十大機構看后市：A股牛市氛圍不會輕易消失，建議關注金融板塊和稀土板塊

　　本周三大指數，上證指數漲2.11%，深證成指漲1.25%，創業板指漲0.49%。后市將如何發展？看看機構怎麼説。

中信建投：全球關税博弈進入深水區，建議關注金融板塊和稀土板塊

　　反內卷行情下關注：稀土、香港證券等板塊。金融資源成為製造業轉型關鍵支撐，央行等七部門《金融支持新型工業化指導意見》明確「分類施策、有扶有控」，重點引導資金流向高技術、綠色製造領域，遏制低端產能內卷，關注金融板塊；已簽約國博弈深化，未簽約國路徑分化。中美關税戰轉向「局部僵持」，美保留10%核心關税，中方同步保留反制，但取消91%疊加關税，短期緩解貿易壓力，關注稀土板塊。

申萬宏源：牛市氛圍不會輕易消失，科技、製造業反內卷可能成為主線

　　牛市結構主線尚未確立。牛市中要做動量，但最強動量應該從牛市的核心敍事中誕生。醫藥和海外算力是獨立高景氣，但牛市主線需要內涵外延更大縱深，國內科技突破、全球市佔率高的製造業反內卷，纔是潛在的牛市主線方向。

　　短期強勢結構醫藥、海外算力是高景氣方向，也凝結了市場對牛市的期待，獨立行情演繹過程中，板塊的相對性價比有所降低，后續這些方向可能與市場齊漲共跌。9 月初之前，國防軍工可能反覆有機會。同時短期板塊輪動變為不變，目前相對性價比較高的方向是新消費，可能輪漲補漲。后續市場休整波段，高股息可能再次階段性佔優。中期結構方向：國內科技、製造業反內卷更可能成為牛市主線結構。繼續提示，港股可能是牛市中的領漲市場。短期，港股主要定價景氣趨勢，凝結的牛市期待較少，也是性價比較高的方向。

國泰海通：白酒股價或先於需求側出現拐點 產業重塑凸顯「類債資產」屬性

國泰海通證券發佈研報稱，政策變量加速白酒行業出清，當下產業加速向業績底邁進，預計最早在2026上半年有望達到業績底，結合批價等高頻信號，白酒股價有望先於需求側出現趨勢級拐點；同時，產業邏輯在顛覆中重塑，份額邏輯將逐步取代量價邏輯，長周期下，把握白酒的「類債資產」 屬性。

中泰證券：當前市場調整是大周期見頂還是結構性切換？

　　我們認為，這一輪市場調整主要是風格切換所致，而非大周期見頂。具體而言，指數整體調整幅度與持續時間較可控，指數回調更多地反映出市場結構性切換，而非整體情緒崩塌。盤面上，周期性板塊的震盪常帶來短期指數回調，但通常幅度和持續性有限。其次，板塊配置邏輯保持不變，在此背景下，我們繼續維持對科技板塊（AI、機器人）、恆生科技指數、港股紅利板塊（公用事業、社會服務）及券商板塊的配置建議不變。

湘財證券：7月宏觀短周期略有反彈 A股指數震盪上行

　　長維度來看，目前A 股市場依然處於新「國九條」行情+類「四萬億」投資的重疊趨勢中，預計2025 年下半年A 股市場大概率繼續以「慢牛」方式運行。

　　短維度來看，2025 年下半年由於中美關税再次獲得90 天緩衝期，且我國7月出口數據保持較強韌性，而近期海外市場對美國對等關税的反應也相對温和，總體保持強勢，綜合而言，市場處於相對有利氛圍中。未來對市場行情影響較大的將更多來自於正在推進的「十五五」規劃。綜合而言，預期8 月份A 股市場將總體呈現寬幅震盪、逐級抬升的態勢，建議關注：長期資金入市相關的紅利板塊（銀行、保險）；科技領域的人工智能；消費領域有基本面支撐的板塊；以及反內卷、雅魯藏布江下游水電工程開工事件推動基建相關板塊的投資機會。

浙商證券：上證背離指數分化 續觀望、待時機

　　本周市場整體反彈，上證指數超預期背離上行，不同股指走勢分化。展望后市，以下三點或帶來短期擾動：1）上證綜指日線MACD 頂背離+「3674 壓力位」臨近。2）8 月12 日美國對華24%的關税部分暫停期限到期。3）關注市場成交量的收斂。但綜合當前政策背景、國際形勢、資金水平、風險偏好、匯率趨勢、技術結構等因素，市場在中長線上依舊呈「系統性‘慢’牛」格局，若有短線擾動引發可觀回調可增配。配置方面，我們建議保持當前持倉不動，短線不激進，等待中線配置機會到來；行業配置方面，繼續採取「1+1+X」均衡配置（大金融中銀行、券商+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時關注地產補漲的可能性；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內「高低切」操作。

渤海證券：政策鞏固回穩向好 A股中期趨勢有望延續

　　就A 股市場而言，業績端，短期雖受中報業績考驗，但中期「反內卷」政策有望打開盈利預期空間。估值端，A 股市盈率水平雖難言低估，但一方面可期待價格預期回暖帶來的市淨率提升空間，另一方面，在「鞏固資本市場回穩向好勢頭」的政策助推下，A 股流動性料延續增量態勢，對估值形成支撐。綜上，A 股中期料呈震盪上行趨勢，期間若因短期擾動出現調整，反而可能為后續更強勁的上漲蓄勢。

東吳證券：關注中報超預期個股，中長期繼續看好細分領域龍頭標的

　　關注中報超預期個股，中長期繼續看好細分領域龍頭標的。本周受特斯拉在全球開發者大會上展示PEEK 材料減重方案、新藏鐵路公司成立、英偉達GB300 全面轉向液冷等消息驅動，相關題材個股受益上漲，如華密新材、交大鐵發、方盛股份等。同時林泰新材中報提前至8 月18 號披露。隨中報陸續逐步披露，建議關注中報表現優異或超預期個股。

國金證券：政策支持創新葯械 推動腦機接口產業發展

　　本周政策端進一步體現出對創新醫療藥械的支持力度，工業和信息化部、國家發展改革委、教育部、國家衞生健康委、國務院國資委、中國科學院、國家藥監局七部委發佈《關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見》。國內將加強基礎軟硬件攻關，打造高性能產品，將在2027 年和2030 年分階段展現出成果。其中，腦機接口賽道應用場景多元化、產品及研發路徑豐富，未來潛在空間巨大，在國內政策加持下有望加速實現商業化普及。全球產品研發佈局企業眾多，國內部分頭部企業已經集中在非侵入式領域產品取得多項技術突破，產品將迎來巨大商業化潛力。

光大證券：行業對價利好頻出 稀土企業有望受益

　　我們認為輕重稀土未來均有望迎來價格上行，輕稀土端配額暫未公開，行業預期供給收緊，需求則維持增長態勢；重稀土端，則可能受出口管制事件拉動。建議關注主業為稀土生產的四家企業：廣晟有色、盛和資源、中國稀土、北方稀土。