SA圓桌會議：國防股是否值得購買，如果是，哪些股票？

隨着美國和歐盟國防支出的增加，現在是購買國防股票的好時機，如果是的話，購買哪些股票？

在SA最近的一項讀者調查中，979名參與者中有51.4%的人同意現在是購買的時候了，48.6%的人不同意。

我們請Seeking Alpha分析師Eliana Scialabba、Hawkinvest、Leo Nelissen和Dividend and Value Investor來權衡投資國防行業的時機是否合適以及哪些股票看起來最有吸引力。

國防支出正在上升，特別是在美國和歐洲。現在是購買國防股的好時機嗎？

埃萊娜·夏拉巴：對於國防部門來説，我們正處於一個非常特殊的時刻：國際環境迫使各國政府加強預算，這轉化為對技術和服務的持續需求。儘管洛克希德·馬丁公司（紐約證券交易所代碼：LMT）、諾斯羅普·格魯曼公司（紐約證券交易所代碼：NCO）和通用動力公司（紐約證券交易所代碼：TD）等公司的估值略高於歷史平均水平，但其長期合同的可靠性和積壓的增長使它們仍然是有吸引力的選擇。

我最近還提高了對RTX（紐約證券交易所代碼：RTX）的看法，因為它在運營和利潤率恢復方面取得了具體進展。最終，對於那些尋求防禦性風險敞口和升值潛力的人來説，我認為該行業仍然提供了一個很好的機會。

霍金斯維斯特：從長遠來看，我喜歡國防部門，但從短期來看，我會非常有選擇性和謹慎。總體而言，市場和國防板塊都處於超買狀態，並遠高於關鍵移動平均線，因此在大多數情況下我會等待回調。例如，Invesco Aerospace & Defense ETF（PPA）在4月份市場回調期間交易價格跌破100美元，但較低點上漲約50%，目前交易價格約為146美元。當RTX Corporation（紐約證券交易所代碼：RTX）和波音（紐約證券交易所代碼：BA）都面臨挑戰時，我寫了關於它們的看漲文章，但自那時以來這兩隻股票都大幅上漲，我相信目前這些股票已經賺了輕松的錢。

利奧·內爾森：是的，也不是。是的，因為我們正處於一個長期上升趨勢，這是由下一代導彈庫存耗盡、多年來國防裝備投資低迷推動的，而且歐洲國家依賴國防支出來支持經濟增長。不，因為很多好消息已經被消化了。例如，德國Rheinmetall（OTCPK：RNMBF）的股價接近100倍，對我的品味來説有點高。

股息和價值投資者：我相信市場已經消化了大部分潛在的上漲空間，在投資覆蓋範圍越來越廣泛的投資主題時，通常建議保持謹慎。還應該記住的是，只有一部分宣佈的支出會流向國防公司的底線，這主要是由於所涉及的官僚機構擴張。

良好的全行業表現也是我不投資國防導向ETF（或類似投資工具）而專注於股票的原因。當不僅關注質量而且關注估值時，儘管貿易看起來越來越擁擠（特別是德國國防股票），但仍然有可能找到合理的交易。

目前最具吸引力的美國國防或國防相關股票是什麼？

埃萊娜·夏拉巴：就我個人而言，我仍然喜歡洛克希德·馬丁公司（紐約證券交易所代碼：LMT）和諾斯羅普·格魯曼公司（紐約證券交易所代碼：NCO）的組合，因為他們在關鍵項目和業績記錄方面進行了多元化發展。然而，如果我必須選擇一個「新故事」，RTX（RTX）似乎特別有趣。在克服了運營問題並展現出穩健的第二季度業績后，RTX現在提供了更合理的估值、創紀錄的積壓，並重新涉足導彈和防空等關鍵領域。對於更具創新性的投資者來説，Palantir（納斯達克股票代碼：PLTR）和AeroVirginia（納斯達克股票代碼：AVAV）在與人工智能和無人機相關的增長利基市場上也表現出色。

Hawkinvest：儘管該行業普遍超買，但我確實看到了最近盈利后下跌的兩隻股票洛克希德·馬丁公司（LMT）和德事隆公司（NYSE：XT）有吸引力的買入機會，儘管我不會立即購買全盤。我會對這些名字進行平均，以防有額外的弱點。德事隆（NYSE：XT）股價在盈利前上漲，因此，儘管該公司公佈了穩健的業績，但該股還是回吐了一些漲幅，目前交易於關鍵支撐位，即200日移動平均線。

至於洛克希德·馬丁公司（LMT），投資者不喜歡第二季度的業績，因為其費用為16億美元。然而，我認為這是一個一次性問題，並認為投資者應該回顧本季度，並關注該公司隨着歐洲國防支出和「金穹」項目的增加而擁有的潛在巨大機會。由於其薩德導彈攔截系統和雷達系統，洛克希德·馬丁公司似乎在這個項目中處於有利地位。

我更喜歡在遇到挫折時購買股票，就像過去RTX（RTX）和波音（NYSE：BA）的情況一樣，現在我認為購買洛克希德·馬丁（LMT）最近的「挫折」是有意義的。

利奧·內爾森：對我來説，最有吸引力的是那些對破壞者有最好保護、商業運營支持和/或接觸快速增長的計劃的公司。在大型參與者中，包括L3 Harris Technology（紐約證券交易所代碼：LHX）、RTX Corp.（RTX）、GE Aerospace（紐約證券交易所代碼：GE）和Northrop Grumman（NCR）。

股息和價值投資者：撇開估值不談，我堅持認為RTX（RTX）是一家非常高質量的公司，在國防和商業航空領域擁有平衡的業務。

當尋求質量與價值之間的合理平衡時，我們會想到洛克希德·馬丁（LMT）的股票。誠然，作為一家純粹的國防公司（鑑於政府預算日益緊張）以及持續的挑戰（指導薄弱、成本超支、項目損失），它的風險比RTX更高，但市場對該股進行了相應的定價。我仍然認為洛克希德公司的長期地位（主要取決於其F-35系列）非常穩固，該公司有能力在幾十年內提供穩健的資本回報。

目前最具吸引力的外國國防或國防相關股票是什麼？

Eliana Scialabba：在美國之外，我很難不提及BAE Systems（OTCPK：BAESY）。它在歐洲和美國市場都處於有利地位，是更快適應先進技術需求的市場之一。Elbit Systems（納斯達克股票代碼：ESLT）在無人系統領域增長非常強勁，而Leonardo（OTCPK：FINMY）由於歐洲對軍事裝備的需求而表現出有趣的復甦。薩博（OTCPK：SAABF）也值得一看，特別是對於那些尋求接觸最先進戰鬥平臺和雷達技術的人來説。總體而言，價格有所上漲，但規模和長期合同仍有價值。

Hawkinvest：由於北約國防支出增加以及一些全球熱點地區持續軍事行動的影響，歐洲、以色列和其他外國國防股普遍大幅上漲。因此，許多好消息已經被納入這些股票中。如果出現大幅回調，我會將Elbit Systems（納斯達克股票代碼：ESLT）和Thales（OTCPK：THLEF）視為潛在收購對象。

利奧·內爾森：在歐洲，我更喜歡TU Aero Engines（OTCPK：MTUAY），這是一家總部位於德國的發動機巨頭，負責維護和開發現代國防和商用發動機。它正在開發下一代國防計劃，並與RTX（RTX）等國際公司合作。

股息和價值投資者：Rheinmetall（OTCPK：RNMBF）（OTCPK：RNMBY）等歐洲國防公司前所未有的短期回報讓我相當謹慎，政府有意和無意地重新分配國防專用資本的風險也是如此。在此背景下，請回顧一下歐盟於2020年底通過的7500億歐元復甦計劃「下一代歐盟」。

儘管法國目前面臨嚴峻的挑戰，但我認為達索航空（OTCPK：DUAVF）是一家運營穩健且股票估值仍然合理的公司。我喜歡國防領域的廣泛多元化，包括通過持有泰雷茲（OTCPK：THLEF）（OTCPK：THLLLY）的股份，並且我很欣賞達索憑藉其獵鷹系列公務機進入商業航空領域（類似於通用動力公司（NYSE：TD）的灣流噴氣式飛機）。

2025年投資者應該關注哪些「后起之秀」的國防/國防相關公司？

埃萊娜·夏拉巴：如果我想到新興公司，Kratos Defense（納斯達克股票代碼：KTOS）是最有趣的案例之一，因為其專注於自主解決方案和新一代無人機。Mercury Systems（納斯達克股票代碼：MRCY）在安全電子領域發展壯大，這是任何現代衝突的基礎。我已經提到過的Palantir（納斯達克股票代碼：PLTR）仍然對它如何將人工智能帶入軍事行動感到驚訝，而AeroVirginia（納斯達克股票代碼：AVAV）非常有能力利用全球無人系統趨勢。它們規模較小，波動性較大，但我認為長期增長潛力是真實存在的。

Hawkinvest：我相信無人機和金穹項目是2025年投資者應該關注的國防領域的新興領域。我正在關注一些無人機行業的公司，Ondas Holdings（納斯達克股票代碼：ONDS）和Red Cat Holdings（納斯達克股票代碼：RCAT），但我會等待回調和/或一些其他積極的基本面發展，然后再考慮購買這些股票。

利奧·內爾森：我正在關注火箭實驗室（納斯達克股票代碼：RKLB）作為唯一一家嚴肅的迷你SpaceX（SYS）公司; Anduril，它仍然是一家俱有巨大顛覆潛力的私營公司; Joby Aviation（紐約證券交易所股票代碼：JOBY），因為與L3 Harris的新合作伙伴關係及其破壞國防航空航天的能力。

股息和價值投資者：儘管L3 Harris Technology（紐約證券交易所代碼：LHX）股價在2025年迄今為止表現穩健，而且其估值讓我對增持頭寸持謹慎態度，但我相信這家「正在形成的主要國防承包商」值得特別關注。

雖然其以併購為中心的做法肯定是有風險的，但我認為，這里有一條明確的界限，L3 Harris正在顯示出成為討價還價能力不斷增強的主要參與者的有希望的跡象，在衞星、通信設備、航空電子設備以及最近的火箭發動機領域提供非常多樣化的產品和服務。

后者應該在計劃中的金穹項目的背景下為該公司提供良好的定位，並在傳感器和衞星方面發揮協同效應，這應該會鞏固L3 Harris（LHX）作為主要國防承包商的地位。儘管產品和服務組合多樣化，但管理層在保持各個業務部門的敏捷性方面做得很好，例如，強勁的盈利能力就證明了這一點。