行業研究周報：寧德鋰礦停產靴子落地，鋰資源或迎價值重估丨天風金屬材料劉奕町團隊

（來源：市場投研資訊）

一周一議：寧德時代鋰礦爭端靴子落地——確定停產

轉自期貨日報公開信息：8月9日，期貨日報記者從市場各方交叉求證獲悉，寧德時代梘下窩礦區採礦端將於當晚12點停產。自8月10日起，該礦山採礦端就不開展工作了，且短期內沒有復產計劃。

我們怎麼看？——此次寧德鋰礦爭議落地，對江西地區后續類似問題有代表性意義，直接影響上，江西梘下窩礦區一期項目年產4.2萬噸碳酸鋰，疊加此前青海鹽湖部分項目因採礦證問題停產，國內鋰資源供應邊際進一步收緊，或迎來價值重估。價格上，2024年9月梘下窩停產曾觸發碳酸鋰期貨單日漲7.91%。此次事件前，截至8月8日，碳酸鋰期貨主力合約本周已累計上漲12%，當前主力合約價格約為76960元/噸。

基本金屬：海外降息預期提升，銅價企穩回升，鋁價重心小幅上移。1）銅：本周銅價重心回升，銅收於78940元/噸。宏觀方面，上周五晚美國非農與失業率數據超預期走差，同時前兩月非農大幅下修，9月降息預期大幅提升，美元指數再度回落，有色在弱現實與降息利多預期拉扯中走勢震盪。基本面上，國內供應處於高產出階段，國內冶煉廠產量來到了年內高點，然而下游市場暫時缺少明顯的亮點，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時依然保持不錯，甚至有個別企業還處於提升中，因此需求端表現出韌性不錯。在這一局面下，國內庫存進入階段性的累庫，后續進口預期依然存在，因此短期的庫存或有小幅度的累庫表現，不過預計庫存積累相對有限一些，升水的下探空間或將有所收窄。綜合來看，短期價格的上漲驅動力稍顯不足，預計價格將進入震盪偏弱的狀態，下行空間相對有限。2）鋁：本周鋁價先漲后跌，重心小幅上移，滬鋁收於20665元/噸。國內政策及海外降息預期利好鋁價，但鋁錠社庫繼續增加，鋁價走勢震盪。供應端，本周山東地區繼續向雲南地區轉移產能，廣西地區持續復產，整體上本周電解鋁行業理論開工產能小幅增加。需求端，本周鋁棒產量較上周增加，增量集中於廣西、山東、重慶、新疆地區；本周鋁板產量較上周持穩。成本端，國產氧化鋁價格微漲，本周中國國產氧化鋁均價為3261.28元/噸，較上周上漲9.94元/噸，預焙陽極價格下跌，火電價小幅上漲，水電價持續下跌，本周電解鋁理論成本減少，利潤增加。庫存持續增加，LME鋁庫存較上周增加0.76萬噸至46.79萬噸。國內鋁錠社會庫存較上周增加2.87萬噸56.54萬噸。建議關注：五礦資源、紫金礦業、洛陽鉬業、金誠信、中國宏橋、中孚實業、天山鋁業、神火股份、雲鋁股份等。

貴金屬：避險需求升溫，看好金價上行。截至8月7日，國內99.95%黃金市場均價777.05元/克，較上周均價上漲1.23%，上海現貨1#白銀市場均價9037元/千克，較上周均價下跌1.32%。周內美國非農就業數據意外疲軟，同時特朗普政府最新關税政策引發的避險需求刺激。全球經濟的不確定性、美元的疲軟以及美聯儲降息預期的升溫，共同為金銀價格的上漲提供了動能。建議關注：中國黃金國際，山東黃金，招金礦業，中金黃金，赤峰黃金，山金國際，湖南黃金，株冶集團等。

小金屬：本周銻錠價格下調。本周(2025.8.1-2025.8.7)國內銻錠價格下調。2#高鉍銻錠市場價格為17.85萬元/噸，2#低鉍銻錠市場價格為18.25萬元/噸，1#銻錠市場價格為18.45萬元/噸，0#銻錠市場價格為18.75萬元/噸，均價較上同期下調0.2萬元/噸。本周氧化銻價格調，99.5%三氧化二銻市場價格15.35萬元/噸，99.8%三氧化二銻市場價格16.5萬元/噸，均較上周同期價格下調0.2萬元/噸;本周來看，下游終端需求已經處於相對底部，光伏玻璃減產預期已經實現，需求疲軟致使各廠家紛紛下調價格，成交價格相對集中，整體低價貨難買，原料端報價仍相對堅挺。建議關注：華鈺礦業，豫光金鉛，湖南黃金，華錫有色。

稀土永磁：價格小幅回落，權益端磁材表現平淡。本周稀土產品走勢下行，權益端表現平淡。具體價格方面，輕稀土氧化鐠釹下降1.9%至52.1萬元/噸；中重稀土氧化鏑下降1.5%至161.5萬元/噸，氧化鋱下降1.3%至702.5萬元/噸。當前磁材廠許可證陸續辦理，往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎來「量價齊升」。看長一點，板塊大邏輯將更為清晰，要足夠重視上游供給重塑的產業趨勢性機會，重點關注基本面修復邏輯最順的北方稀土、中國稀土、廣晟有色。同時，磁材之前受出口管制影響其出口，當前迎基本面加速修復，建議重點關注磁材核心公司正海磁材、金力永磁、寧波韻升等。

風險提示：需求回暖不及預期的風險，政策與貿易摩擦不確定性的風險，供給端擾動超預期的風險

1.基本金屬&貴金屬：宏觀情緒降温，銅鋁價格下跌

1.1.銅：銅價重心回落，庫存止跌回升

綜述：本周（8.1-8.7）銅價重心回升，下游消費難有明顯起色，採購需求仍以剛需接貨為主，同時近期市場到貨表現增加，社庫延續累庫趨勢，但由於臨近交割，部分持貨商低價出貨意願有限，現貨升水企穩拉鋸;下周來看，周內臨近08合約交割換月，市場消費預計難有提振空間，但由於近月合約結構月差基本持平，持貨商亦存挺價情緒，因此周內現貨升水或維持區間運行為主，市場成交活躍度預計相對有限。本周(7.31~8.7)國內市場電解銅現貨庫存13.33萬噸，較31日增1.20萬噸，較4日降0.10萬噸;本周上海市場庫存環比上周繼續表現增加，周內進口銅到貨仍有所增加，且國產貨源到貨亦有增量，同時銅價止跌企穩反彈，下游企業接貨需求難有提升;下周來看，臨近交割，市場到貨仍有增加，同時下游採購需求提升空間或相對有限，庫存預計維持累多。

后市預測：百川盈孚預計LME銅價運行區間9500-9700美元/噸，滬銅運行區間77500-79000元/噸。宏觀消息面，美國經濟數據惡化，特朗普計劃提前任命"影子美聯儲主席"以架空鮑威爾。儘管降息預期與美元走弱提供理論支撐，但市場更擔憂美國經濟衰退對全球需求的拖累，疊加國內供應放量與庫存累積，導致銅價暫時脱離傳統宏觀驅動邏輯，下周現貨基本面或繼續主導市場。國內方面，當前銅礦價格仍是銅價的主要支撐點，且在國內社會庫存未見明顯增加下，銅價繼續下滑空間不大。但受限雨8月下游加工板塊開工率的下滑，剛性需求僅能託底，現貨升貼水或繼續承壓。

建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、金誠信、五礦資源等。

1.2. 鋁：電解鋁成本減少，成本下跌致利潤增

市場綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鋁價下跌。本周外盤鋁均價為2578美元/噸，較上周相比下跌46美元/噸，跌幅1.75%。滬鋁主力均價20599元/噸，較上周相比下跌24元/噸，跌幅0.12%。華東現貨均價為20568元/噸，與上周相比下跌96元/噸，跌幅0.46%。華南現貨均價為20572元/噸，與上周相比下跌84元/噸，跌幅0.41%。政策以及數據繼續向好，利好現貨鋁價，但中國未鍛軋鋁及鋁材出口數量同比減少，鋁錠社會庫存繼續增加，綜合來看，現貨鋁均價小幅下跌。

供應方面：本周山東地區向雲南地區轉移產能，青海地區繼續進行產能的原地置換，廣西地區電解鋁企業繼續復產。綜合來看，本周電解鋁行業理論開工產能較上周小幅增加。

需求方面：本周鋁棒產量較上周增加，增量集中於廣西、山東、重慶、新疆地區；本周鋁板產量較上周持穩。綜合來説，鋁棒鋁板行業對電解鋁的理論需求增加。終端方面，汽車數據繼續向好。

成本方面：氧化鋁方面，中國國產氧化鋁價格微漲，本周中國國產氧化鋁均價為3261.28元/噸，較上周均價3251.34元/噸上漲9.94元/噸，漲幅為0.31%。預焙陽極方面，山東某鋁廠2025年8月預焙陽極採購基準價相比7月價格下跌10元/噸，執行現匯價4739元/噸。電價方面，火電電價受動力煤價格影響，煤炭供應量減少，動力煤市場價格重心上移；按照電價周期計算，火電電價小幅上漲。水電方面，豐水期水電價格繼續下跌。綜合來説，預計本周電解鋁理論成本減少。

利潤方面：預計本周電解鋁理論成本減少。現貨鋁價下跌。綜合來看，本周電解鋁理論利潤較上周增加。

庫存方面：本周LME鋁庫存較上周增加，目前LME鋁庫46.79萬噸，較上周46.04萬噸增加0.76萬噸。中國方面，本周鋁錠社會庫存繼續增加，目前庫存56.54萬噸，較上周53.67萬噸增加2.87萬噸。

走勢預測：預計下周現貨鋁價震盪運行，預計電解鋁價格運行區間20300-21000元/噸。

建議關注：中國宏橋、中孚實業、天山鋁業、神火股份、雲鋁股份等標的。

1.3. 貴金屬：宏觀環境不穩，金銀價格漲跌互現

綜述：本周（8.1-8.7）金銀價格漲跌互現。截至8月7日，國內99.95%黃金市場均價777.05元/克，較上周均價上漲1.23%，上海現貨1#白銀市場均價9037元/千克，較上周均價下跌1.32%。周內美國非農就業數據意外疲軟，同時特朗普政府最新關税政策引發的避險需求刺激。全球經濟的不確定性、美元的疲軟以及美聯儲降息預期的升溫，共同為金銀價格的上漲提供了動能。當前市場等待美國CPI經濟數據落地，COMEX金銀主力分別運行在3400-3450和38.0-38.5美元/盎司之間，滬銀在9200-9300元/千克區間內窄幅震盪，滬金主力在783元/克附近徘徊。

后市預測：百川盈孚預計下周金銀價格或震盪上行，COMEX黃金主力合約價格運行在3200-3600美元/盎司之間，國內黃金現貨價格運行在740-800元/克之間；COMEX白銀價格運行在35.0-39.0美元/盎司之間，國內白銀價格運行在8500-9500元/千克之間。

1.4. 鉛：供需僵持難破，鉛價震盪下行

綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鉛價區間震盪運行，整體均價較上周來看有所下跌。截至本周三（8月6日），LmeS_鉛3M一周結算均價1933元/噸，較上周均價下跌63美元/噸，跌幅3.18%。截至8月7日，滬鉛主力一周結算均價16769元/噸，較上周均價下跌128美元/噸，跌幅0.76%。百川盈孚1#鉛錠指導價一周均價16652元/噸，較上周均價下跌93元/噸，跌幅為0.56%。宏觀面美國關税威脅升級，市場對美聯儲降息的預期升溫，美元指數下跌。供應端煉廠受原料緊缺成本壓力影響，市場供應增量有限，現階段下游鉛消費表現仍無明顯起色，終端消費依舊以剛需採購為主，市場成交表現一般。

后市預測：若宏觀情緒保持穩定,百川盈孚預計下周鉛價仍以震盪運行為主，滬鉛主力合約運行區間為16800-17200元/噸之間。綜合來看，鉛價震盪上行，再生鉛企業虧損減少，部分已恢復出貨，但多數持貨商報價強硬，貨源價格缺乏競爭力。同時，受成本及利潤影響，再生煉廠持續虧損，出貨意願不強，短期散單供應量暫無明顯變動，市場觀望氛圍濃厚，部分下游企業議價採購，成交較為冷清。

1.5. 鋅：宏觀情緒高漲，鋅價低位反彈

綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鋅價低位反彈。截止到8月7日，0#鋅錠現貨周均價22306元/噸，整體較上周平均跌幅1.19%。非農數據的「弱信號」，疊加特朗普新關税政策引發的避險情緒同步壓制鋅價下行，隨着市場做多情緒亦再次高漲，鋅價止跌回漲。

后市預測：百川盈孚綜合來看，預期下周滬鋅主力運行區間在22000-22800元/噸，倫鋅運行區間在2700-2880美元/噸。美元后續有走弱預期。國內7月製造業PMI生產指數季節性走弱，「反內卷」情緒提振已然開始降温，靜待宏觀指引。國內宏觀情緒消退，關注美聯儲降息預期消息，滬鋅盤面走勢逐漸迴歸基本面影響，月內供強需弱行情不改，上行幅度承壓。

2.小金屬：銻錠價格下調，市場上下游僵持

2.1. 鋰：碳酸鋰區間震盪，市場情緒偏好

綜述：本周（2025.08.01-2025.08.07）碳酸鋰期貨區間震盪，江西鋰礦不確定性持續。截止到8月7日，國內工業級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區間在6.7-6.9萬元/噸，市場均價6.8萬元/噸，較上周價格持平；國內電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區間在6.8-7萬元/噸，市場均價為6.9萬元/噸，較上周持平。本周期貨區間震盪，政策影響消退，但江西礦端不確定性增加，擾動市場。現貨端價格波動較小，期現商報價基差小幅走強，電碳成本維持平水或小幅貼水，工碳及準電維持大貼水成交。下游散單採購多剛需補貨，採購情緒較前期偏好，但無囤貨意願。

2.2. 鈷：供給偏緊格局，鈷精礦偏強運行

鈷原料綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鈷精礦價格偏強運行，截至到8月7日，CIF到岸價運行在12.55-12.75美元/磅，均價為12.65美元/磅，周內價格上漲0.15美元/磅。本周鈷中間品價格上漲，截至到8月7日，價格為13.0-13.1美元/磅，均價為13.05美元/磅，周內價格上漲0.15美元/磅。供給端，鈷礦企業普遍暫停公開報價，貿易商亦收緊出貨暫停報價。需求端，鈷冶煉企業成本壓力持續加劇，部分低庫存冶煉廠表示若無法獲取低價鈷中間品，將考慮改用替代原料或採取減產停產措施。當前市場供需雙弱格局延續，產業鏈各環節均保持謹慎操作。

后市預測：百川盈孚預計鈷產品現貨價格將延續窄幅震盪運行，鈷礦價格或將在12.6-12.8美元/磅，電解鈷價格在26.1-27.5萬元/噸。目前超八成電解鈷廠商均有不同程度的減產或停產情況，多數廠商延續暫停報價策略。受原料成本持續上漲推動，部分企業仍維持高報價。下游市場受高温季節影響需求持續疲軟，採購仍以剛性需求為主，市場觀望情緒濃厚。

電解鈷綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）國內金屬鈷行情震盪整理，截至8月7日，百川盈孚統計99.8%電解鈷價格26.1-27.5萬元/噸，較上周同期均價下調0.2萬元/噸，跌幅0.74%。本周國內電子盤鈷價震盪運行，電解鈷市場價格隨之調整。周內電解鈷行業整體產能利用率不足五成，多數冶煉企業延續封盤不報價策略。由於前期低價備貨透支需求，現階段市場詢價冷清，交投活躍度持續低迷，下游僅維持剛需採購。

后市預測：百川盈孚預計下周電解鈷價格將延續窄幅震盪運行，價格在26.1-27.5萬元/噸。目前超八成電解鈷廠商均有不同程度的減產或停產情況，多數暫無報價。受原料成本持續上漲推動，部分企業仍維持高報價。下游市場受高温季節影響需求持續疲軟，採購仍以剛性需求為主，市場觀望情緒濃厚。

2.3. 錫：宏觀情緒高漲，錫價止跌反彈

綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）錫價止跌反彈。截至8月6日收盤，倫錫收盤33230美元/噸，較上周同期相比下跌180美元/噸，跌幅0.53%。周初非農數據的「弱信號」，疊加特朗普新關税政策引發的避險情緒同步壓制錫價下行。近期美國經濟數據的疲軟表現，使得投資者對美聯儲在9月會議上啟動降息的預期迅速升溫，市場做多情緒亦再次高漲，錫價止跌回漲。

錫精礦：本周國內錫精礦價格震盪運行，截止8月7日錫精礦市場均價為259400元/噸，較上周價格漲幅0.66%。周內錫精礦加工費持平，當前雲南地區的錫精礦加工費為12000元/噸；江西地區的加工費為8000元/噸。錫礦供應依舊偏緊，我國錫礦對進口依賴度較多，緬甸復產開採運輸中，暫未流入到國內，進口錫礦維持低位，加工費仍處於歷史偏低水平。7月原生及再生錫產量環比均有下滑，但8月雲南及江西冶煉廠排產可能小幅回升。

錫錠：部分國內主流冶煉廠檢修結束，市場復產預期升溫，國產錫錠供應壓力有所增加，周內持貨商積極出貨報價，下游仍以剛需主導，需求端缺乏超預期增量。

庫存：本周倫錫庫存減少。截至8月7日，倫錫庫存量為1755噸，與上周同期相比減少190噸，降幅9.77%。

2.4. 鎢：鎢價全線上調，原料成交持平

綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鎢價上調。截止到8月7日，65度黑鎢精礦均價在19.55萬元/噸，較上周持平；仲鎢酸銨在28.55萬元/噸，較上周上調0.15萬元/噸，70鎢鐵均價在29.1萬元/噸，較上周上調0.2萬元/噸，碳化鎢粉在423元/千克，較上周上調5元/千克。鎢原料端挺價情緒猶存，下游市場受原料支撐保持堅挺，但現貨成交量配合有限，現貨流通速度緩慢，短期關注獲利盤及下游開工表現。鎢粉末受成本推動報價向440元/公斤試探，但受高温天氣、合金需求低迷等因素衝擊，消費放量有限，市場較高位報盤尚未獲得認可，觀望方向性消息明晰。

鎢精礦：本周鎢精礦價格持穩。65%黑鎢19.5-19.6萬元/標噸，較上周價格持平，65%白鎢19.4-19.5萬元/標噸，較上周價格持平。礦端供給趨緊，周內終端消費表現平靜與礦端挺價持續博弈，行情漲跌互現。周初市場情緒有所降温，賣方適量出貨，但隨着新一輪長單指導價釋放穩市信號，提振市場情緒，持貨商對外報價還是維持在高位，中下游高價成本壓力過大，嚴格按生產剛需進行補採。

鎢粉：本周粉末價格上調。中顆粒鎢粉431-435元/千克，較上周價格上調5元/千克，中顆粒碳化鎢粉421-425元/千克，較上周價格上調5元/千克。鎢粉末受成本推動報價向440元/公斤試探，需求端未有明顯改善，市場較高位成交落實受阻，下游產業鏈成本傳導不暢，深加工企業報價不多，市場交易以剛需為主，交投活躍度一般。

仲鎢酸銨（APT）：本周仲鎢酸銨價格上調。仲鎢酸銨28.4-28.7萬元/噸，較上周價格上調0.15萬元/噸。長單表現較好支撐市場高位盤整，原料端指標管控嚴格，現貨資源產出不斷收緊，持貨商堅挺態度不改;下游採買主動性一般，場內交投仍謹慎按需，工廠開工積極性有限，冶煉廠生產風險猶存，多數保持長單交貨，零單成交量稀少。

鎢鐵：本周鎢鐵價格上調。70鎢鐵29-29.2萬元/噸，較上周價格上調0.2萬元/噸，80鎢鐵30-30.2萬元/噸，較上周價格上調0.1萬元/噸。成本壓力難降，鎢鐵企業整體報價穩固，局部仍在上探，市場消費動能依舊承壓，零售散貨詢盤及成交表現不佳，原料價格能否持續上漲和下游需求的變化是影響鎢鐵市場后市走勢的關鍵，持續關注礦山報價情況。

2.5.  鉬：鉬價回調整理，供需僵持難破

綜述：本周(2025.08.01-2025.08.07)行情僵持博弈,鉬價回調整理。截至8月7日,中國45-50度鉬精礦8月7日均價為4245元/噸度，較上周均價下調1.62%:氧化鉬8月7日均價為4350元/噸度，較上周均價下調1.58%:鉬鐵8月7日均價為27.2萬元/基噸，較上周均價下調1.09%:一級四鉬酸銨8月7日均價為25.7萬元/噸，較上周均價下調2.84%;一級鉬粉8月7日均價為48萬元/噸，較上周均價下調2.04%。本周鉬市行情僵持博弈拉鋸。在鉬價大漲及鋼廠聯合聲明后，市場行情逐漸趨於平靜，場內畏高避險心理明顯，採購商多謹慎操作剛需補庫，鋼廠進場節奏亦有放緩，雖有鋼廠進場招標，但招標量小代表性不高，加之有流標和廢標情況，市場整體貨源流通滯緩。受其影響，原料端價格窄幅回落但礦山暫不出貨且有停產情況，貿易商雖積極出貨，但低價貨源有限，疊加后續補庫困難，部分持貨商多捂貨惜售，現貨資源仍緊張，價格波動空間收窄。當前上下游市場不斷拉扯制約，僵持局面短期內較難改變，場內謹慎觀望情緒佔據主導，行情持續消化整理。

鉬精礦：本周鉬精礦價格回調整理。中國45-50度鉬精礦主流報價4230-4260元/噸度,下調70元/噸度。上周末礦山招標出貨價格重心偏低位，加之國際價格下滑和需求端逐漸走弱，價格重心有所回落，部分貿易商雖積極出貨，但下游採購商拿貨意願不高，加之恐高情緒猶存，市場交投氛圍冷清。隨着低價原料逐漸消耗，持貨商多低價惜售或捂貨觀望，而鋼廠暫未有新開標出現，上下游市場相互牽制，僵持局面較難打破。當前河南選廠停產，但市場仍處於前期消化階段，影響暫未產生，着重關注后續原料供應情況及市場成交表現，短期內持續縮量態勢，預計鉬價或穩中窄幅整理。

氧化鉬：本周氧化鉬價格下行。中國氧化鉬主流報價4340-4360元/噸度，下調70元/噸度。鋼廠持續未有新開標產生，加之下游畏高情緒強烈，市場詢盤冷清成交乏力，行情逐漸進入消化整理階段。原料端雖窄幅調整但仍維持高位運行，加之場內現貨依舊緊俏，持貨商多堅挺報價重心。國際市場詢盤有所活躍，成交放量逐漸展開，但價格頻繁波動，對國內鉬市參考意義不大，市場行情仍顯僵持博弈。當前鉬市整體呈現不温不火態勢,且場內不確定因素較多，近期持續關注上下游供需關係變化及成交落地情況，短期內行情維持有價無市態勢，預計下周鉬價或穩中窄幅整理。

鉬鐵：本周鉬鐵價格回落。中國鉬鐵主流報價26.9-27.5萬元/基噸，下調0.3萬元/基噸。在鋼廠發出聯合聲明后，進場節奏明顯放緩，雖有開標價格但數量不多並不具有代表性，同時其他鋼廠進場，最終多以流標或廢標收尾，截至目前本月鋼招總量稀少。散貨市場交投氛圍平淡，下游畏高避險心理猶存，詢盤相對冷清，然成本高企且補庫困難，持貨商多相對堅挺，雖價格重心有所下滑，但波動空間有限，市場整體成交放量欠佳。當前鋼廠和礦山相互制約，冶煉廠多執行單位或趁此停產檢修，市場貨源流通滯緩,業者觀望等待態度明顯,后市持續關注鋼招量價情況,預計下周鉬價或穩中窄幅整理。

2.6.  銻：銻錠價格下調，供應端偏緊張

市場綜述：本周(2025.8.1-2025.8.7)國內銻錠價格下調。2#高鉍銻錠市場價格為17.85萬元/噸，2#低鉍銻錠市場價格為18.25萬元/噸,1#銻錠市場價格為18.45萬元/噸，0#銻錠市場價格為18.75萬元/噸，均價較上同期下調0.2萬元/噸。本周氧化銻價格調，99.5%三氧化二銻市場價格15.35萬元/噸，99.8%三氧化二銻市場價格16.5萬元/噸，均較上周同期價格下調0.2萬元/噸;本周來看，下游終端需求已經處於相對底部，光伏玻璃減產預期已經實現，需求疲軟致使各廠家紛紛下調價格，成交價格相對集中，整體低價貨難買，原料端報價仍相對堅挺，7月銻錠整體供應仍成下行趨勢，供應端依舊保持偏緊張的現狀，目前主要是以消耗庫存為主;市場整體成交情況平平，心態也多隨行就市，維護老客户為主，剛需成交一單一議;出口方面，業內人士稱，少量有產品出口，整體恢復並不好。國際價格方面近兩周報價略有下調，有業內人士稱目前對國際價格關注度不高，國內外價格總會達到一種平衡，國際價格總歸會下調，下降原因可能受夏休需求端影響，但國外冶煉廠已建成生產的消息有待證實。

后市預測：百川盈孚預計8月份供需矛盾略有緩和，銻市場價格短期內或將僵持為主，維持在18.2-18.3萬元/噸，下行空間不大。面對需求端疲態局勢，各冶煉廠錯峰生產，一定程度減小庫存壓力和銷售壓力，各冶煉廠目前庫存也處在歷史低位；8月中下旬市場按照傳統夏休結束，正逢金九銀十之際，或將有部分訂單浮現，屆時廠家陸續開工或將需求端有所好轉，市場氛圍或將向好。

2.7. 鎂：鎂價高位震盪，供應端挺價底氣較足

市場綜述：本周（2025.8.1-2025.8.7）鎂價格高位震盪。截止2025年8月7日，鎂錠市場均價為17250元/噸，較上周同期價格上漲50元/噸，漲幅0.29%。市場周均價為17230元/噸，較上周均價上漲44元/噸，漲幅0.26%。近期主產區煤礦受超產檢查擾動，邊際供應有波動預期，疊加工廠現貨不多，供應端挺價底氣較足，周內主流鎂價運行在17200-17250元/噸，下游延續剛需採購為主。

2.8. 稀土：價格小幅回落，權益端磁材表現平淡

稀土永磁：價格小幅回落，權益端磁材表現平淡。本周稀土產品走勢下行，權益端表現平淡。具體價格方面，輕稀土氧化鐠釹下降1.9%至52.1萬元/噸；中重稀土氧化鏑下降1.5%至161.5萬元/噸，氧化鋱下降1.3%至702.5萬元/噸。當前磁材廠許可證陸續辦理，往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎來「量價齊升」。看長一點，板塊大邏輯將更為清晰，要足夠重視上游供給重塑的產業趨勢性機會，重點關注基本面修復邏輯最順的北方稀土、中國稀土、廣晟有色。同時，磁材之前受出口管制影響其出口，當前迎基本面加速修復，建議重點關注磁材核心公司正海磁材、金力永磁、寧波韻升等。

需求回暖不及預期的風險，政策與貿易摩擦不確定性的風險，供給端擾動超預期的風險。

注：文中報告文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告：《【天風金屬】行業研究周報：寧德鋰礦停產靴子落地，鋰資源或迎價值重估》

對外發布時間：2025年8月10日

報告發布機構：天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

本報告作者：

分析師：劉奕町    郵箱：liuyiting@tfzq.com

聯繫人：吳亞寧    郵箱：wuyaning@tfzq.com