開源證券-醫藥生物行業周報：二代IO升級迭代，PD~1VEGF三抗加速推進-250810

（來源：研報虎）

PD-(L)1雙抗升級迭代，6款PD-(L)1/VEGF三抗進入臨牀

　　隨着PD-(L)1/VEGF及PD-(L)1/IL-2雙抗加速迭代單抗趨勢得到確認，更多公司已經在IO2.0療法上進一步升級迭代，前瞻佈局PD-(L)1三抗。截至2025年8月8日，全球共有32款處於臨牀及臨牀前PD-(L)1三抗(項目狀態積極)，其中16款為PD-(L)1/VEGF三抗藥物。在多種PD-(L)1/VEGF三抗中，PD-(L)1/VEGF/TGFβ三抗及PD-(L)1/VEGF/CTLA-4三抗是最早進入臨牀階段的兩類多抗。除這兩類佈局較早的三抗，PD-(L)1/VEGF/IL-2是將兩個已證明與PD-(L)1具有明確協同效應的靶點同時整合的三抗藥物,目前僅有一款處於臨牀前階段，建議重點關注。

多款PD-(L)1/VEGF三抗臨牀前數據顯示優於競品的治療效果

　　DR30206臨牀前數據顯示，高劑量(25mg/kg)DR30206比低劑量腫瘤抑制效果更佳，且DR30206所有劑量組均比Atezolizumab(5mg/kg)聯合或不聯合Bevacizumab(5mg/kg)組治療效果更顯著。CS2009在臨牀前實驗中顯示出優於潛在競品的抗腫瘤活性，腫瘤體積抑制率(TGI)達到了60%，Ia期臨牀數據有望於2025Q4國際學術會議上公佈。Ib期/II期劑量擴展研究/關鍵延展研究有望於2025年下半年啟動。

PD-1/VEGF/IL-2三靶點聯合有望展現更優協同治療效果

　　IBI363(PD-1/IL-2雙抗)早期臨牀數據顯示PD-1/IL-2雙抗聯合VEGF抗體(貝伐珠單抗)治療有望使晚期結直腸癌患者獲得更明確的生存獲益。信達生物且已於2025年8月開展一項IBI363聯合貝伐珠單抗治療晚期NSCLC/卵巢癌受試者的II期臨牀研究，有望在更多瘤種中探索三靶點聯合治療的協同性。

　　YXC-001是上海誼眾全資子公司佑希創醫藥自主研發的PD-1/VEGF/IL-2三特異性抗體，實現「免疫激活+血管抑制+T細胞擴增」的三重作用機制協同治療。YXC-001臨牀前初步藥效試驗顯示，該多功能抗體能夠多靶點協同發揮作用，對比帕博利珠單抗等單抗及雙抗類藥物，具有抑制腫瘤優勢。公司有望於2025年內完成YXC-001的國內與國際的IND同步申報。

推薦及受益標的

　　推薦標的：製藥及生物製品：恆瑞醫藥、華東醫藥、三生製藥、人福醫藥、恩華藥業、信達生物、再鼎醫藥、百利天恆、澤璟製藥-U、諾誠健華、科倫博泰生物-B、三生國健、康諾亞-B、一品紅、海思科、艾力斯、艾迪藥業、和黃醫藥、京新葯業、健康元；CXO：藥明康德、藥明合聯、泰格醫藥、藥明生物、博騰股份、泓博醫藥；科研服務：畢得醫藥、百普賽斯、皓元醫藥、昊帆生物、海爾生物、奧浦邁、阿拉丁；中藥：東阿阿膠、江中藥業、天士力、濟川藥業、羚鋭製藥、悦康藥業、方盛製藥、佐力藥業；原料藥：普洛藥業、健友股份、華海藥業、奧鋭特、博瑞醫藥；醫療器械：邁瑞醫療、聯影醫療、開立醫療、澳華內鏡、英科醫療、萬孚生物、可孚醫療、聖湘生物、康拓醫療；醫療服務：愛爾眼科、通策醫療、美年健康、海吉亞醫療、錦欣生殖；零售藥店：益豐藥房。

　　風險提示：創新葯研發熱度下滑、藥物臨牀研發失敗、藥物安全性風險等。