黃金關税烏龍驚擾萬億市場，特朗普政府將發行政令澄清

白宮表示，特朗普政府計劃出臺新政策，澄清黃金金條進口不應被徵收關税的立場。此前，美國一政府機構的正式裁定令交易員大為震驚，稱黃金金條將被徵收關税。

一位白宮官員在致彭博社的書面聲明中稱，政府將在近期發佈行政令，以澄清有關黃金及其他特種產品關税的「錯誤信息」。這位官員於上周五匿名披露了該計劃。

紐約商品交易所（Comex）黃金期貨上周五在白宮聲明后縮減漲幅，倫敦黃金現貨的全球基準價格下跌，兩大交易中心的價差從早前因關税衝擊飆升至每盎司逾100美元，迅速回落到60美元以下。

上周五動搖黃金市場的混亂源於美國海關與邊境保護局公開的一項裁定。該裁定稱，重量為一公斤和100盎司的黃金金條將適用所謂「對等關税」，這是在一家瑞士精煉商尋求税率澄清后作出的。此類指令可能對全球黃金貿易產生深遠影響，甚至威脅美國黃金期貨合約的正常運作。

在白宮聲明后，黃金相關股票也迅速跳水，大型金礦企業紐蒙特公司（Newmont Corp.）、Agnico Eagle Mines Ltd.、黃金特許經營商Franco-Nevada Corp.以及VanEck黃金礦商ETF均回吐日內漲幅。

黃金作為一種獨特的金融資產和全球貨幣，與銅、鋼、鋁等此前遭特朗普關税打擊的金屬不同。交易員表示，在得知黃金進口將面臨美國關稅后，市場交投一度陷入凍結。白宮澄清令被視為平息恐慌的關鍵。

全球黃金條市場因關税威脅而震動

全球黃金市場依賴由銀行、精煉廠和物流公司組成的網絡，可在瞬間將金條空運至關鍵交易中心，以追求最高價格。上周五，美國公開的裁定暗示黃金可能面臨關税，令這一體系陷入混亂。這再次體現了特朗普的貿易戰如何引發包括股票、大宗原材料及成品在內的市場劇烈波動。

黃金通常被視為金融工具而非實物商品，對其徵收關税的后果深遠，以至於許多交易員上周五直言該裁定必然是個錯誤。

支撐全球黃金市場的，是一個複雜且脆弱的金條製造與流通體系，包括紐約、上海的期貨交易所，以及由倫敦銀行主導的龐大場外市場。孟買、迪拜和香港等主要消費中心同樣依賴這一體系。

僅紐約和倫敦的金庫中，就存放着價值逾1.1萬億美元的金條，大部分由摩根大通、匯豐控股等大型交易商託管。

瑞士精煉廠在倫敦與紐約黃金流通中扮演關鍵角色。代表它們的行業組織上周五表示，若關税落地，未來任何運往美國的黃金出貨都將無利可圖。亞洲精煉廠已暫停了發往美國的銷售。在紐約市場中心，觀察人士警告關税將對黃金期貨市場本身構成重大威脅。

「令人難以置信的不僅僅是數十億美元在一夜之間的盈虧。」有四十年行業經驗、現運營定價與分析網站Metals Daily的羅斯·諾曼（Ross Norman）説，「更大的問題是，當體系被打亂時，我們很難應對。局面一旦失控，就會造成大量‘傷員’。」

上周五，紐約期貨價格一度創下每盎司3530美元以上的新高，而倫敦價格低逾100美元。這一差距創下紀錄，但3%的價差仍不足以覆蓋特朗普「對等關税」體系下因國家不同而異的進口税成本。

通常情況下，若紐約價格上漲到一定程度，在倫敦交易的大規格金條會在瑞士被熔化並重鑄為適用於Comex交割的1公斤小金條。但在瑞士需面臨39%的對等關税下，Comex價格必須漲至約每盎司4700美元，運輸纔有利潤。

為彌補缺口，美國買家或許能轉向加拿大和墨西哥等主要供應國，但特朗普已威脅對這些國家徵收高關税。

與金礦公司不同，獨立精煉廠依賴極薄利潤生存。瑞士行業組織上周五警告，將它們排除在如此重要的市場之外，將對全球黃金貿易造成不利影響。

投資者、交易員、銀行和物流公司——這些同樣被美國裁定打懵的市場參與者——普遍希望白宮懸崖勒馬。根據官員透露，政府確有意發佈行政令，澄清關於黃金關税的「錯誤信息」。

「我們每天都在得知可能極大改變每種商品格局的新規則。」德意志資產管理公司（DWS Group）商品主管兼投資組合經理孔達威（Darwei Kung）説，「未來幾天的談判，或許會帶來更多變化。」

周一，黃金期貨價格較全球現貨基準價格高出約65美元/盎司。

「我們看到黃金市場的各個細分領域正以有序的方式運行，行業正等待這一潛在澄清的到來，」世界黃金協會北美地區高級市場策略師約瑟夫·卡瓦託尼（Joseph Cavatoni）在領英上發表的一篇文章中寫道。「我們將繼續密切關注局勢，並隨着信息進一步明朗化，及時更新我們的研究和見解。」