愛建證券-汽車行業周報：國資車企集團改革成效或將漸顯-250811

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（來源：研報虎）

投資要點：

　　本周汽車板塊漲跌幅+2.68%。本周A股申萬汽車行業板塊報收7,238.2點，漲跌幅+2.68%，板塊排名7/31，同期滬深300指數報收4,105.0點，漲跌幅+1.23%。本周申萬汽車二級行業子板塊漲跌幅由高到低依次為：摩托車及其他+9.56%，汽車零部件+4.45%，汽車服務+2.20%，乘用車-0.73%，商用車-2.18%。

機器人訂單密集，帶動汽零增長。本周A股申萬汽車行業漲幅前5個股依次為：中馬傳動+49.52%，華密新材+33.97%，航天科技+31.60%，溯聯股份+31.25%，飛龍股份+25.89%。港股申萬汽車行業本周漲幅前5個股依次為：東風集團股份+22.84%，小鵬汽車-W+11.29%，敏實集團+10.67%，京東方精電+10.27%，長城汽車+9.83%。

上汽集團改革成效漸顯，新品周期或助力業績改善。上汽集團7月合計銷量33.8萬輛，同比+34.2%，1-7月累計銷量239.0萬輛，同比+15.0%；其中，新能源車7月銷量11.7萬輛，同比+64.9%，1-7月累計76.4萬輛，同比+43.5%，增長強勁。8月5日開啟預售的MG品牌全新MG4預售24小時訂單破1.1萬輛，搭載全球首發量產半固態電池及鋁稀土熱管理系統，價格下探至7.38萬-10.58萬元，顯示出技術驅動的強勁產品力。此外，與華為合作的第一款車型尚界H5將於9月上市，搭載ADS4.0輔助駕駛系統，具有全域通行、泊車輔助、多重感知等科技屬性，純電版CLTC續航里程最高至655km，增程版CLTC綜合續航超1300km，預計定位15-25萬元主流市場，有望成為新銷量增長點。

　　東風集團股份合資業務承壓，自主事業投入加大或貢獻增量。東風集團股份預告25H1歸母淨利區間為0.3至0.7億元，同比-95%至-90%，主因：1）合資非豪華品牌市場繼續下探，合資乘用車業務銷量和利潤同比大幅下降；2）自主事業領域研發、品牌和渠道建設、市場營銷方面投入加大。技術層面，公司與華為簽署全面深化戰略合作協議，圍繞汽車智能化、企業數字化及智能化升級、生態共建等深度合作。業務層面，嵐圖、猛士、奕派三品牌分別覆蓋高端智能車、豪華電動越野車、主流走量電動車市場。預計自主品牌產品矩陣擴張與智能化升級或為25H2增長動力，猛士M817、全新嵐圖知音8月上市有望貢獻增量。

　　投資建議：乘用車：1）看好智能化領先車企圍繞「大模型+算力」加速建立用户體驗壁壘，智能汽車頭部集中的行業格局或加速形成，建議關注【小米集團、小鵬汽車、理想汽車】；2）看好國資背景車企深化改革+新品周期助力業績改善，建議關注【東風集團股份、上汽集團】，；零部件：看好由單一零部件供應商向智能化核心部件系統集成商加速轉變的自主供應鏈崛起，建議關注【保隆科技】；其他：看好智能汽車加速發展帶來測試檢測需求擴容，建議關注【中國汽研】。

風險提示：技術發展不及預期；行業競爭加劇；政策支持不及預期