比-0.55%/-1.40%/+0.74%/+4.02%，同比+0.93%/+35.91%/-9.66%/+1.38%。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2量：2025年1-6月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為89.03億噸/17298萬標箱

2025年1-6月，全國港口完成貨物吞吐量89.03億噸，同比增長4.0%，其中內貿貨物吞吐量實現61.65億噸，外貿貨物吞吐量實現27.38億噸，同比增長1.8%。完成集裝箱吞吐量17298萬標箱，同比增長6.9%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

2025年6月快遞業務量同比上升15.78%，快遞業務收入同比增加9.00%。2025年6月月度快遞業務量168.7億件，同比增加15.78%，環比減少2.60%，快遞業務收入完成1263.20億元，同比增加9.00%，環比增加30.61%；2025年1-6月累計快遞業務量956.43億件，同比增加19.31%，2025年1-6月快遞業務收入7187.80億元，同比增長10.07%。

順豐控股：2025年6月快遞業務量14.60億票，同比上升31.77%，環比下降1.15%，業務收入199.62億元，同比上升14.24%，環比上升3.00%。

圓通速遞：2025年6月快遞業務量26.27億票，同比上升19.30%，環比下降4.96%，業務收入55.27億元，同比上升11.36%，環比下降5.51%。

申通快遞：2025年6月快遞業務量21.85億票，同比上升11.15%，環比下降3.53%，業務收入43.41億元，同比上升10.15%，環比下降1.56%。

韻達股份：2025年6月快遞業務量21.73億票，同比上升7.41%，環比下降5.64%，業務收入41.49億元，同比上升2.77%，環比下降6.02%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：2025年6月單票價格13.67元，同比-13.32%（-2.10元）,環比+4.19%（+0.55元）。

韻達股份：2025年6月單票價格1.91元，同比-4.50%（-0.09元）,環比-0.52%（-0.01元）。

申通快遞：2025年6月單票價格1.99元，同比-1.00%（-0.02元）,環比+2.05%（+0.04元）。

圓通速遞：2025年6月單票價格2.10元，同比-6.67%（-0.15元）,環比-0.94%（-0.02元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2025年6月快遞業品牌集中度指數CR8為87.00。2025年6月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為87.00，與5月持平。

順豐控股：6月順豐的市佔率為8.65%，同比+1.05pct，環比+0.13pct。

圓通速遞：6月圓通的市佔率為15.57%，同比+0.46pct，環比-0.39pct。

韻達股份：6月韻達的市佔率為12.88%，同比-1.00pct，環比-0.42pct。

申通快遞：6月申通的市佔率為12.95%，同比-0.54pct，環比-0.13pct。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1 8月第一周國際日均執飛航班量同比上升

2025年8月第一周國際日均執飛航班1891.14次，環比+0.63%，同比+10.66%。2025年8月1日至2025年8月7日，國內日均執飛航班14557.86架次，環比-0.02%，同比-0.41%；國際日均執飛航班1891.14次，環比+0.63%，同比+10.66%。

國內飛機日利用率環比上升。2025年8月2日﹣2025年8月8日，中國國內飛機利用率平均為8.89小時/天，較上周日均上升0.04小時/天；窄體機利用率平均為8.91小時/天，較上周日均上升0.06小時/天；寬體機利用率平均為10.41小時/天，較上周日均值下降0.22小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

2025年8月4日至2025年8月8日，美國國際航班日均執飛航班1183.79架次，周環比-3.38%，同比+11.26%。

2025年8月4日至2025年8月8日，泰國國際航班日均執飛航班615.43架次，周環比+2.23%，同比+2.06%。

2025年8月4日至2025年8月8日，印尼國際航班日均執飛航班578.86架次，周環比-1.46%，同比+11.35%。

2025年8月4日至2025年8月8日，英國國際航班日均執飛航班2551.29架次，周環比-0.95%，同比+8.83%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2025年6月吉祥、春秋、國航、南航、東航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年6月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長4.41%、2.52%、6.53%，恢復至19年同期的174.52%、225.73%、171.506%；吉祥、春秋、海航6月可用座公里恢復至19年同期的150.69%、133.09%、185.69%，已遠超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥6月收入客公里分別同比+0.80%、+6.68%、+3.94%、+7.63%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的103.29%、196.96%、255.70%、192.37%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

2025年7月21日-2025年7月25日，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1050.48點，比上周回升0.03%。分車型看，各車型指數環比穩中有升。其中，整車指數為1055.80點，與上周基本持平；零擔輕貨指數為1025.76點，與上周基本持平；零擔重貨指數為1057.65點，比上周回升0.14%。7月21日-7月25日，公路物流需求總體趨穩，運力供給未見明顯變化，運價指數保持平穩運行態勢。從后期走勢看，近期運價指數波動較緩，或將繼續小幅震盪。根據交通運輸部數據顯示，7月28日-8月3日，全國高速公路貨車通行5259.3萬輛，環比下降0.94%。

2025年7月，中國公路物流運價指數為105點，環比回落0.05%。2025年7月份，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為105點，環比回落0.05%，同比去年回升1.8%。從月內看，第一、二、三周運價指數環比略微回落，第四周運價指數略有回升。

2.5.2鐵路貨運量變化

7月28日-8月3日，國家鐵路運輸貨物7769.4萬噸，環比下降1.39%。根據交通運輸部發布數據顯示，2025年6月，全國鐵路貨運周轉量為2942.78億噸公里，同比下降0.10%。 

2.5.3 蒙古煤炭流量變化

8月2日-8月7日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均60.00元/噸；7月28日-8月3日，通車數環比上升14.44%，日平均通車981.43輛。查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比保持不變，8月2日-8月7日均值達60.00元/噸。

2.6交通新業態動態數據跟蹤

2.6.1網約車運行情況

滴滴出行2024年10月份市佔率79.54%，環比下降0.64%。2024年10月，滴滴出行、曹操專車、T3出行、萬順叫車、美團打車、享道出行、花小豬出行市佔率分別為79.54%/5.07%/12.23%/0.35%/0.94%/1.64%/0.24%，環比上月分別-0.64pct/+0.15pct/+0.41pct/-0.01pct/-0.02pct/+0.01pct/+0.00pct。

2.6.2 製造業供應鏈：理想汽車與聯想PC銷量數據跟蹤

2025年7月，理想汽車共交付新車約30731輛，同比下降39.97%。

2025年Q2，聯想PC電腦出貨量達1697萬台，同比上升15.22%，市場份額環比上升0.9pct。據IDC測算，2025年第二季度全球PC出貨量同比增長7.4%，聯想市場份額為25.1%，環比上升0.9pct。

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交通運輸行業上市公司表現情況

3.1 A股交通運輸上市公司發展情況

A股交運上市公司為127家；交運行業總市值為33281.90億元，佔總市值比例為3.08%。截至8月8日，市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2681.13億元、順豐控股（002352.SZ）2383.26億元、中遠海控（601919.SH）2376.08億元、上港集團（600018.SH）1338.68億元、大秦鐵路（601006.SH）1319.64億元、中國國航（601111.SH）1149.57億元、南方航空（600029.SH）925.45億元、上海機場（600009.SH）794.07億元、中國東航（600115.SH）792.01億元、招商公路（001965.SZ）783.66億元。

本周情況：本周（2025年8月4日-2025年8月8日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別+2.11%、+1.23%，交通運輸行業指數+1.97%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+1.03%、航空機場+1.37%、航運港口+2.17%、公交+0.15%、物流+3.02%。

本周交運個股漲幅前五：天順股份（002800.SZ）+14.95%，飛馬國際（002210.SZ）+8.78%，炬申股份（001202.SZ）+7.99%，圓通速遞（600233.SH）+7.76%，申通快遞（002468.SZ）+7.10%。

年初至今：2025年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為+8.45%、+4.32%，交通運輸指數+0.27%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-6.08%、航空機場-7.02%、航運港口+0.28%、公交+7.22%、物流+12.86%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：福然德（605050.SH）+85.67%，三羊馬（001317.SZ）+74.68 %，申通快遞（002468.SZ）+71.27%，連雲港（601008.SH）+57.18%，天順股份（002800.SZ）+54.26%。

3.2交通運輸行業估值水平

3.2.1國內交通運輸行業估值水平

截至2025年8月8日，交通運輸行業市盈率為13.70倍（TTM），上證A股為13.59倍。

3.2.2與市場其他行業相比交運行業估值水平偏低

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為13.70倍（2025.8.8），處於偏下的水平。

3.2.3 A股和H股交運行業估值比較

我們選擇[HS]工用運輸指數和[SW]交通運輸指數進行對比，截至2025年8月8日，上述指數的市盈率分別為17.50倍、13.70倍。

風險提示

航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產生的風險。

本文來自中銀證券研究部於2025年8月12日發佈的報告《【中銀交運王靖添團隊】廣東快遞底價集體上調，深圳eVTOL首穿150公里海域（20250812）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現爲基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%； 

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強於基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱於基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恆生指數或恆生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

免責聲明

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