為降息、通脹、美元貶值做好準備！特朗普或已推倒第一塊骨牌

華爾街對美國總統特朗普提名其經濟顧問斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）進入美聯儲的計劃反應平淡。

上周這一消息公佈后，市場即時反應温和，但投資者現在必須將另一個與白宮立場一致的聲音納入考量——他將在美聯儲內部推動降息和放松監管。

作為白宮經濟顧問委員會主席，米蘭將填補美聯儲理事阿德瑞娜·庫格勒（Adriana Kugler）的剩余任期。庫格勒意外辭職於上周五生效，她2023年9月加入美聯儲理事會，任期原定於1月底結束。

參議院可能不會在美聯儲9月政策會議前就米蘭的提名進行投票。因此，對市場而言，真正的意義在於9月之后的影響。

「這可能是一系列連鎖反應的第一塊多米諾骨牌，最終將導致政策寬松、通脹高於目標、美元走弱，」高收益經濟學（High Yield Economics）創始人丹尼爾·奧爾特曼（Daniel Altman）在報告中寫道。

米蘭多次呼籲美元走弱。去年11月，他為哈德遜灣資本（Hudson Bay Capital）撰寫的一篇41頁國際貿易論文中稱，「經濟失衡的根源在於美元持續高估，阻礙了國際貿易平衡……」

曾擔任哈德遜高級策略師的米蘭還闡述了他所認為的重塑全球貿易和世界金融體系的工具。他寫道，關鍵工具之一是美元貶值，而美聯儲有能力通過增加貨幣供應量實現這一點。

「向市場注入大量美元，從而壓低短期利率並推高通脹，將是實現米蘭目標的一種方式，」奧爾特曼稱，「而且只有美聯儲有能力做到這一點。」

米蘭曾是鷹派，后轉為鴿派。他如今認為關税不會導致通脹，並多次批評美聯儲主席鮑威爾不願寬松貨幣政策。

過去，米蘭曾提議將地區聯儲國有化，並讓所有理事會成員成為「隨任僱員」，總統可隨時解僱他們。

短期來看，華爾街分析師認為美聯儲不會出現重大政策轉向。

「米蘭的任命短期內對政策的邊際影響不大，但確實為（降息）爭論增添了另一個鴿派聲音，」22V研究公司的經濟學家寫道。

美聯儲兩位理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）在7月政策會議上投了反對票，主張降息25個基點。

不過，22V Research的經濟學家稱，「如果米蘭願意在推動降息方面比沃勒（在較小程度上比鮑曼）更進一步，這可能是對他們鴿派立場的一種考驗。」

「米蘭可能會頻繁公開表態，支持總統，甚至可能公開削弱鮑威爾，但他很難改變政策走向，」資本阿爾法合夥公司的分析師稱，「美聯儲的架構決定了單個理事不會有這麼大的影響力。」

米蘭的提名確認時間也是一個市場變量。

「參議院將在9月5日結束休會，要在9月16日下次聯邦公開市場委員會會議前批准米蘭，將是一項艱鉅的任務，」摩根大通的邁克爾·費羅利（Michael Feroli）寫道。但「萬一米蘭在下次會議前成為理事，可能會出現三次反對票。這可是相當多的反對票。」

費羅利預計，若米蘭及時獲得參議院批准，美聯儲將在接下來的三次會議上每次降息25個基點。

米蘭的提名是白宮重塑美聯儲角色的更大舉措的一部分。

正如里根時代的名言：人事即政策。分析師認為，這可能是理解特朗普做法的最佳方式。

富國銀行投資研究所全球固定收益策略師路易斯·阿爾瓦拉多（Luis Alvarado）稱，米蘭的提名是「特朗普政府推進其經濟議程的戰略舉措，同時也為未來的任命保留了靈活性。」

總之，投資者現在面臨一張新的「寬松貨幣」和「友好監管」的投票，這可能影響降息的規模和節奏、美元走勢以及銀行監管方式。