德邦證券-基礎化工行業周報：關注新疆板塊投資機遇-250811

（來源：研報虎）

投資要點：

　　本周基礎化工板塊表現好於大盤。根據數據，本周（8/1-8/8）上證綜指漲跌幅為+2.1%，創業板指數漲跌幅為+0.5%；申萬基礎化工行業指數漲跌幅為+2.3%，在全部31個行業板塊中位列第13位，跑贏上證綜指0.2個百分點，跑贏創業板指數1.8個百分點。年初至今，上證綜指漲跌幅為+8.5%，創業板指數漲跌幅為+9%；申萬基礎化工行業指數漲跌幅為+16.3%，跑贏上證綜指7.8個百分點，跑贏創業板指數7.3個百分點。

核心觀點：

　　政策或持續賦能新疆發展，看好新疆中長期增長潛力。長期以來，國家高度重視新疆發展，分別於2010年、2014、2020年召開三次中央新疆工作座談會，會議均立足新疆的實際情況和發展需要，提出相應的治疆方略和重點任務，持續給予政策保障和項目扶持，投入資金、人才、技術等資源，穩步推進新疆地區經濟發展和長治久安。此背景下，新疆地區快速發展，取得重大成效，以第二次座談會為例，座談會后的五年間新疆地區經濟持續向好，2014-2019年生產總值年均增長7.2%，居民人均可支配收入年均增長9.1%，政策持續賦能新疆發展。2025年系新疆維吾爾自治區成立70周年，具有重大意義，疊加西部大開發戰略推進，新疆有望獲得更多支持性政策，看好新疆中長期增長潛力，建議關注相關板塊投資機遇。

　　新疆是能源安全保供核心，煤化工進入快速發展期。新疆憑藉豐富的石油、天然氣及煤炭資源，肩負國家能源安全保障重任。"十四五"期間在煤炭產量持續增長的同時，全面加速建設國家大型油氣生產加工儲備基地、大型煤炭煤電煤化工基地、大型風電基地及國家能源資源陸上大通道，着力構建新疆實際的新型能源體系，保障國家能源安全供應。根據央視網2024年中報道，國務院國資委已聯合25家中央企業簽署183個合作項目，計劃2028年前在新疆完成9395.71億元投資，重點投向煤炭煤電煤化工、油氣生產加工和新能源開發領域。根據昌吉日報，2025年準東開發區計劃陸續啟動總投資4400億元的152個項目，加快打造2個千億級和3個百億級產業集羣，其中一季度集中開工98個項目，山東能源兗礦新疆能化準東煤化一體化項目、國家能源準東年產20億立方米煤制天然氣項目、東方希望集團準東煤電化一體化項目等煤化工領域重大項目尤為突出。隨着近日中國國家鐵路集團成立註冊資本950億元的新藏鐵路有限公司，新疆交通基礎設施或加速升級，進一步賦能煤化工產業發展，新疆煤化工產業正邁入發展快車道，有望開啟產業盛世。建議關注：①民爆：易普力、江南化工、廣東宏大、雪峰科技、凱龍股份；②化工工程公司：三維化學、中國化學、東華科技、中石化煉化工程；③新疆資源型企業：廣匯能源、寶丰能源、湖北宜化、天富能源、新疆天業。

　　產品價格漲跌情況：本周（8/1-8/7）化工品價格漲幅前十名為：鹽酸(大地鹽化)（+900%）、氯化銨(農濕,江蘇華昌)（+13.3%）、焦精煤(安徽淮北)（+11%）、一甲胺(華魯)（+11%）、液氬(河北)（+9.1%）、無煙煤（晉城陽城）（+8%）、液氧(河北)（+7.2%）、百草枯（+7.1%）、焦炭（+5.2%）、冶金焦（+4.8%）。本周（8/1-8/7）化工品價格跌幅前十名為：三氯蔗糖（-28%）、碳酸亞乙烯酯(VC)（-11.1%）、柴油(紐約)（-9.4%）、Brent期貨(主連合約)（-8.4%）、三甲胺(華魯)（-8.3%）、WTI期貨(主連合約)（-7.9%）、液氮(河北)（-7.4%）、浮法玻璃(5mm,大板,石家莊玉晶)（-6.3%）、丙烯酸甲酯(華東)（-6.1%）、柴油(含硫0.05%,新加坡FOB)（-6%）。

　　投資建議：①核心資產進入長期配置價值區間。當下化工品盈利或已築底，基本面下行風險充分釋放，化工白馬有望迎來估值與盈利雙擊修復。關注：寶丰能源、萬華化學、華魯恆升、衞星化學。②供給短缺或約束的行業率先迎來彈性。部分化工品的供給端已出現擾動，關注相關企業漲價帶來的業績彈性。維生素：浙江醫藥、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾實業。製冷劑：巨化股份、三美股份、東岳集團。滌綸長絲：桐昆股份、新鳳鳴。③重視需求確定性向上的方向。關注：民爆：易普力、江南化工、廣東宏大、雪峰科技、高爭民爆、凱龍股份等。改性塑料：金發科技、會通股份、國恩股份。複合肥：新洋豐、雲圖控股等。④重視化工高分紅資源股價值重估。新國九條引領資本市場高質量發展，高分紅資產有望迎來價值重估。關注：磷礦：雲天化、芭田股份、川恆股份。鈦礦：龍佰集團。天然鹼：博源化工。原油：中國海油、中國石油、中國石化。

　　風險提示：宏觀經濟下行風險，原料價格大幅波動，下游需求不及預期，產能大幅擴張風險，安全生產與環保風險，企業經營風險等。