思百吉董事會迴應被收購最新進展，2025上半年報銷售額同比增8%

導讀：思百吉發佈2025年上半年財報，訂單與銷售額均實現增長，推進增效計劃並實現成本節約，上半年已實現超過 1,000 萬英鎊的成本節約，並且董事會已建議股東接受 KKR 提出的收購。

2025年8月7日，思百吉（Spectris plc）正式公佈截至2025年6月30日的半年度報告，並回應了被收購最新進展。

報告顯示，集團上半年展現出穩健的業績增長與有效的戰略執行，為全年管理預期提供了有力支撐。

主要財務與運營指標如下

訂單同比增長 5%（-2% LFL），其中第二季度訂單增長達15%（4% LFL）

銷售額同比增長8%（1% LFL），其中第二季度銷售額增長20%（9% LFL）

上半年通過「增效計劃」已實現超過 1,000 萬英鎊的成本節約，預計全年節約金額將超過 3,000 萬英鎊

調整后營業利潤為 6,560 萬英鎊（2024 年H1：6,110 萬英鎊），與去年同期持平

法定營業利潤為 2,480 萬英鎊（2024 年H1：2,400 萬英鎊）

淨債務為 5.46 億英鎊；預計至 2025 年底，槓桿率將回落至 1 至 2 倍的目標區間

預計全年調整后營業利潤將符合管理層預期

董事會已建議股東接受 KKR 提出的收購，每股收購價格為 41.75 英鎊，其中包括已宣佈的每股 28 便士中期股息

CEO Andrew Heath提到"自2018年以來，我們成功完成了集團業務組合的戰略轉型，打造出一系列兼具高增長性與優質利潤率的高質量業務板塊，為思百吉（Spectris）的長期可持續發展奠定堅實基礎。當前，銷售前景的持續向好與訂單增長勢頭的增強，疊加近期併購項目與效能提升舉措的預期收益，進一步鞏固了我們對2025年業績目標的信心。

通過併購整合，我們正實現顯著的協同效應；同時，《增效計劃》進展符合預期，預計2025年將實現超3000萬英鎊的成本節約，其中三分之二將於下半年兑現。基於強勁的利潤增長與現金流創造能力，集團有望在2025年末將財務槓桿率重新控制在1-2倍的目標區間。

這一切得益於我們的戰略性投資佈局與卓越執行能力，更離不開優秀人才團隊的支持和健康高績效文化的驅動。這些核心優勢將持續賦能集團未來的高質量發展。」

以下是思百吉的財務數據：

關於思百吉（Spectris）被收購的相關進展

根據之前的官方新聞結合財報，思百吉（Spectris）收購事件的發展歷程按時間順序整理如下：

2025年6月5日：KKR首次提案

KKR向思百吉董事會提交初步現金收購提案（具體報價未公開），但被董事會拒絕。

2025年6月9日：Advent首次正式報價（£37.63/股）

Advent提出有條件現金收購要約，每股報價 £37.63（含擬議中期股息£0.28）。

思百吉董事會認為該價格值得推薦，開啟排他性盡職調查，設最終期限為 7月7日。

2025年6月13日：KKR二次提案被拒

KKR提交新提案（具體條款未公開），董事會再次拒絕。

KKR要求獲取與Advent同等的盡調資料，並需在 7月11日 前決定是否正式報價。

2025年6月23日：Advent正式協議（First Advent Offer）

雙方達成協議：Advent以 £37.63/股 現金收購思百吉，董事會正式推薦該交易。

2025年7月2日：KKR首次正式報價（£40.00/股）

KKR提出 £40.00/股 的現金收購要約（First KKR Offer）。

思百吉董事會 撤回對Advent的推薦，轉而推薦KKR報價。

2025年7月29日：Advent提價競購（Second Advent Offer）

Advent將報價提高至 £41.00/股，董事會 撤回對KKR的推薦，重新推薦Advent。

KKR發佈收購方案文件（含反壟斷審批等細節）。

2025年8月5日：KKR最終報價（£41.75/股）

KKR提出最終報價 £41.75/股（含已宣佈的28便士中期股息）。

董事會撤回對Advent的推薦，一致推薦KKR收購方案。

雙方已就KKR Bidco對思百吉全部已發行及擬發行股本的現金收購（簡稱「KKR收購案」）達成協議。

2025年8月7日：思百吉半年報確認KKR方案

半年報聲明：董事會推薦KKR收購方案（£41.75/股），並宣佈中期股息（28便士/股）。

設定股東大會日期：股東將於 8月27日 投票表決該交易。

預計交易 2026年第一季度完成（需獲歐盟、美國、中國等地反壟斷及英國外資批准）。

KKR收購案的生效需滿足以下條件：

1. 在法院會議（Court Meeting）上，獲得協議安排股東（Scheme Shareholders）法定多數表決通過；

2. 在股東特別大會（General Meeting）上，獲得思百吉股東法定多數表決通過特別決議。

若無其他變動，上述會議預計將於2025年8月27日召開。

此外，KKR收購案還須滿足2025年7月29日公佈的協議文件中載明的其他條件，包括獲得歐盟、美國及中國的反壟斷審批，以及英國等地的外資投資審查批准。KKR Bidco將與思百吉共同積極與相關監管機構溝通，預計收購將於2026年第一季度或之前完成。

首席執行官概述

首先，我要對全體思百吉同仁的卓越努力表示高度讚賞。儘管面臨嚴峻的外部環境和內部變革，大家依然通過辛勤工作和全力支持，推動集團在上半年實現了穩健的業績表現。

進入2025年時，我們預期多個關鍵終端市場將迎來複蘇。雖然宏觀經濟的不確定性和關税政策導致客户持續保持謹慎態度，但我們依然交出了堅實的半年度成績。第二季度展現的向好趨勢，特別是在思百吉科學(Spectris Scientific)板塊的表現令人鼓舞，這為2025年下半年的發展前景注入了信心。

增效計劃作為2025年盈利增長的關鍵驅動力，目前進展順利，預計將實現超過3000萬英鎊的成本節約，其中約2000萬英鎊將於下半年達成。在思百吉科學板塊，通過成功整合Micromeritics和SciAps，以及在馬爾文帕納科(Malvern Panalytical)實施新的組織架構，我們獲得了額外的成本協同效應機會。兩大業務板塊的出色執行為我們帶來了超出最初預期的業績提升，同時仍保留了充足的資源和能力以充分受益於終端市場的復甦。預計到2026年底，集團將實現全年超過5000萬英鎊的成本節約，這將有力推動調整后營業利潤率向20%以上的中期目標邁進。

去年完成的三項收購——SciAps、Micromeritics和Piezocryst——均已成功整合，大部分工作已經完成。這些收購項目對全年利潤的增量貢獻與我們在2024年2月公佈的業績預期保持一致，但下半年貢獻比例較原先預計略有提升。令人鼓舞的是，初期客户反饋非常積極，我們看到了更大的收入協同潛力。去年的收購既進一步提升了集團的業務質量，又拓展了我們的客户服務範圍，這將有助於推動長期、可持續和盈利性增長。

 財務具體表現

集團上半年訂單總額達6.463億英鎊，按報告基準計算同比增長5%，且第二季度增長勢頭增強。在考慮收購（淨處置）帶來的5740萬英鎊影響以及1460萬英鎊不利匯率變動后，較去年同期銷售額(LFL)下降了2%。截至6月底，集團訂單儲備為5.164億英鎊，當期訂單出貨比為1.02倍。

上半年集團銷售額達6.361億英鎊，按報告基準計算增長8%，第二季度同樣保持強勁增長勢頭。在考慮收購（淨處置）帶來的5750萬英鎊影響以及1430萬英鎊不利匯率變動后，較去年同期銷售額增長1%。在第一季度較去年同期銷售額下降8%的情況下，第二季度實現了9%的增長。

分行業看

訂單量--學術界、材料及半導體領域的訂單量有所增長，而汽車行業有所下降。

銷售額--學術界、生命科學和材料領域的強勁增長在很大程度上被半導體和汽車行業的下降所抵消。

分區域看

訂單量--歐洲和北美地區訂單有所減少，但亞洲地區的增長部分抵消了這一下降。

銷售額--歐洲和亞洲地區（其中中國較去年下降了4%）銷售額略有增長，而北美地區則小幅下降。

按業務板塊劃分

思百吉科學板塊：

訂單按報告基準計算增長17%，LFL增長2%。 銷售額按報告基準計算增長21%，LFL增長3%（對比基數較低）。

思百吉科學板塊

思百吉動力板塊：

訂單按報告基準計算下降3%，LFL下降7%。銷售額按報告基準持平，LFL下降3%。

思百吉動力板塊

各終端市場的同比銷售表現如下表所示

經調整后的營業利潤為6,560萬英鎊，與集團銷售額表現相符。按報告基準計算同比增長7%，按LFL基準計算與上年持平（2024年上半年：6,110萬英鎊）。該數據已扣除收購（淨處置影響）帶來的570萬英鎊及不利匯率變動產生的110萬英鎊影響，調整后營業利潤率達10.3%。我們已基本抵消關税的直接影響，並預計將持續這一態勢，但需注意仍存在諸多不確定性因素。

經調整后的每股收益下降20%至38.4便士（2024年上半年：47.9便士），主要源於2024年收購后淨融資成本增加。法定營業利潤為2,480萬英鎊（2024年上半年：2,400萬英鎊），同比增長3%，對應法定營業利潤率為3.9%（2024年上半年：4.1%）。

上半年經調整后的現金轉化率達126%（2024年上半年：111%），主要得益於營運資本淨流入改善，包括應付賬款增加及應收賬款減少。預計下半年將在營運資本管理方面進一步優化，尤其在庫存削減環節將取得顯著進展。

戰略進展

思百吉持續推進"可持續增長戰略"，並取得顯著成效。

在思百吉科學(Spectris Scientific)板塊，通過將Micromeritics和SciAps整合至馬爾文帕納科(Malvern Panalytical)，已打造出先進材料分析領域全球領先的顆粒表徵業務。成本協同效應已初步顯現，並將在下半年顯著提升。與客户的初期磋商使我們對其收入協同潛力充滿信心——現有產品組合已帶動增量訂單增長，同時SciAps作為手持式儀器卓越中心，已整合馬爾文帕納科原有手持業務。其與馬爾文帕納科ASD手持產品線的協同效應已開始顯現，經SciAps設計及技術升級后，該產品線2025年銷售額預計將較原目標翻番。SmartReturn產品線也因SciAps的加入獲得顯著提升。

在思百吉動力(Spectris Dynamics)板塊，Piezocryst在高精度高性能傳感器開發領域的專長與HBK在精密測量分析方面的傳統優勢形成顯著互補。雙方正聯合研發突破性高温加速度傳感器，通過將Piezocryst晶體與Dytran線纜連接器集成，其性能將超越所有競品。兩個團隊還深入探索Piezocryst傳感器與HBK新一代digiBOX（一款實現傳統傳感器智能化的緊湊型IIoT多通道放大器）的兼容方案。

研發投入仍是集團戰略重點，上半年研發支出達5020萬英鎊（2024年同期：5290萬英鎊）。繼2024年創紀錄的新品發佈后，我們持續加碼創新投入以推動未來內生增長及市場份額提升。

通過深化思百吉業務體系(SBS)應用，我們持續提升運營效能並實現可觀成本優化。"爭創金牌(Go For Gold)"計劃穩步推進——繼2024年底馬爾文帕納科珠海工廠獲評銀牌認證后，HBK蘇州工廠成為集團第二家銀牌認證基地。目前另有11家生產基地正在衝刺銀牌認證，預計2025年底前絕大多數運營基地將完成銅牌認證。

創造超越衡量的價值

過去七年來，思百吉奠定了持續成功的堅實基礎。通過精明的業務組合管理、嚴謹的戰略執行以及對創新和人才的不懈投入，思百吉已發展成為一家業務更聚焦、質量更卓越、績效更優異的領先企業。

在為股東創造豐厚回報的同時，思百吉構建了面向清潔能源、高科技製造、半導體和醫療等朝陽產業長期增長的業務佈局。公司對卓越運營和可持續發展的堅定承諾，不僅提升了利潤率、降低了風險，更強化了我們的市場聲譽和客户地位。

2025年的發展預期得到了充足訂單儲備、持續改善的訂單增長勢頭，以及近期收購項目和效率計劃預期效益的有力支撐。放眼長遠，我們對集團持續成功的信心源於：持續的戰略投入、卓越的執行力記錄，以及由傑出人才和健康高效文化構成的堅實基礎。

自2018年轉型以來，思百吉已具備強大實力，能夠充分發揮精密測量的核心優勢，助力客户應對最嚴峻的挑戰，推動世界變得更清潔、更健康、更高效，同時將思百吉打造為理想的工作場所。我們將繼續致力於為所有利益相關方創造超越衡量的持久價值。