國金證券-基礎化工行業周報：OPEC+增產，AI for Science值得重點關注-250809

（來源：研報虎）

本周化工市場綜述

　　本周市場繼續維持強勢狀態，其中申萬化工指數上漲2.33%，跑贏滬深300指數1.1%。標的方面，市場風險偏好較高，產業趨勢方向表現較佳，包括：液冷、機器人材料，我們觀察到景氣方向呈現明顯輪動特徵，以AI行業為例，先是AIPCB，之后是AIPCB材料，再往后是AIPCB設備，本周輪動到液冷；前期表現較強的部分標的有所回調，包括：AIPCB材料、醫藥代工。往后看，市場風險偏好有望繼續維持高位，建議繼續關注估值合理的高景氣方向，包括：AIPCB材料以及AI應用，尤其是AI應用方向，可能是未來主線之一，本周晶泰控股公告的訂單可能只是開始，隨着產業鏈不斷蓄力，未來或有更多正向催化。油價方面，OPEC+原則同意9月再次大幅增產，若油價迴歸基本面，其有承壓的可能；除了關注OPEC+增產，還需關注石油財政，以沙特阿美為例，其連續第10個季度利潤下滑，盈利情況可能會限制OPEC+增產的成色。海外流動性方向，本周公佈的美國7月非農新增就業7.3萬遠低於預期，市場對於9月降息預期提升。AI方面，本周多個巨頭發布迭代模型，包括谷歌DeepMind的Genie3、OpenAI的GPT-5以及Anthropic的Opus4.1；除此之外，海外AI應用龍頭Palantir二季度業績依舊亮眼，美國商業收入激增92%，政府業務穩健。

本周大事件

　　大事件一：中國7月按美元計出口同比增長7.2%，進口增長4.1%，高技術產品前7個月進出口同比增8.4%。稀土出口環比跌23%，大豆進口創歷史最高，鐵礦石進口連續三個月保持在1億噸上方。

　　大事件二：OPEC+原則同意：9月再次大幅增產。據報道，OPEC+計劃在周日舉行的視頻會議上正式批准增產54.8萬桶/日，這將完成此前暫停的220萬桶減產措施的全面恢復。目前，OPEC+仍有另一項166萬桶/日的減產計劃，正式安排將持續到2026年底，這將是未來市場關注的焦點。

　　大事件三：美國7月非農新增就業7.3萬遠低於預期，前兩月數據大幅下修25.8萬。7月失業率回升至4.2%，符合預期，前值4.1%。時薪同比漲幅從上修后的3.8%(原為3.7%)上漲至3.9%，高於預期的3.8%。「新美聯儲通訊社」：非農就業降温為9月降息打開大門，儘管通脹仍令人擔憂。

　　大事件四：谷歌DeepMind推出世界模型Genie3，重新定義「生成式AI」。谷歌DeepMind宣佈推出第三代通用的世界模型Genie3，可以生成前所未有的多樣化交互式環境，給出文本提示，Genie3可以生成動態世界，可以以每秒24幀的速度實時導航，並以720p的分辨率保持幾分鍾的一致性。與前代模型(如Genie1/2)和視頻生成模型(如Veo2，Veo3對直覺物理學的深刻理解)相比，Genie3是第一個允許實時交互的世界模型，同時Genie相比，其一致性和真實感也得到了提升。

　　大事件五：搶在GPT-5前升級模型，Anthropic發佈Opus4.1，編程、研究、數據分析更強大。Anthropic稱，在SWE-Bench Verified測試中，Opus4.1準確率74.5%，高於Opus4的72.5%；新模型還提升了Claude的深入研究和數據分析能力，尤其是細節追蹤和代理搜索方面。此次升級標誌着公司戰略轉向更頻繁的漸進式改進，而非僅專注重大版本更新。該司計劃，未來幾周內發佈更重大的模型更新。

　　大事件六：OpenAI最強模型GPT-5來了，免費可用，Altman高呼邁向AGI一大步，微軟搶先接入。GPT-5是OpenAI首次將o系列模型推理和GPT系列快速響應結合的產物；編碼能力迄今最強，基準測試中準確率74.9%，略超Anthropic周二推出的Opus4.1；創意寫作上表現出更好的品味；幻覺問題大幅改善，健康領域錯誤信息率1.6%，遠低於GPT-4o的15.8%；新的安全訓練模式教模型在安全範圍內儘量給出最有幫助的答案。Altman稱第一次感覺像在與任何領域的專家交談。

風險提示

　　國內外需求下滑，原油價格劇烈波動，國際政策變動影響產業佈局。