每日機構分析：8月11日

轉自：新華財經

標普全球：美國通脹壓力或加劇，CPI數據將驗證7月價格走勢

高盛：美國企業業績敏感度增強，關税影響温和

三菱日聯：新興亞洲貨幣下半年有望受益於美元疲軟

荷蘭國際：俄烏衝突停火或提振歐元表現

瑞銀：日本政治不確定性增加，影響日本央行加息

【機構分析】

標普全球指出，儘管近期美國實施的關税措施，包括8月7日推行的新一輪加徵關税以及對100%芯片關税的威脅，預示着通脹壓力可能加劇，但美國第二季度的整體消費者物價漲幅依然維持在3.0%以下。2025年下半年美國通脹率可能出現上升趨勢。因此，即將發佈的CPI數據將幫助驗證7月份價格是否已經開始加速上漲。

花旗銀行策略師表示，過去幾周，該行衍生品交易部門觀察到資產管理客户對做空iShares指數及垃圾債基準相關產品的興趣顯著上升。此類需求的增長可能表明，宏觀投資者已對市場未來走向形成明確預期，或正在積極對衝風險資產上漲帶來的潛在波動。投資者對信用風險進行對衝的行為，反映出市場普遍預期未來三個月內股市可能出現一定程度的回調。

高盛交易員表示，標普500指數成分股在財報日的實際波動首次超過期權市場的隱含波動率，表明市場對企業業績反應更加敏感和劇烈。「特朗普關税」對通脹有顯著影響，但剔除關稅后，美國經濟本身的通脹動能温和。當前市場焦點在於就業、消費數據以及美聯儲降息步伐。

三菱日聯金融集團外匯策略師表示，預計新興亞洲貨幣將受益於下半年美元疲軟。尤其是那些國內市場驅動、收益率相對較高的經濟體，可能更有機會從美元疲軟中獲益。

高盛研究顯示，截至目前，美國企業已承擔了唐納德·特朗普關税的大部分成本，約佔比64%；美國消費者承擔了約22%，外國出口商則承擔了約14%。若近期加徵的關税延續以往的轉嫁模式，消費者承擔的成本比例將大幅上升至67%，而企業承擔的比例將驟降至10%以下，外國出口商的負擔則可能上升至25%。隨着關税成本逐步向消費者轉嫁，美國通脹壓力將回升。該行預計，到2025年12月，核心PCE（個人消費支出）物價指數同比將升至3.2%，高於當前水平。

三菱日聯金融集團分析指出，如果美國的關税言論落實為長期50%的制裁措施，美元兑印度盧比（USD/INR）匯率可能會在2026年6月前飆升至89.5，這將比當前的87.6水平再下跌2.2%，形成歷史級別的單邊貶值行情。印度盧比可能成為亞洲表現最差的貨幣。首輪25%的關税已經嚴重影響了印度的出口行業，而8月底進一步加徵的關税預計會引發資本外逃，外資行預測這將使印度GDP增速減少約1個百分點。當前87.6的匯率水平隱藏着高風險。期權市場的數據顯示，1年期隱含波動率躍升至12.8%，這一數值是泰銖的2.3倍，顯示出市場對印度盧比的高度不確定性。然而，由於印度央行的市場干預，做空盧比的成本已降至三年來的最低點。

荷蘭國際集團分析師指出，美國總統特朗普與俄羅斯總統普京就俄烏衝突舉行的峰會可能對歐元產生影響。如果未來幾周內能夠實現停火，歐元有望表現良好，尤其是相對於美元、日元和瑞士法郎。自8月初以來，市場對俄烏可能休戰的預期已促使原油價格下跌。然而，由於談判結果存在較大的不確定性，加上最近G10貨幣對於烏克蘭衝突的敏感度有所下降，這些因素可能會限制上述情況下歐元的積極變動。若俄烏衝突得到解決，將為歐元提供支撐，特別是在當前複雜的地緣政治背景下，任何和平進展都可能改變市場的風險情緒，並對相關貨幣對產生影響。

瑞銀分析師指出，日本首相石破茂因執政黨自民黨在選舉中的失利而面臨辭職壓力，這增加了政治不確定性，可能延長政策癱瘓狀態，並影響明年預算編制及央行加息時機。若自民黨在9月啟動黨首選舉不會感到意外，但政治不確定性短期內難以解決。

編輯：馬萌偉