美國軸製造控股公司2025財年第二季度盈利電話會議記錄

謝謝大衞，大家早上好。感謝您今天加入我們討論American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM 2025年第二季度的財務業績。今天與我一起參加電話會議的還有Chris May，American Axle & MFG HldgsM執行副總裁兼首席財務官。首先，我將回顧我們第二季度財務業績的亮點。然后，我將談談有關American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM最近的業務發展的一些評論並討論指導。American Axle & MFG Hldgsfter Chris介紹了我們的財務業績細節后，我們將隨時詢問您可能有的任何問題。那麼讓我們開始American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM 2025年第二季度的銷售額為15.4億美元。American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM調整后的每股收益為每股21美分，經營現金流為9，190萬美元，調整后的自由現金流約為4，900萬美元。從盈利能力的角度來看，American Axle & MFG HldgsM公佈了同比調整EBITD American Axle & MFG HldgsM第二季度利潤率增長，受生產力和成本控制的推動。American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM第二季度調整后EBITD American Axle & MFG Hldgs為2.02億美元，佔銷售額的13.2%，較去年同期增長了40個基點。讓我談談一些在各個方面推動我們業務的精彩更新，您可以在我們投資者資料庫的幻燈片4中看到這些更新。今年，我們很高興American Axle & MFG HldgsM和Dalle的股東都投票支持並支持擬議的交易，以創建一家俱有巨大規模和規模、強大客户和地理多元化的全球領先傳動系統和金屬成型供應商。好消息這兩項業務的互補性預計將產生巨大的股東價值，產生估計3億美元的成本協同效應和強大的自由現金流潛力。隨着積極的投票結果，我們通過了里程碑中的一個重要過程。在監管方面，American Axle & MFG HldgsM繼續取得巨大進展。美國車橋製造商已收到來自美國，韓國，印度，臺灣，土耳其和英國的批准，巴西，中國，墨西哥和歐盟的監管審批程序正在取得良好進展。從產品獲勝的角度來看，American Axle & Mfg Hldgs在本季度宣佈，它已與Scout Motors達成協議，為備受期待的全新電動旅行者SUV和Terra皮卡的推出提供前電動驅動單元和后E梁車軸。這兩款產品都可以配置100%電池、電動或增程系統。我們很榮幸能夠支持標誌性的Scout品牌的重生，並在這些重要的車輛發佈中發揮重要作用。憑藉American Axle & MFG HldgsM屢獲殊榮的電力驅動技術，我們預計將於2027年生產啟動器。該業務獎項支持我們選擇性和有針對性的電氣化增長戰略。它還凸顯了我們全面產品組合的深度和廣度，包括電動驅動單元和EV Maxles。此外，我們還於7月1日以約6500萬美元的價格將American Axle & MFG HldgsM的印度商業American Axle & MFG Hldgsxle業務剝離給Barat Forge Limited。此次出售是我們致力於通過投資組合估值和管理流程為利益相關者創造長期價值的結果。即使進行了所有這些令人興奮的活動，我們仍繼續管理日常業務，第二季度業績就是證明。我們的重點是卓越運營，以控制成本、提高質量和提高生產力。美國軸和Mfg HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM的目標是持續改進，這一點在本季度得到了充分體現，我們的傳動系統部門的利潤率較去年有所增長，我們的金屬成型部門現已連續五個季度同比利潤率增長。此外，由於本季度整體行業銷量出現下降，我們的一些關鍵卡車和SUV項目的表現優於行業，我們預計這將繼續源於消費者對這些車輛細分市場的偏好。同樣明顯的是，由於American Axle & MFG Hldgsmerican消費者的偏好以及政府政策和激勵措施最近的變化，ICE和ICE混合動力汽車將壽命延長。American Axle & MFG HldgsM雖然American Axle & MFG HldgsM已為電氣化做好準備，但更長的ICE尾部對American Axle & MFG HldgsM有利，因為我們可以進一步利用我們已安裝的固定資產基礎和核心產品。現在讓我們轉移話題，談談我們正在積極管理貿易和關税的要素之一。American Axle & MFG Hldgss我們都經歷過，貿易政策可以迅速轉向，話雖如此，我想簡要談談American Axle & MFG HldgsM如何處於有利地位來應對這種波動的幾點。American Axle & MFG Hldgss我們之前溝通過，American Axle & MFG Hldgss American Axle & MFG HldgsM的政策是在本地購買和建造。American Axle & MFG Hldgss等，我們在北美Axle & MFG Hldgsmerica生產的產品中約90%已經符合USMC American Axle & MFG Hldgsmerica的要求，我們正在努力在未來的基礎上提高這一比例，以滿足我們北美Axle & MFG Hldgsmerican的生產需求。我們幾乎所有的鋼鐵和鋁採購都來自美國。如果需要，我們確實有一些開放的能力將製造業轉移到美國，並且我們繼續收到美國金屬海外業務部門的積極業務詢問。在American Axle & MFG Hldgsd的情況下，我們將繼續與客户密切合作，以降低大部分增量關税成本和/或與他們一起尋求回收。在過渡到我們的指南時，我們根據上半年業績的優勢和一些關鍵產品細分的彈性更新了2025年財務指南範圍。American Axle & MFG HldgsM目前的目標銷售額為57.5億至59.5億，調整后EBITDA American Axle & MFG Hldgs約為6.95億至7.45億，調整后自由現金流約為175美元至2.15億美元。我們的指導範圍得到了假設北美Axle & MFG Hldgsmerican產量為1，460萬至1，510萬輛的支持。克里斯將提供有關我們指導的假設的更多細節。總而言之，American Axle & MFG HldgsM上半年表現強勁，同時成功應對市場不確定性和貿易政策變化。在American Axle & MFG Hldgsdletts的推動下，我們在成本控制方面繼續取得進展，推動利潤率表現。與此同時，我們繼續通過獲得股東批准並在監管事宜上取得進展來推進Dalle的收購。我們仍預計該交易將於2025年第四季度完成。這筆交易將使American Axle & MFG HldgsM成為領先的傳動系統和金屬成型供應商，其規模和規模不斷擴大，能夠為股東帶來價值。American Axle & MFG Hldgsnd就此，讓我現在將電話轉給我們的執行副總裁兼首席財務官Chris May，瞭解第二季度的財務細節。

克里斯，謝謝你，大衞，大家早上好。今天，我將向大家介紹我們2025年第二季度業績的財務細節以及我們最新的指導意見。我還將參考收入幻燈片，作為我準備好的評論的一部分。因此，讓我們從2025年第二季度的銷售額開始，AAM的銷售額為15.4億美元，而2024年第二季度為16.3億美元。幻燈片7顯示了2024年第二季度至2025年第二季度的銷售額、銷售組合和其他銷售額下降了約1.02億美元，主要是由於與一年前相比整體銷量下降。外匯市場的金屬市場通行證銷售額增加了約1100萬美元。其中大部分與外匯有關，特別是歐元走強。現在讓我們轉向盈利能力。2025年第二季度毛利潤為2.007億美元，而2024年第二季度毛利潤為2.173億美元。2025年第二季度，調整后EBITDA為2.022億美元，調整后EBITDA利潤率為13.2%，而去年為2.084億美元，為12.8%。您可以看到第8張幻燈片中調整后的EBITDA同比下降，由於銷量、結構等原因，本季度調整后的EBITDA較上年下降了2300萬美元，導致利潤率下降約23%。隨着我們繼續優化工程支出，研發支出同比減少了800萬美元。最后，其他領域的業績今年比去年同期增長了900萬美元。AAAM兩個業務部門調整后的EBITDA利潤率提高推動了這種好感度。Driveline的利潤率較去年增長約30個基點，達到13.8%，而金屬成型利潤率較去年增長約20個基點，達到8.9%。AAM仍然專注於我們所有業務領域的生產力、效率和成本優化，我們的趨勢和結果證明了這一點。現在讓我來介紹一下2025年第二季度SG和包括研發在內的LGA銷售額為1.008億，佔銷售額的6.6%。相比之下，2024年第二季度銷售額為1.052億美元，佔銷售額的6.4%。AAAM 2025年第二季度全年研發支出約為3600萬美元。由於當前的市場要求和對支出優化的持續關注，我們繼續預計研發費用將同比下降約2000萬美元。讓我們繼續討論利息和税收。2025年第二季度淨利息費用為3，750萬美元，而2024年第二季度為4，180萬美元。我們的利息費用較低是由於我們未償長期債務的加權平均利率較低以及債務余額同比較低。2025年第二季度，我們記錄的所得税費用為2，810萬美元，而2024年第二季度為1，720萬美元。2025年全年，我們預計調整后的有效税率約為50%。這種提高的賬簿税率是由於某些外國司法管轄區的估值津貼和美國的利息扣除限制造成的，這種賬簿税率排除了美國最近税收立法的潛在好處。我們正在評估這項立法的全面影響，預計將在第三季度反映出任何好處。至於現金税，我們預計今年約為7000萬至7500萬美元。考慮到所有這些銷售和成本驅動因素，2025年第二季度我們的GAAP淨利潤為3，930萬美元，即每股0.32美元，而2024年第二季度淨利潤為1，820萬美元，即每股0.15美元。2025年第二季度調整后每股收益（不包括我們盈利新聞稿中指出的項目的影響）為每股0.21美元，而2024年第二季度每股收益為0.19美元。現在讓我們來討論現金流和資產負債表。2025年第二季度經營活動提供的淨現金為9190萬美元，而第二季度為1.428億美元 2024年。2025年第二季度，扣除出售房地產、廠房和設備的收益后，資本支出為5290萬美元。2025年第二季度重組和收購相關活動的現金支付為970萬美元。爲了反映這些活動的影響，AAAM 2025年第二季度調整后的自由現金流為4，870萬美元。從債務槓桿的角度來看，本季度末淨債務為20億美元，TLR調整后EBITDA為7.15億美元，計算出2025年6月30日的淨槓桿率為2.8倍。我們還保持着近6億美元的強勁現金狀況。AAM本季度末的可用流動性總額超過15億美元，其中包括可用現金和全球信貸設施的借貸能力。在我們深入瞭解更新后的指導之前，讓我們談談關税。快速提醒一下，以下是我們潛在的直接關税風險概況。我們向北美客户運送的大多數產品都符合USMCA標準。我們在北美消費的幾乎所有AAM鋼鐵和鋁都來自美國，因此我們通常對這些商品處於非常有利的位置。對於我們的美國業務，我們每年從墨西哥進口約1億美元，其中大部分符合USMCA。我們每年從加拿大進口約2500萬美元，其中大部分也符合USMCA。我們從中國直接進口到美國的產品很少，因此在這里的風險敞口非常小。最后，AAM對世界其他地區的進口風險約為1億美元，我們正在努力減輕這些風險以及我們供應基礎可能面臨的任何額外風險，同時明確最終關税協議。我們的目的是降低大部分增量關税成本，其中包括與我們的OEM客户合作以收回費用。鑑於這一過程的性質，復甦的時機可能會滯后。因此，第二季度我們產生了約1000萬美元的增量關税成本。我們假設從今年下半年開始收到補償。我們預計，在緩解和客户恢復后，2025年全年的淨影響約為1000萬至1500萬美元。有了這些背景，讓我們談談我們對幻燈片5的指導。我們的前景已根據5月2日提供的之前目標進行了調整。我們更新的目標如下。就銷售額而言，我們的新範圍為5.75億至59.5億美元，而之前的範圍為5.65億至59.5億美元。該銷售目標基於北美1，460萬至1，510萬輛的生產範圍以及我們關鍵計劃的某些假設。我們繼續預計通用汽車的全尺寸皮卡和SUV產量在130萬至140萬輛之間。從EBITDA的角度來看，目前的範圍為6.95億至7.45億美元，而之前的範圍為6.65億至7.45億美元。我們現在預計調整后的自由現金流在1.75至2.15億美元之間。我們的資本支出假設保持不變，約為銷售額的5%，因為我們為即將推出的重要產品做好了準備，特別是我們的一個主要卡車項目。此外，雖然未包括在我們調整后的自由現金流數據中，但我們估計AAM作為一個獨立實體的重組相關現金支付在2025年將繼續在2000萬至3000萬美元之間。當我們希望進一步優化我們的業務並進一步降低固定成本時，我們強調，我們今天提供的指導數字是基於AAM獨立的預合併基礎，不包括與我們宣佈的Dowley交易相關的任何成本或費用。AAM在上半年取得了良好的業績，而下半年包括一些延長的客户停機時間，特別是在第三季度，以及下半年為即將到來的計劃做準備的啟動成本略有上升，我們對我們的基本基本性能改進感到興奮，進入2026年。簡單地説，我們預計我們的兩個業務部門將繼續改善，進一步降低固定成本，以調整產能和嚴格控制支出。總之，這些因素應有利於未來各期。感謝您的時間和參與今天的電話會議。我將停在這里，將電話轉回給大衞，這樣我們就可以開始問答了。

美國軸製造控股公司(NYSE：AXL）在周五開盤前公佈了2025年第二季度財務業績。

以下是第二季度財報電話會議的記錄。

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操作者

早上好，我的名字是Operator，我將是您今天的會議主持人。此時，我想歡迎大家參加American Axle & MFG Hldgs 2025年第二季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止揚聲器發表講話后出現任何背景噪音。將有一個問答期。如果您想在此期間提出問題，只需按星號鍵，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果您想撤回您的問題，請按星號鍵，然后按數字二。提醒您，今天的通話正在錄音中。我現在想將電話轉給投資者關係主管David Lim先生。林先生，請繼續。

David Lim（投資者關係主管）

謝謝大家，大家早上好。我歡迎所有參加American Axle & MFG Hldgs第二季度財報電話會議的人。現在，今天早上早些時候，我們發佈了2025年第二季度的盈利公告，您可以在我們網站www.aam.com的投資者關係頁面和美通社服務訪問該公告。您還可以找到這次關於投資者關係的電話會議的補充幻燈片。也是我們網站的頁面。此外，要收聽此電話的重播，您可以撥打1-877-344-7529重播訪問代碼6368162。此次重播將持續至8月15日。現在在我們開始之前，我想提醒大家，這次電話會議中討論的事項可能包含評論和前瞻性陳述，這些評論和前瞻性陳述受到無法預測或量化的風險和不確定性的影響，並且可能導致未來的活動和運營結果與所討論的存在重大差異。有關更多信息，請參考我們的投資者演示文稿或今天發佈的新聞稿的幻燈片2。此外，在本次電話會議期間，我們可能會參考某些非GAAP財務指標。有關這些非GAAP措施的信息，以及非GAAP措施與GAAP財務信息的對賬可在演示文稿中找到。有了這些，讓我把事情交給AAAM的董事長兼首席執行官大衞·道奇。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

David Dauch（董事長兼首席執行官）

謝謝你，克里斯。我們預留了一些時間來回答問題。我想請你限制你的問題不超過兩個。所以在這個時候，請隨時繼續進行任何問題，你可能有。

操作者

在這個時候我想提醒大家，要提問，請按星號和電話鍵盤上的數字一。我們將暫停片刻來編制問答名單。您今天的第一個問題來自瑞銀的Joe Spack。請繼續。

喬·斯帕克（股票分析師）

謝謝.大家早上好。也許如果我們可以的話。獲取.我知道您應該為您的指導提供一些總體要點。也許只是對今年T1 XX產量水平的一些想法，甚至可能是后半部分的節奏，因為我們已經看到Silao的一些停工公告，但如果你看看標準普爾第四季度看起來也處於相當低的水平，這可能有一些好處。所以只是想知道您對今年下半年的看法。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

是的，不，好問題，喬。顯然您知道這是我們業務的一個關鍵平臺。正如我在準備好的講話中提到的，我們假設今年的範圍是130萬至140萬台。你知道，你將面臨一年中的節奏。顯然上半年相當強勁。其中近一半是在高端建造的，這意味着上半年接近70萬。下半場顯然會出現與季節性和生產日相關的正常節奏。第三季度與第四季度。最后，正如您提到的那樣，或者可能是倒數第二，在第三季度，我們確實經歷了一些與Silao相關的額外停工時間，幾乎已經過去了。但話雖如此，你知道，作為一個特許經營權，我們非常看好該平臺。如果您考慮一下我們在此背景下提供的範圍，您就會知道，高清平臺繼續運行得非常強勁。SUV平臺繼續表現得非常強勁。此時您甚至可以看到輕型卡車庫存僅在60天範圍內。因此我們繼續看好這一點。但就下半場而言，節奏可能更多地遵循季節性。您可以選擇想要用於此的宏號以及與第三季度緩慢相關的一些宕機時間。希望這對您有所幫助並提供一些背景信息。

喬·斯帕克（股票分析師）

是的，謝謝你。然后還有第二個問題。只是堅持通用汽車，但希望在這里結合一些其他元素，比如ICE的長尾，以及他們宣佈將向美國提供一些特別是T1產能，您對軸的看法。SUV產量的增量似乎是毫不掩飾的積極因素，但想聽聽您對此的看法，以及一旦與達利的交易完成，是否有機會從本土獲得一些額外內容。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

是的，喬，這是大衞。你知道，顯然克里斯和你剛剛談論了T1 XX卷。你知道，通用汽車宣佈了產品計劃，將部分生產轉移到美國業務。顯然，我們有靈活性和能力來支持這一點。為此，我們必須對全球業務進行一些調整。但我們正在與通用汽車就該領域需要做的事情進行合作。有。所以我們對此感到鼓舞和高興。我的意思是，顯然我們的政策是在當地購買和製造，我們的零部件往往會更大一些。因此，我們需要更靠近裝配廠。如果通用汽車正在轉移生產，那麼我們需要做出必要的調整。與他們合作。我們將對Dalay這樣做，假設一切在第四季度完成（這有望實現），這將為我們在美國甚至全球提供更大的靈活性，以支持所有客户，不僅僅是通用汽車，而是所有客户。我們確實預計，根據多莉在這些節目中的立場，我們在T1 XX上會獲得一些內容收益。謝謝謝謝你喬

操作員（）

下一個問題來自RBC的Tom Narayan。請繼續。

Tom Narayan（股票分析師）

嘿，謝謝你回答問題。我記得你們提到，達賴還有一些額外的工廠盡職調查尚未完成，這可能會為你們所擁有的協同效應創造一些好處。只是好奇，我知道你們的交易得到了大理方面的批准。恭喜。只是好奇我們是否在額外的工廠盡職調查中進展如何。有后續行動。謝謝.是啊

David Dauch（董事長兼首席執行官）

湯姆，這是大衞。問得好現在我們已經得到了雙方股東的批准，我們現在可以花更多時間與Dali在一起，獲取我們所需的更多信息，以便對Synergy方面的製造部分進行適當的評估。我們還開始進入他們更多的工廠，這將使我們有機會更好地評估真正的機會是什麼。我們仍然覺得那里有一些上行潛力。目前我們無法量化這一點。與此同時，在購買方面，顯然我們正在應對不確定市場中的關税和政策變化的挑戰。因此，我們將繼續適當地管理這一點，但仍然對我們在協同領域可以做什麼充滿信心，基於我們已經溝通的內容，但我想，繼續進行是回答這個問題的最佳方式。但我們，我們希望運營方面仍會有增量的上漲空間。太好了

湯姆·納拉揚（股票分析師）

我在關税方面進行了跟進，只是快速的內務處理，第二季度的1000萬，然后緩解措施恢復后全年的總數是10到15。只是好奇這具體來自哪里。那就是世界其他地方嗎？然后你知道，關於一般的關税，你是否聽説得太早，但有可能重新定價。現在我們已經完成了歐盟、韓國、日本的交易。比如那些原始設備製造商有沒有和你們討論過這個問題？謝了

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

湯姆，這是克里斯。我將回答你問題的第一部分，因為它與1000萬人有關。其中大部分來自於世界其他地區的情況，即它如何進入我們的美國業務。沒錯不是的顯然，我們的墨西哥和加拿大進口產品主要符合USMCA。所以主要是世界其他地區。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

然后湯姆，這是大衞。關於您問題的第二部分，我們收到了許多全球OEM的幾項詢問，這些OEM希望將生產能力或零部件能力本地化到美國，以解決存在的關税問題。您知道，這對我們來説是積極的，尤其是對我們的金屬成型業務部門來説。但我們從歐洲人和所有亞洲人那里看到了這些調查。所以現在還為時尚早，但我們現在正在進行這一過程，希望我們能在未來贏得新的業務。太好了，謝謝。謝謝

操作者

下一個問題來自TD Cowen的Itay McKelly。請繼續。

Itay McKelly（股票分析師）

太好了，謝謝。大家早上好。只是一個更大的問題。我很好奇您認為聯邦層面和其他層面排放法規的一些變化在未來幾年對American Axle意味着什麼，無論是在混合方面還是在保持項目數量方面。我很好奇您是否已經與一些客户就此進行了討論。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

這是大衞。顯然，正如我在準備好的講話中所説，首先，消費者已經表明了他們對ICE和ICE混合動力汽車的偏好，但仍然有電氣化的需求，電氣化需求正在放緩比預測者所説的。ICE車輛、ICE和混合動力在燃油經濟性性能方面仍取得重大進展。衆所周知，有一項與試圖將事物轉變為電氣化相關的重大法案。因此，這不僅有利於原始設備製造商減少資本投資，而且還將有利於供應基礎，包括美國軸，因為我們使用我們安裝的固定容量以及我們今天擁有的核心零部件和產品的槓桿作用。我只是，你知道，我仍然相信電氣化。我一直説，我認為它在美國市場的採用或接受速度將比在中國或全球各地慢。這確實開始按照我們的想法和我們規劃業務的方式發揮作用。但與此同時，從推進的角度來看，我們必須對市場不可知。我們正在做的就是做好準備，我們擁有廣泛的ICE混合動力和電動化產品組合，而Dowley收購將補充這一點，併爲我們提供更全面的產品組合。但就客户而言，我的意思是，他們正在評估一切，以繼續推動ICE，考慮混合動力車，因為對混合動力車和電氣化的需求增加，人們仍然對電氣化的渴望。顯然，如果我們不認為斯各特有真正的市場，我們就不會去追求斯各特。但我們非常鼓舞，我們現在看到的平衡方面的方法對多個推進系統。

Itay McKelly（股票分析師）

很有幫助，謝謝你，大衞。作為快速跟進，我認為克里斯，您提到了今年下半年的一些啟動成本來支持2026年的計劃。您可以通過任何方式粗略量化這些發射成本，我們應該如何考慮它們？

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

是的，我認為今年下半年大約有500萬到1000萬，而我們説，與上半年的情況相比。這也與我們一直在談論的資本時機一致。

Itay McKelly（股票分析師）

太棒了，這非常有幫助，謝謝。謝謝.

操作者

下一個問題來自BNP的James Piccarello。請繼續。

傑克

嘿夥計們，傑克正在為詹姆斯服務。所以我只是想花一點時間談談鋼鐵和鋁關税。您能否首先討論一下是否對您的業務產生任何直接影響，然后您能否提醒我們合同追回涵蓋您的鋼鐵風險的哪一部分？

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

是啊詹姆斯，這是克里斯。就鋼鐵和鋁而言，主要是我們在美國境內採購或消費的所有鋼鐵和鋁，我們都從美國來源採購。因此，我們在很大程度上免受與此相關的任何關税風險。有一些小的工具鋼類型的元素，但非常小，我們會招致從這個角度來看。因此，我認為我們處於一個非常好的位置，因為它涉及到我們的鋼鐵和鋁的主要生產消費。你問題的第二部分是什麼？只是説説恢復。因此，回收的主要要素是，就鋼鐵投入成本而言，所有商品通過合同每30天或90天轉嫁給我們的客户，具體取決於客户。因此，就成本增加或減少而言，我們主要受到覆蓋，稱其為80%至90%。我們也會通過。令人驚訝的是，這些市場在上個季度左右相對穩定。

傑克

明白了，謝謝。顯然，童子軍獎是對您的EB和能力的相當重要的認可。您能否分享你們是否還能夠在程序中利用專有的E驅動器，或者它是否正在利用更多現成的零件？

David Dauch（董事長兼首席執行官）

不，我們顯然利用了我們的知識產權和我們自己的能力。與此同時，我們與球探團隊和大眾集團密切合作，瞭解他們為我們正在開發產品的特定車輛尋找什麼。但這證明了我們擁有的全面投資組合。我們已經為電氣化做好了一段時間。與此同時，我們將繼續在電氣化方面進行投資，但要在平衡的基礎上進行投資。我們只是想確保我們有一個全面的提案，為我們提供垂直集成能力，以滿足客户需求，無論是零部件、子裝配還是完整的系統。在這種情況下，我們正在贏得有關E Beam和edus的完整系統。所以對我們來説這是一個巨大的勝利。對我們技術和能力的驗證同時向市場發出了這樣的信息：我們確實有能力滿足冰、混合動力和電氣化的要求。

傑克

謝謝夥計們謝謝

操作者

下一個問題來自德意志銀行的愛迪生·余（Edison Yu）。請繼續。

愛迪生·余（股票分析師）

嘿，早上好。感謝回答我們的問題。我想問一下歐洲。顯然，通過收購，你將變得更深入，擁有更高、更多的業務。我想，最新的想法是什麼，更多地進入該市場以及監管背景。

David Dauch（董事長兼首席執行官）

是的，這是大衞。聽着，我們對收購Dalle感到非常興奮。戰略組合非常強大。正如我們所指出的那樣。這將使我們在客户多元化和地理多元化中取得更多平衡。你知道，我們作為一個獨立的人高度集中在北美，意思是am。我們將通過達爾組合獲得更多平衡。但歐洲約佔我們整體業務的30%以上。我們認識到市場目前面臨挑戰。你知道，它通常的運行量為2000萬到2200萬個。目前已減少1700萬至1800萬台。我們認識到那里正在進行的一些重組，但從產品的角度來看，Dali在那里的客户中處於非常有利的地位。與此同時，如您所知，Dali一直在北美和歐洲對其業務的汽車方面進行一些重組，並且即將完成。所以我們實際上是在適當的時候掌握這項業務。我們要做的就是為這些市場帶來更全面、更廣泛的產品組合，這將使我們能夠與那里的客户交叉銷售能力。與此同時，我們將繼續關注我們的投資組合、我們以及他們的製造地點。如果我們可以進行進一步的優化來更好地利用工廠並推動更多協同效應，那麼我們也會追求這一點。但我們對他們在歐洲的定位以及我們在歐洲的定位感到非常興奮，因為我們知道我們仍在根據Tech 4收購在那里進行一些重組。但總體而言，我認為我們將非常有能力滿足歐洲市場的未來。

愛迪生·余（股票分析師）

我想，這只是一個關於交易的后勤問題。我認為股東投票發生得有點早，也許比你想象的要早幾個月。這是公平的，還是時間真的在軌道上？

David Dauch（董事長兼首席執行官）

股東投票？不，時機已經到位。因此，我們在7月15日獲得了股東的批准，他們在7月22日獲得了股東的批准。我們在美國和歐洲召開了多次股東大會來支持這些投票。顯然，他們雙方都一致支持這筆交易，這本身就是一個強烈的信息。因此，它支持了我們的論點，即戰略性地將這些企業聚集在一起，以應對市場的不確定性，而市場的不確定性只會繼續變得更大、更大的問題。我認為，當一切都説完、做好、當我們走到一起時，我們會變得更強大。所以對這個組合非常興奮，但一切都在正軌上。

愛迪生·余（股票分析師）

好的太好了謝謝謝謝

操作者

下一個問題來自美國銀行的Federico Merendi。請繼續。

Federico Merendi（股票分析師）

嗨，早上好，夥計們。早上我對下半年的自由現金流產生有一個問題。因此，如果我看看息税折舊攤銷前利潤，上半場與下半場基本持平。但自由現金流有了有意義的增加。是什麼推動了這種情況？

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

是的，費德里科，這是克里斯。早上好.是啊就我們的自由現金流狀況而言，你知道，對於我們來説，在每年的四個季度中，我們都會有一個。它主要關注我們業務的運營資本部分。總的來説，一季度我們的資金流出量很大。第四季度有大量資金流入。這主要與我們的銷售時間有關，以及如何在第四季度到聖誕假期期間降低銷售額。相反的情況發生在第一季度，你從這些上升到通常更強勁的增長。因此，你將有一個更強大的第四季度營運資本元素。首先考慮應收賬款。其中的另一個因素是，你知道，我們繼續預計我們的營運資本現金轉換會有一定的優勢，因為它與下半年和上半年的庫存有關。因此這也將為我們帶來一些現金流。下半場的其余要素資本支出有點重。顯然，您的盈利能力在每個時期也會非常相似。但主要是我提到的流動資本。

Federico Merendi（股票分析師）

明白了。謝謝。從更長期的自由現金流角度來看，我的意思是，你從世界各地的客户那里得到的報價都是積極的，他們可能會搬遷到美國，通用汽車可能會將一些生產轉移到美國，但我認為這是爲了在業務中投入更多資金。我想知道我們應該如何考慮未來交易結束后的現金流產生和故事的去槓桿化部分？

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

是的，我會選擇其中最重要的部分。想想看。如果你看看我們最近發佈的一些材料，特別是與我們與多莉的合併有關的材料，並且該公司的現金流產生潛力很大。但它也為我們帶來了更大的產能和規模，使我們能夠與一些客户一起轉移到他們決定將生產的任何內部，無論是在歐洲還是在美國，都將有更大的足跡可利用，這將需要更少的資本密集度來實現其中一些變化。但我們仍然看到獨立的美國軸產生非常強大的自由現金流的能力。當我們與達賴結合，甚至適應你剛纔描述的一些元素時，我們希望這種情況會更大。

Federico Merendi（股票分析師）

謝謝

操作者

今天的最后一個問題來自美國銀行的道格·卡森。請繼續。

道格·卡森（股票分析師）

你們好謝謝你偷偷帶我進來。本季度干得不錯。謝謝道格。我不想操之過急，但我們肯定有債券持有人在電話中，也許只是幫助我們更新您對這次收購的資產負債表的看法。顯然，公司規模接近翻了一番，這對信貸投資者來説通常是一個積極因素。但也許只是再次觸及資產負債表，也許您可能需要什麼類型的資本投資，以及它如何影響您的現金流，以便在未來幾年內將這項業務實現您想要的目標。

克里斯·梅（執行副總裁兼首席財務官）

是的，我想就現金流而言我們會反向開始。我想我會稍微聯繫一下前一個問題的評論。您知道，我們預計合併后的實體將繼續擁有非常強勁的現金流。如果您根據我們23和24的歷史業績來看我們的一些材料，您會發現我們的收入接近5%。因此，這個數字也涉及協同效應，從現金流的角度來看，這是一個相當強大的組合。但看，我們將進入這里的市場，像這里一樣獲得最終的財務融資，以繼續加強我們的資產負債表併爲交易融資。我想你知道，我們將為此承擔一些額外的債務。但我們的目標是迅速去槓桿化，特別是在前幾步方面。我們的主要目標是在我們使用現金流完成合並后加強資產負債表。然后，在我們實現中間步驟兩倍半的目標后，我們將擴大資本配置。但我們的重點將繼續是加強資產負債表，並在我們強勁的EBITDA表現和現金流產生的背景下繼續降低槓桿率。

道格·卡森（股票分析師）

這很有幫助。你們有沒有列出關閉后槓桿作用的一系列？我認為在這個故事發生后的過去幾年里，你的槓桿率一直在下降，我想我只是想確保我沒有錯過收盤后的槓桿率預期。我認為你現在的淨債務是20億美元，淨槓桿率是2點8。所以我想知道我們是否有一個粗略的框架來了解它在關閉后的位置。是啊

Chris May（執行副總裁兼首席財務官）

當我們在今年早些時候宣佈這筆交易時，我們的交易時間略低於3，大約是2.8、2.9，具體取決於季度。我們正在努力接近接近槓桿中性。顯然，今年我們對兩家公司的指導已經發生了一些變化，但這仍然是我們正在努力的目標，而且實際上已經接近了。

道格·卡森（股票分析師）

太好了

David Dauch（董事長兼首席執行官）

道格，這是大衞。作為一家獨立的公司，我們曾説過，我們希望努力減少兩次。與Dalle一起，我們將繼續努力實現兩次目標。但我們也表示，因為我們將擁有一家更大的公司和更強大的商業模式，那麼當我們達到大約2.5倍或更少時，那麼我們本質上將重新評估我們的資本配置機會，包括股東友好活動。因此，這將是AM對當前戰略的唯一真正改變。但我們將繼續專注於償還債務。我們將從與Synergies的合併業務中產生大量現金，這將為我們在資本配置方面擁有更多機會提供機會。

道格·卡森（股票分析師）

好吧這是總結，所以我把話説清楚了，謝謝你。因此，交易結束后的淨槓桿率約為我們現在的水平，然后優先將其降至2.5左右，然后再繼續到2.5，因為該公司的規模將大於重新部署資本，也許是在其他地方。好吧謝謝你們我很感激。謝謝，道格。謝謝你，道格。

操作者

電話問答環節就此結束。我們感謝所有參與這次電話會議的人，並感謝您對aam的興趣。我們當然期待與之交談。未來的你。謝謝會議到此結束。感謝您參加今天的演講。你現在可以斷開連接了。

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