華納兄弟股價下滑，分析師稱下半年面臨挑戰

華納兄弟探索頻道（NASDAQ：WBD）周四公佈季度業績后，華爾街分析師重新評估了該公司的評級。該股周五走低。

該公司周四公佈了第二財季業績。該公司報告季度收入為98.1億美元，不含外匯費用的同比增長持平，低於分析師普遍預期的97.2億美元。

每股收益（每股收益）為63美分，超出了分析師普遍預期的虧損22美分。

康卡斯特再次上調孔雀價格：你會每月支付11美元的廣告費嗎？

Needham分析師勞拉·馬丁（Laura Martin）對華納兄弟（Warner Bross）保持持有權。

美國銀行證券分析師Jessica Reif Ehrlich維持對華納兄弟的買入，價格預測為16美元。

Martin表示，在Studio強勁表現的推動下，WBD 2025年第二季度業績超出預期。收入同比增長1%，達到98億美元，超出她的預期3%，而調整后的EBITDA增長9%，達到19億美元，超出她的預期8%。

每股收益為0.63美元，而她預計的虧損為0.21美元，得益於債務減免帶來的30億美元税前收益。

電影公司的收入增長了55%，達到38億美元，調整后的EBITDA為8.63億美元，這得益於成功的戲劇發行。全球線性網絡收入下降9%至48億美元，而流媒體收入增長9%至28億美元，調整后EBITDA為2.93億美元，而一年前為虧損。

流媒體用户同比增長22%，達到1.257億，其中美國客户為5，780萬，國際客户為6，790萬，ARPU為7.14美元。WBD重申其2025年流媒體調整后EBITDA指導至少為13億美元。

馬丁強調，該公司專注於利用標誌性IP特許經營權，每年瞄準兩到三部主要電影，並通過許可協議提高主題公園的貨幣化。

她還指出了顯着的去槓桿化，淨槓桿率從合併結束時的5倍以上降至3.3倍，並確認計劃的2026年分拆為兩家上市公司仍在按計劃進行。

根據業績，Martin預計2025年收入為381億美元，調整后EBITDA為89億美元，每股收益為0.36美元。她預測2026年收入為382億美元，調整后EBITDA為90億美元，每股虧損0.35美元。

Ehrlich表示，受Studio強勁表現的推動，WBD第二季度業績超出預期。98億美元的收入和19.5億美元的調整后EBITDA分別超過了她的96億美元和17.9億美元的預期。

由於離職費用為2.5億美元，7.02億美元的自由現金流略低於她的7.62億美元估計。

埃爾利希將股價的不利反應歸因於管理層對下半年線性表現疲軟的展望，這可能會推動華爾街下調。

她表示，宣佈的公司分拆和預期的資本結構應該會減少線性疲軟對WBD股權價值的影響。

她將2025年線性網絡EBITDA預測下調了3.5億美元，理由是2024年下半年異常高的內容銷售、NBA相關收購后體育版權成本上升以及流媒體發行收入增長放緩等導致同比比較更加嚴格。HBO Max重組交易。

儘管如此，她指出WBD仍維持其流媒體調整后EBITDA前景至少為13億美元。

更新后，Ehrlich將2025年的收入預期從382億美元下調至377億美元，並將EBITDA從89億美元調整至86.3億美元。

她還將2026年調整后的EBITDA預測從92億美元下調至90億美元，反映出較低的線性貢獻部分被更強勁的工作室業績所抵消。

Ehrlich指出了潛在的催化劑，包括寬松的Studio Compare、廣告復甦、直接面向消費者的增長以及釋放股東價值的戰略舉措。

價格走勢：周五最后一次檢查，WBD股價下跌4.72%，至11.30美元。

閲讀下一頁：

圖像來源：Shutterstock